觀點：盡管7月PMI掉落榮枯線下方，但5月以來的回升趨勢確立，國內經(jīng)濟從衰退逐步走向復蘇，對市場起到一定的支撐和提振。當然，此前經(jīng)濟確定性爬坡之后，復蘇過程仍有反復，或影響市場節(jié)奏。不過，在情緒整體回升以及流動性相對寬松提振下，結構性行情仍有望延續(xù)。短期，悲觀預期兌現(xiàn)下市場情緒回升，而央行降息超預期下市場信心得到提振，結構性行情中仍有望保持震蕩上行趨勢。此前多次反復之下，一旦藍籌股啟動，突破3300點或僅是時間問題。

眾所周知，上半年諸多政策釋放，但是房地產(chǎn)市場不見起色，幾乎沒有像樣地回升的數(shù)據(jù)，實在是太弱了。而房地產(chǎn)不回升，目前經(jīng)濟的困境還會延續(xù)。所以，沒有辦法，穩(wěn)定房地產(chǎn)，提振樓市就成為下半年政策的繼續(xù)發(fā)力點。

也正是基于此，我們看到今日上午降息了。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心周一公布，8月，貸款市場報價利率（LPR）1年期為3.65%，較上月下調5個基點，5年期以上為4.3%，較上月下降15個基點。說實話，1年期調降符合預期，而5年期調降明顯超過市場預期，顯然對于房地產(chǎn)市場的呵護不言而喻。尤其是降低購房者成本，提振房地產(chǎn)市場信心之下，房地產(chǎn)市場或有望逐步穩(wěn)定，進而對經(jīng)濟帶來提振。

對于二級市場來說，調降LPR能在一定程度影響需求，對經(jīng)濟帶來提振，進而提升企業(yè)盈利水平。當然，從信心上看，也有利于市場風險偏好的提振。此次調降，基本預示新一期LPR操作降幅較大，貨幣政策相對寬松較為明顯，流動性合理充裕，對整個市場整體偏利好。

回到市場中，最近市場出現(xiàn)階段明顯的變化，短期對市場或有一定的影響。一方面，市場風格小幅變化。此前成長主線鶴立雞群，不過隨著成長板塊高位分化之下，近期部分價值股開始抬頭，雖然整體宏觀環(huán)境并不利于價值股的大漲，但穩(wěn)增長下階段的回升還是值得期待的，而央行對流動性呵護下，短期繼續(xù)抬頭也值得期待，一旦價值股表現(xiàn)，指數(shù)沖擊3300點也或僅是時間問題；另一方面，兩市資金面逐步活躍。上周以來，場內成交連續(xù)四個交易日站上萬億水平，而北向資金整體迎來凈流入，過去兩周內還有單日出現(xiàn)大幅凈流出，在海外影響逐步減弱之際，回流的趨勢也相對明顯。顯然，如果場內外資金面持續(xù)活躍，對市場的提振也是不言而喻的。

因此，在經(jīng)濟復蘇以及政策寬松下，我們整體看好市場向好的趨勢。只不過，弱勢復蘇下，市場反復難免，階段的震蕩上行和下行或是常態(tài)。在經(jīng)歷了此前的震蕩走低后，8月以來隨著多方不利因素的改善，疊加央行降息的利好提振，市場新的向好預期升溫，震蕩反彈或將延續(xù)。機會方面，受經(jīng)濟影響較小的成長板塊仍是市場主線，階段回撤還可考慮逢低關注。而風格分化下，價值類有抬頭跡象，可小幅跟蹤。