25年前，一場(chǎng)金融危機(jī)突如其來(lái)，給世界經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展造成嚴(yán)重創(chuàng)傷；25年過(guò)去了，這場(chǎng)金融風(fēng)暴呈現(xiàn)出的烈度和規(guī)模極具爆炸性，有的國(guó)家甚至因此發(fā)生了重大變化，影響至今仍在。
讓歷史告訴未來(lái)。近日，在中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)舉辦的“以史為鑒：亞洲金融危機(jī)25周年的回顧與啟示”國(guó)際研討會(huì)上，多位當(dāng)年曾工作在一線的政府高級(jí)官員、學(xué)者專家匯聚，以史為鑒，探究亞洲金融危機(jī)發(fā)生的原因、啟示以及危機(jī)帶來(lái)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，并為應(yīng)對(duì)當(dāng)前全球面臨的經(jīng)濟(jì)金融挑戰(zhàn)提供了真知灼見。
當(dāng)前，各國(guó)普遍面臨復(fù)蘇乏力、通脹高企、金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。如果風(fēng)險(xiǎn)不斷累積強(qiáng)化，有演變成世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退的可能。
歷史事件的發(fā)生脫離不了內(nèi)因和外因之間的相互作用。作為親歷者，與會(huì)專家紛紛呼吁，歷史的經(jīng)驗(yàn)值得重視，防范化解當(dāng)前相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，需重走合作共贏之路。
回憶：“決戰(zhàn)那一天，我們都在場(chǎng)”
1997年7月2日，亞洲金融危機(jī)從泰國(guó)爆發(fā)，由于亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、國(guó)際收支結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)、財(cái)政貨幣政策都非常相似，此后，金融危機(jī)在東亞各國(guó)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，延續(xù)一年有余，日本和中國(guó)也受到了沖擊。危機(jī)于1998年8月中國(guó)香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)達(dá)到高峰，并波及各國(guó)金融市場(chǎng)，世界主要國(guó)家逐步進(jìn)入救治，在1999年才得以結(jié)束。
“25年前，一場(chǎng)突如其來(lái)的金融危機(jī)，重創(chuàng)新興的東亞和東南亞國(guó)家和地區(qū)，使這些國(guó)家和地區(qū)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。危機(jī)還蔓延至整個(gè)亞洲、俄羅斯乃至拉美地區(qū)，造成貨幣貶值、通貨緊縮、破產(chǎn)浪潮等一系列問題?！敝袊?guó)發(fā)展研究基金會(huì)理事長(zhǎng)李偉表示。
財(cái)政部原副部長(zhǎng)朱光耀回憶稱，1997年7 2 爆發(fā)的亞洲 融危機(jī)是對(duì)東亞國(guó)家財(cái)富的 次瘋狂掠奪。1998年，東盟10國(guó)及中 韓經(jīng)濟(jì)急劇萎縮，總體增 率為零，實(shí)際消費(fèi) 平下降3%，實(shí)際投資下降17%，泰國(guó)、菲律賓、印尼、韓國(guó)等 融危機(jī)重災(zāi)區(qū)均遭受重 損失，中國(guó) 港特別 政區(qū)也經(jīng)歷了 場(chǎng)捍衛(wèi)國(guó)際 融中 地位的重 爭(zhēng)。
香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)是一場(chǎng)不見硝煙的“戰(zhàn)爭(zhēng)”?！霸跊Q戰(zhàn)那一天，8月28號(hào)，我們都在場(chǎng)。27號(hào)香港股市的交易量是36億港元，28號(hào)是798億港元，一天的交易量增長(zhǎng)了20倍，大家可以看到國(guó)際資本的沖擊能量有多大?！弊鳛橛H歷者，中國(guó)國(guó)際交流中心副理事長(zhǎng)朱民回憶稱。
朱光耀表示，當(dāng)時(shí)，中國(guó)內(nèi)地盡管受到出 下降影響，但是中國(guó)政府采取極端負(fù)責(zé)的態(tài)度，堅(jiān)持 幣不貶值，努 實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)8%的增 ，最終經(jīng)濟(jì)增 7.8%。
對(duì)此，同樣作為親歷者，春華資本集團(tuán)董事長(zhǎng)胡祖六也有同感：“中國(guó)在亞洲金融危機(jī)中發(fā)揮了積極的、主動(dòng)的、重要的作用?！笔紫?，中國(guó)對(duì)泰國(guó)、印尼、菲律賓等危機(jī)國(guó)家提供了高達(dá)40億美元的雙邊經(jīng)濟(jì)援助，考慮當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和金融實(shí)力非常有限，這個(gè)額度是非常顯著的。其次，在面臨亞洲危機(jī)貨幣，包括日元大幅貶值、給中國(guó)出口造成嚴(yán)峻競(jìng)爭(zhēng)壓力的前提下，中國(guó)堅(jiān)持人民幣不貶值，展現(xiàn)了大國(guó)的風(fēng)范智慧。最后也是最重要的，中國(guó)及時(shí)出臺(tái)了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，尤其是市場(chǎng)化改革的結(jié)構(gòu)政策，刺激內(nèi)需，保持了較高的GDP增長(zhǎng)，使中國(guó)成為當(dāng)時(shí)風(fēng)雨飄搖中的亞洲避風(fēng)港和增長(zhǎng)的引擎。
啟示：現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的弊端日益突出
歷史事件的發(fā)生脫離不了內(nèi)因和外因之間的相互作用。
以史為鑒，探究亞洲金融危機(jī)發(fā)生原因，25年后帶來(lái)哪些啟示？應(yīng)對(duì)危機(jī)有哪些經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？如何防范類似危機(jī)的再度發(fā)生？
“站在新的歷史時(shí)點(diǎn)上，回顧亞洲金融危機(jī)，主要由美國(guó)引發(fā)的全球金融風(fēng)險(xiǎn)正在不斷擴(kuò)大?！敝袊?guó)人民銀行原行長(zhǎng)戴相龍表示。當(dāng)年，他參與制定和執(zhí)行了中國(guó)應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的重大措施。
戴相龍認(rèn)為，亞洲金融危機(jī)已過(guò)去25年，全球進(jìn)入了新時(shí)代，百年未有之大變局的最大特點(diǎn)是以中國(guó)為代表的新興經(jīng)濟(jì)體逐步崛起，地緣政治局勢(shì)緊張，全球發(fā)生金融危機(jī)的概率加大。
在全國(guó)政協(xié)常委、外事委員會(huì)主任樓繼偉看來(lái)，亞洲金融危機(jī)最主要的原因是當(dāng)時(shí)東亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)存在弱點(diǎn)，很難應(yīng)對(duì)外部沖擊。一是東南亞各國(guó)類似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，都以出口導(dǎo)向?yàn)橹?，發(fā)展到一定階段后，相互競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈；二是為追求高速增長(zhǎng)，大量借入外債，宏觀杠桿率處于高位，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，特別是房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)過(guò)熱；三是金融市場(chǎng)脆弱，監(jiān)管缺失，卻過(guò)早開放國(guó)際收支資本賬戶，并維持固定匯率制度，匯率普遍高估，為國(guó)際“熱錢”跨境炒作帶來(lái)機(jī)會(huì)。
此外，在國(guó)際因素方面，一是，國(guó)際收支項(xiàng)目完全可兌換是當(dāng)時(shí)國(guó)際組織和經(jīng)濟(jì)界的共識(shí)，并且不顧客觀條件是否成熟，向發(fā)展中國(guó)家力推資本項(xiàng)下可兌換；二是，主要經(jīng)濟(jì)體金融監(jiān)管存在弱項(xiàng)；三是，經(jīng)濟(jì)全球化加深了各國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的相互影響，也加大了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的相互傳染性。
朱民在研討會(huì)上稱，他在亞洲金融危機(jī)中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)其實(shí)是六種不同根源的危機(jī)：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要是由通貨膨脹的急劇上升和大宗商品的價(jià)格上漲等引起；二是金融危機(jī)，當(dāng)流動(dòng)性發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，資金鏈斷裂，形成金融危機(jī)；三是政策危機(jī)，包括危機(jī)前的宏觀政策失誤以及危機(jī)開始時(shí)應(yīng)對(duì)政策的失誤；四是外部攻擊性導(dǎo)致的金融危機(jī)；五是外部資金變動(dòng)引起的危機(jī)，大部分是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)利率變化引起外部沖擊；六是全球危機(jī)。
胡祖六認(rèn)為，當(dāng)年的亞洲金融危機(jī)給中國(guó)敲響了警鐘，中國(guó)以此為戰(zhàn)略契機(jī)啟動(dòng)了全方位國(guó)企改革和銀行改革，并積極擴(kuò)大開放，引進(jìn)外資，推動(dòng)準(zhǔn)備加入WTO，為中國(guó)成為今天的世界工廠、全球最大的制造業(yè)基地、最大的出口國(guó)、最大的貿(mào)易國(guó)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
與25年前相比較，美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占全球的比例逐步下降。戴相龍認(rèn)為，美國(guó)政府負(fù)債占GDP比例，已從65.9％提升到128.8％以上。美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力很難支撐原來(lái)美元的地位。而美國(guó)重大貨幣政策的出臺(tái)都會(huì)帶來(lái)全球金融市場(chǎng)波動(dòng)，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家不斷增加美元儲(chǔ)備，承擔(dān)了美元外匯儲(chǔ)備投資風(fēng)險(xiǎn)和貶值風(fēng)險(xiǎn)?！艾F(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的弊端日益突出，為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，建議繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際貨幣多元化?！?/p>
建議：現(xiàn)在更需要全球合作
歷史的經(jīng)驗(yàn)值得重視。
會(huì)上，金融危機(jī)的親歷者、研究者們?cè)诜此籍?dāng)年亞洲金融危機(jī)發(fā)生原因的同時(shí)，也為應(yīng)對(duì)當(dāng)前全球面臨的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)、挑戰(zhàn)提供了真知灼見。
“通貨膨脹、大宗商品價(jià)格在高位，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊很大，美國(guó)已兩個(gè)季度技術(shù)性衰退，美國(guó)股市在百年高位，全球政府債務(wù)也在百年高位。”在朱民看來(lái)，目前全球高債務(wù)、高股市、高泡沫，在這種情況下，金融的脆弱性很高，政策危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)也在加大，不排除會(huì)出現(xiàn)外部惡意攻擊的可能性，而美聯(lián)儲(chǔ)利率變化容易引起外部資金的波動(dòng)，“這些風(fēng)險(xiǎn)都在積累，都在高位，我們要有高度警惕的意識(shí)?！彼Q。
樓繼偉認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)如果不及時(shí)解決，早晚會(huì)爆發(fā)危機(jī)。特別是杠桿率過(guò)高、過(guò)度依賴外部債務(wù)、資產(chǎn)價(jià)格虛高、維持過(guò)高的本幣匯率，造成國(guó)際收支失衡，“外部針對(duì)性的攻擊不過(guò)是使危機(jī)爆發(fā)提前，并更為慘烈?！?/p>
戴相龍認(rèn)為，現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的弊端日益突出，為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，他建議繼續(xù)推進(jìn)國(guó)際貨幣多元化。包括國(guó)際貨幣基金組織擴(kuò)大發(fā)行特別提款權(quán)（SDR），允許其中一部分可用于成員間的流動(dòng)性支出。同時(shí)，推進(jìn)國(guó)際貨幣多元化。加強(qiáng)中歐經(jīng)貿(mào)合作，促進(jìn)歐元穩(wěn)定。堅(jiān)持市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)和企業(yè)自主選擇，穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化。他還建議，加快中國(guó)現(xiàn)代金融建設(shè)，增強(qiáng)我國(guó)防范和化解金融危機(jī)的能力，提高我國(guó)對(duì)囯際金融治理的地位和作用。
樓繼偉認(rèn)為，要健全金融市場(chǎng)，加強(qiáng)金融監(jiān)管并形成監(jiān)管合力。要認(rèn)識(shí)到資本出于逐利動(dòng)機(jī)，總會(huì)尋找監(jiān)管漏洞。如果漏洞過(guò)大，金融機(jī)構(gòu)不顧風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度加杠桿，會(huì)加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。“要堅(jiān)持對(duì)外開放，全面實(shí)現(xiàn)本幣經(jīng)常項(xiàng)下可兌換，對(duì)資本項(xiàng)下完全放開則要做謹(jǐn)慎評(píng)估。允許‘熱錢’快速跨境流動(dòng)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家沒有好處。”
“亞洲金融危機(jī)爆發(fā)25周年之際，我們回顧戰(zhàn)勝危機(jī)的歷程，是為以史為鑒做好可能發(fā)生的新的金融危機(jī)的防范。”朱光耀說(shuō)。
過(guò)去25年中，亞洲國(guó)家在區(qū)域金融合作方面做出了諸多努力，例如，2000年5月，“東盟+3（中日韓）”在泰國(guó)清邁簽訂了清邁倡議，建立了雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，標(biāo)志著亞洲貨幣合作開啟新時(shí)代。
朱光耀認(rèn)為，“清邁倡議”的簽署，是10+3國(guó)家（東盟與中日韓）加強(qiáng)區(qū)域財(cái)金合作的里程碑式成果?！懊鎸?duì)未來(lái)可能的挑戰(zhàn)，我們更應(yīng)進(jìn)一步提高區(qū)域財(cái)金合作的水平和效率，特別是要提高清邁倡議多邊化的可用性?！?/p>
“現(xiàn)在更需要全球合作。”樓繼偉回顧金融危機(jī)稱，大量的分析和研究都表明，若當(dāng)事各方及早采取措施，危機(jī)可以避免。“但歷史沒有如果，今天回望歷史，不過(guò)是提醒各方接受教訓(xùn)，盡管再艱難，還是要重走合作共贏之路?！?/p>
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定強(qiáng)調(diào)，在地理上是近鄰，在經(jīng)濟(jì)上是全球產(chǎn)業(yè)鏈上的重要節(jié)點(diǎn)，盡管斗轉(zhuǎn)星移、滄海桑田，“東盟+3（中日韓）”實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然存在。面對(duì)新的地緣政治現(xiàn)實(shí)，為了東亞地區(qū)的繁榮，東亞國(guó)家應(yīng)該看得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，應(yīng)該努力深化而不是放棄始于25年前的區(qū)域金融合作。
