經濟觀察網 記者 鄒永勤 6月23日，創(chuàng)維數字（000810.SZ）發(fā)布關于創(chuàng)維轉債贖回的第八次提示性公告，稱創(chuàng)維轉債將于6月29日停止交易，而贖回登記日為6月28日，若6月28日收市后仍未轉股的創(chuàng)維轉債將被強制贖回，贖回價格為100.31元/張。

據通聯數據Datayes！的統計，除了創(chuàng)維轉債，未來兩周內，還有榮晟轉債、交科轉債、湖鹽轉債等三只轉債將進行強制贖回。截至6月22日收盤，上述四只可轉債的收盤價均遠遠高于贖回價，若投資者在強制贖回前沒有賣出或者轉股，將面臨大幅虧損的可能。

四只可轉債面臨強制贖回

這是自6月6日以來創(chuàng)維數字的第八次提示性公告。公告稱，創(chuàng)維轉債原本的到期日為2025年4月15日；但由于該公司股票自4月20日至6月6日的連續(xù)三十個交易日中累計已有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格11.19元/股的130%（含130%）（14.55元/股），已經觸發(fā)《募集說明書》中約定的有條件贖回條款，因此決定行使創(chuàng)維轉債的提前贖回權利。

公告強調，根據安排，截至2022年6月28日收市后尚未實施轉股的創(chuàng)維轉債，將按照100.31元/張的價格強制贖回，因目前二級市場“創(chuàng)維轉債”價格與贖回價格差異較大，投資者如未及時轉股，可能面臨損失，敬請投資者注意投資風險。

截至6月22日，創(chuàng)維轉債的二級市場價格為148.009元/張，最新規(guī)模為13262.19萬張。換言之，如果這些投資者在6月28日收市后尚未實施轉股或者賣出，將面臨約33%的虧損。

同樣因觸發(fā)條款提前贖回的還有榮晟轉債、交科轉債、湖鹽轉債。

通聯數據Datayes！的統計顯示，榮晟轉債的強制贖回登記日為6月27日，贖回價格為100.932元/張；截至6月22日，其可轉債價格為127.91元/張，尚有9633.63萬張沒轉股，其面臨的虧損幅度約22%。

湖鹽轉債的強制贖回登記日為7月6日，贖回價格為100.592元/張；截至6月22日，其可轉債價格為131.01元/張，尚有31389.79萬張沒轉股，其面臨的虧損幅度約24%。

交科轉債強制贖回登記日為7月7日，贖回價格為100.21元/張；截至6月22日，其可轉債價格為130.16元/張，尚有22385.58萬張沒轉股，其面臨的虧損幅度約23%。

投資者該如何應對

按照正常邏輯，由于會產生巨大虧損，這些即將被強制贖回的可轉債規(guī)模應該迅速減少以至歸零才對。但截至目前，為何仍然有眾多投資者遲遲未轉股？是因為不知道轉股的具體時間嗎？

對此，創(chuàng)維數字的相關工作人員對記者表示，他們也不清楚為何還有那么多沒轉股，目前他們能做的，就是多發(fā)提示性公告；“我們都已經發(fā)了多次提示性公告，按道理是應該能夠知道的”。

而榮晟環(huán)保（603165.SZ）的工作人員在接受記者采訪時指出，一般情況下，投資者所在的證券營業(yè)部會有相關的提醒通知服務，并建議投資者及時轉股，否則可能面臨損失。

截至6月23日，創(chuàng)維數字已經發(fā)了八次提示性公告，榮晟環(huán)保發(fā)了五次，雪天鹽業(yè)（600929.SH）發(fā)了兩次，浙江交科（002061.SZ）發(fā)了五次。

雖然上市公司在其可轉債強制贖回前都會密集公告提示，但事實卻是，往往會有一部分投資者在強制贖回前未轉股操作，從而導致巨額虧損。對此，業(yè)內人士認為，之所以會產生這種不合常規(guī)的現象，皆因近年來可轉債市場比較火爆，吸引了大量不熟悉可轉債規(guī)則尤其是強制贖回規(guī)定的新投資者進場，才會造成這樣的結果。

那么，可轉債為何會有強制贖回的出現？投資者又應該如何應對？就以上問題，經濟觀察網記者于6月22日對博時基金混合資產投資部投資總監(jiān)助理兼基金經理鄧欣雨進行了采訪。鄧欣雨旗下產品以債券為主（包括可轉債），當前資產總規(guī)模168.52億元。

鄧欣雨對記者表示，可轉債贖回條款為海內外轉債的通用條款，主要用于保護發(fā)行人，以在當股價上漲過多時，促使投資者盡快轉股。在國內亦是如此，當贖回條款觸發(fā)后，如發(fā)行人執(zhí)行贖回，投資者絕大多數將選擇轉股。本質上，贖回條款的存在，是避免在股價已有較大幅度上漲的情況下，依然不能盡快轉股、完成項目。此外，也是避免轉債余額已經不多的情況下，轉債繼續(xù)存續(xù)，從而提高管理成本的問題。

那么，通常情況下有哪些觸發(fā)條件呢？

“一般的贖回條款，是在轉股期內，如果股價在30個交易日內，不低于轉股價的130%的情況下觸發(fā)。因此，簡而言之是在股價相比于轉股價有較大幅度上漲、且可保持一定時間的情況下觸發(fā)”，鄧欣雨進一步指出，觸發(fā)后，發(fā)行人可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，如果執(zhí)行則需發(fā)布公告，并刊登贖回執(zhí)行公告，其中需要載明“贖回登記日”。在贖回登記日依然登記在冊的轉債，發(fā)行人將按贖回價贖回轉債。

“由于這一贖回價通常較低，多為面值加應計利息，因此如果被贖回，投資者將面臨很大損失，因此絕大多數的轉債都會在贖回登記日前被投資者轉股”。

最后，鄧欣雨強調，對于面臨贖回的轉債，投資者一般選擇在贖回登記日前，轉股或者將轉債賣出。此時轉債在拋壓下，可能呈現負溢價，并由有條件轉股的投資者接手并轉股；“當然，會有極少量的投資者忘記轉股，造成極少量的轉債最終被贖回”。

而在剛剛遭遇強制贖回的新春轉債身上，就出現了部分轉債未轉股而被贖回的情況。據五洲新春（603667.SH）6月15日的公告，新春轉債在贖回登記日（6月10日）后仍然有多達28420張可轉債未轉股，最終被以100.323元/張的價格強制贖回。而贖回登記日當天新春轉債的收盤價格高達155.29元/張，換言之，這部分投資者因不及時轉股操作，一夜之間遭受35%的虧損。