小慢投資之路 陪你慢慢變富

時(shí)隔兩年在岸、離岸人民幣匯率跌破6.9關(guān)口，自8月15號(hào)MLF降息之后匯率從6.7快速貶值到6.90，那么這個(gè)匯率為啥貶值，對(duì)我們有什么影響呢？

今年以來(lái)有兩次比較大的貶值，上一次是4月底，從6.3跌到6.8，跌幅還是比較猛。當(dāng)時(shí)因?yàn)橥獠慷頌鯖_突，內(nèi)部疫情封城，導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)信心不足，而且美國(guó)還在大幅加息，從而導(dǎo)致外資大幅撤出，市場(chǎng)遭遇了流動(dòng)性的壓力，所以市場(chǎng)上表現(xiàn)出來(lái)的情況就是股債雙殺，下跌幅度和速度也很快，也是年內(nèi)為止市場(chǎng)的低點(diǎn)。一般當(dāng)流動(dòng)性危機(jī)出現(xiàn)就是很好的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)楹芸炀蜁?huì)有資金補(bǔ)充回來(lái)。

本次匯率的快速貶值跟哪些方面有關(guān)系呢？

一方面是國(guó)內(nèi)降息，增加貨幣的流動(dòng)性。

當(dāng)流動(dòng)性寬裕，對(duì)內(nèi)要么是房?jī)r(jià)上漲，要么是物價(jià)上漲。房?jī)r(jià)根據(jù)居民中長(zhǎng)期貸款實(shí)際數(shù)據(jù)看，基本沒(méi)多少資金流入房地產(chǎn)。那么物價(jià)后續(xù)肯定就會(huì)緩慢上漲，7月份CPI同比上漲2.7%。發(fā)改委提前釋放預(yù)期8月26日發(fā)文吹風(fēng)表示，今年后幾月到明年一季度，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平可能比前幾月略高一些。

第二方面是美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾傳遞鷹派信號(hào)。

最近美元指數(shù)開盤大漲和人民幣開盤大跌的直接原因就是，上周鮑威爾釋放出強(qiáng)烈的鷹派信號(hào)，表示美聯(lián)儲(chǔ)要犧牲經(jīng)濟(jì)也要降低通脹。又疊加美國(guó)中期選舉，通脹數(shù)據(jù)和拜登的支持率負(fù)相關(guān)。加息對(duì)全球市場(chǎng)都不利，頂著加息的股市從來(lái)都不會(huì)有好的結(jié)果。

第三方面是中美利差倒掛幅度加大。

7月28日美聯(lián)儲(chǔ)加息后，美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率升至2.5%，高于7天期逆回購(gòu)利率40bp；而8月15日央行10bp的降息后，這一倒掛被進(jìn)一步加深。政策利率的持續(xù)分化下，中美10年期國(guó)債收益率，自8月5日起再度倒掛，并快速走闊至40bp，也對(duì)人民幣匯率形成一定的壓制，所以強(qiáng)勢(shì)美元是造成人民幣貶值的重要原因。

那么人民幣還能貶值多久？

短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)應(yīng)該暫時(shí)不會(huì)降息刺激經(jīng)濟(jì)了，美聯(lián)儲(chǔ)9月份的加息預(yù)期已經(jīng)放出，美元升值就已經(jīng)反映了這種預(yù)期。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掉下來(lái)或者加息不及預(yù)期，美元就會(huì)掉下來(lái)，那么人民幣貶值就會(huì)結(jié)束。所以觀察重點(diǎn)在美國(guó)，尤其是9月份會(huì)公布8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

那么這次的貶值跟上一次有啥區(qū)別呢？看下十年國(guó)債收益率走勢(shì)，4月份的時(shí)候股債雙殺，國(guó)債收益率明顯提升，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，有資金不計(jì)成本地跑路。而這一次國(guó)債走勢(shì)出現(xiàn)大幅的下行，說(shuō)明市場(chǎng)只是風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)股市沒(méi)信心，并沒(méi)有發(fā)生流動(dòng)性撤離情況。從資金流動(dòng)性來(lái)看，相比4月份，股債外資流出已經(jīng)很弱了，所以這次對(duì)市場(chǎng)影響有限。

目前來(lái)看這波貶值的空間不是很大了，不用恐慌，都是短期脈沖式貶值。主要原因是中美兩國(guó)政策差異，后續(xù)要看美國(guó)9月份加息的幅度，同時(shí)也取決于央行的政策，如果繼續(xù)降息，確實(shí)還會(huì)帶來(lái)貶值壓力。中美的經(jīng)濟(jì)不是同一個(gè)周期，我們走向復(fù)蘇，他們走向衰退，讓我們的政策施展的同時(shí)，不得不對(duì)匯率有所顧忌?，F(xiàn)在的市場(chǎng)受各種影響進(jìn)入隨機(jī)游走狀態(tài)，反正是市場(chǎng)低位了，只要拿住未來(lái)就會(huì)有不錯(cuò)的收益。

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