在美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂加息75個(gè)基點(diǎn)后，美元指數(shù)走高突破111，續(xù)創(chuàng)2002年以來(lái)新高。在全球外匯市場(chǎng)中，美元一枝獨(dú)秀。

新一輪全球利率調(diào)整風(fēng)暴下，多國(guó)央行也嚴(yán)陣以待，日本率先打響貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)——北京時(shí)間9月22日，在美元對(duì)日元短暫上破145:1的重要心理關(guān)口后，日本央行時(shí)隔24年，出手干預(yù)外匯市場(chǎng)。

剛剛，英國(guó)、瑞士央行也出手了！

英國(guó)、瑞士央行出手，歐洲地區(qū)負(fù)利率時(shí)代終結(jié)

北京時(shí)間22日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂加息75基點(diǎn)，當(dāng)日，英國(guó)央行也宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將利率升至2.25%，試圖遏制通脹。這是英國(guó)央行今年第七次宣布加息。英國(guó)央行在8月將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.75%，是英國(guó)央行自1995年以來(lái)的最大加息幅度，同時(shí)使基準(zhǔn)利率升至2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。

英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，由于汽油價(jià)格下跌，英國(guó)8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲9.9%，較7月份的10.1%(40年來(lái)的最高水平)稍有回落。盡管整體通脹有所回落，但仍處于高位。

與全球央行一樣，英國(guó)央行此次加息的目的依舊是為了抑制飆升的通貨膨脹。從4月份開(kāi)始，英國(guó)CPI同比漲幅連續(xù)5個(gè)月破“9”。7月份通脹率更是升至10.1%，達(dá)到了40年來(lái)的最高水平。

今年8月，英國(guó)央行曾加息50個(gè)基點(diǎn)，并將基準(zhǔn)利率上調(diào)至1.75%。英國(guó)央行當(dāng)時(shí)預(yù)測(cè)，通脹可能在10月高達(dá)13.3%，并且居高不下的態(tài)勢(shì)將貫穿2023年大部分時(shí)間。同時(shí)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2022年四季度進(jìn)入衰退。

為了抵御通脹，英國(guó)央行早有行動(dòng)，但相比美聯(lián)儲(chǔ)暴力加息的大手筆，英國(guó)央行加息幅度顯得有些“含蓄”。自2021年12月份以來(lái)，英國(guó)央行已進(jìn)行了七次加息。

值得一提的是，不久之前，新任首相特拉斯宣布了能源法案，市場(chǎng)也在期待該法案能夠?qū)τ?guó)通脹率產(chǎn)生實(shí)際抑制作用。市場(chǎng)分析師Gary Howes撰文稱，特拉斯能源法案上限將大幅削減未來(lái)通脹預(yù)期，并可能意味著英國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退，這一進(jìn)展將支撐英鎊的前景。

同日，瑞士央行將利率上調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)至0.5%，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，但低于交易員預(yù)期的100個(gè)基點(diǎn)，瑞士法郎兌歐元在利率決定發(fā)布后一度下跌1.8%，創(chuàng)下2015年以來(lái)的最大跌幅。在瑞士央行行長(zhǎng)Thomas Jordan表示將根據(jù)需要考慮采取臨時(shí)舉措后，瑞郎有所回升。

為退出負(fù)利率，瑞士央行決定對(duì)銀行活期存款的利息進(jìn)行分級(jí)。達(dá)到某個(gè)閾值，金融機(jī)構(gòu)才會(huì)獲得政策利率標(biāo)準(zhǔn)的利息，然后適用零利率。但Gkionakis稱，這對(duì)瑞郎沒(méi)有幫助。歐洲央行本月決定以目前0.75%的存款利率為商業(yè)銀行存款支付利息。

日本啟動(dòng)外匯干預(yù)

率先打響“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”

超級(jí)央行周所對(duì)應(yīng)的新一輪全球加息浪潮下，多國(guó)央行嚴(yán)陣以待、打響了貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)。

9月22日，日本政府和日本央行入市買進(jìn)日元，進(jìn)行了1998年6月來(lái)首次外匯干預(yù)。據(jù)路透社報(bào)道，日本財(cái)務(wù)省副大臣神田真人（Masato Kanda）周四表示，日本采取了果斷行動(dòng)，已經(jīng)在外匯市場(chǎng)進(jìn)行了干預(yù)?！巴稒C(jī)行為是近期突然、單邊波動(dòng)背后的原因。日本政府高度關(guān)注日元的過(guò)度波動(dòng)，將保持高度緊迫性，密切監(jiān)控外匯走勢(shì)。”

同日，日本央行決定繼續(xù)維持大規(guī)模貨幣寬松政策。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“我們暫時(shí)維持寬松貨幣政策的立場(chǎng)絕對(duì)沒(méi)有改變。我們?cè)谖磥?lái)的一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)加息?！贝送?，黑田東彥還暗示稱，日本央行將在未來(lái)兩到三年內(nèi)保持前瞻性指引不變。

自全球主要經(jīng)濟(jì)體邁入加息周期以來(lái)，日本央行一直咬定“寬松”不放松，與全球央行“背道相馳”，堅(jiān)決維護(hù)收益率曲線控制（YCC）政策。此舉也導(dǎo)致日本央行與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策沖突加劇，日元滑向深淵。

為阻止日元的持續(xù)貶值，日本央行官員于近日不斷向市場(chǎng)發(fā)出“口頭干預(yù)”，但未能扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)。9月14日，日本央行開(kāi)始實(shí)施匯率檢查機(jī)制，要求日本各大商業(yè)銀行向央行提供外匯交易的細(xì)節(jié)資料。

韓元也是如此。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月19日，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)援引知情人士的消息稱，當(dāng)前，韓國(guó)外匯當(dāng)局正在要求各大銀行每小時(shí)報(bào)告一次美元交易、外匯相關(guān)頭寸等實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，以加強(qiáng)對(duì)韓國(guó)外匯市場(chǎng)的監(jiān)控。

報(bào)道稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高外匯頭寸報(bào)告頻率的目的是，阻止國(guó)際資本投機(jī)交易，并增強(qiáng)市場(chǎng)干預(yù)效力。同時(shí)，韓國(guó)外匯當(dāng)局還要求，銀行禁止利用外匯管理來(lái)牟利。

近30年首次！瑞典加息100個(gè)基點(diǎn)！

而在之前，也就是9月20日，瑞典中央銀行宣布，從21日起將基準(zhǔn)利率提高100個(gè)基點(diǎn)至1.75%。這是自1993年，也就是29年以來(lái)，瑞典央行最大幅度上調(diào)基準(zhǔn)利率。

瑞典央行表示，過(guò)高的通貨膨脹水平正在削弱瑞典家庭的購(gòu)買力，使企業(yè)和家庭更難以進(jìn)行財(cái)務(wù)規(guī)劃，因此需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹達(dá)到目標(biāo)水平。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息，無(wú)疑會(huì)掣肘其他國(guó)家央行的貨幣政策，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體，為防止資本外流導(dǎo)致本幣過(guò)度貶值，同時(shí)抑制國(guó)內(nèi)通脹加劇的風(fēng)險(xiǎn)，新興經(jīng)濟(jì)體不得不跟隨加息。例如，巴西央行自2021年3月以來(lái)已經(jīng)連續(xù)12次加息，墨西哥央行自2021年6月以來(lái)10次加息，阿根廷央行在今年加息9次，菲律賓在今年4次加息，泰國(guó)在8月加息為2018年12月以來(lái)首次。

除了美聯(lián)儲(chǔ)，英國(guó)、瑞士，還有日本、挪威、巴西、印尼、菲律賓、土耳其等國(guó)的央行也將公布利率決議。

美元一枝獨(dú)秀 主要貨幣均面臨貶值壓力

日元等主要國(guó)家貨幣貶值背后，是美元在全球外匯市場(chǎng)中的一枝獨(dú)秀。自2021年5月觸底90后，美元指數(shù)持續(xù)上行，最新指數(shù)已經(jīng)突破111，創(chuàng)下20年的新高。

22日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)。最新的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率差擴(kuò)大至57.80個(gè)基點(diǎn)，這是自2000年6月以來(lái)最大倒掛利差。

在美聯(lián)儲(chǔ)瘋狂加息75個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)走高突破111，續(xù)創(chuàng)2002年以來(lái)新高。中信證券發(fā)布研報(bào)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)可能上行至120附近。美股當(dāng)前仍未見(jiàn)底，10年期美債收益率短期震蕩、中長(zhǎng)期或存在下行趨勢(shì)。

中信證券認(rèn)為，當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)基本面的差異仍是影響美歐匯率的核心因素，疊加美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派的貨幣政策立場(chǎng)，美元指數(shù)在9月議息會(huì)議后升至111以上，預(yù)計(jì)后續(xù)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，可能上行至上一輪高點(diǎn)120附近。其次，除美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持鷹派立場(chǎng)之外，隨著高通脹的持續(xù)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)邊際走弱，在10月公布的美股三季報(bào)可能會(huì)看到更多公司盈利不及預(yù)期，因此，美股在估值和盈利兩個(gè)層面仍存在壓制，預(yù)計(jì)美股當(dāng)前仍未見(jiàn)底。最后，短期在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持鷹派立場(chǎng)以及通脹持續(xù)高位運(yùn)行的影響下，預(yù)計(jì)10年期美債收益率短期維持震蕩走勢(shì)，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走弱并可能在明年下半年陷入實(shí)質(zhì)性衰退，10年期美債收益率在中長(zhǎng)期可能存在下行趨勢(shì)。

而民生證券宏觀分析師周君芝和譚浩弘則認(rèn)為，美元指數(shù)大漲原因有兩個(gè)，一是歐洲能源危機(jī)誘導(dǎo)美元快速升值；二是貨幣政策方面，目前美國(guó)加息節(jié)奏仍大幅領(lǐng)先于歐洲和日本。

民生證券認(rèn)為，今年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)加息225基點(diǎn)（注：本次加息前）。8 月美國(guó)CPI 公布后，市場(chǎng)完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75基點(diǎn)的預(yù)期，部分投資者甚至認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在9 月加息100基點(diǎn)。歐央行目前已經(jīng)加息125基點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期至2022年底，美歐的政策利率差將超220基點(diǎn)。

除了貨幣政策的差距外，因市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)邊緣國(guó)家債務(wù)水平的擔(dān)憂，歐洲陷入“越加息，貨幣越貶值”的困境。也就是說(shuō)，貨幣政策層面對(duì)歐元的壓制或?qū)⒊掷m(xù)。

從中長(zhǎng)期看，實(shí)際利差和全球貿(mào)易周期回落或?qū)⒅泼涝担罋W之間長(zhǎng)端國(guó)債的實(shí)際利差和美元指數(shù)之間有著很強(qiáng)的正相關(guān)性，民生證券認(rèn)為未來(lái)這一利差或繼續(xù)走闊。更長(zhǎng)的時(shí)間維度上，美元指數(shù)與全球貿(mào)易周期高度負(fù)相關(guān)。

展望未來(lái)，由于歐美快速收緊貨幣政策，需求下行將帶動(dòng)貿(mào)易增速的下行。同時(shí)，后疫情時(shí)代，海外各國(guó)紛紛強(qiáng)調(diào)“供應(yīng)鏈安全”。這一趨勢(shì)對(duì)于國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)，同樣是逆風(fēng)項(xiàng)。因此，在貿(mào)易周期下行的環(huán)境下，美元指數(shù)中長(zhǎng)期上行動(dòng)力較強(qiáng)。

上游新聞綜合自上海證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、期貨日?qǐng)?bào)等