本報記者 任威 夏欣 上海報道

10月14日，滬深兩市大幅反彈，一掃之前調(diào)整陰霾，市場做多情緒有所提升。上證指數(shù)上漲1.84%，深證成指上漲2.81%，創(chuàng)業(yè)板指勁升3.55%。機構(gòu)重倉股大幅回暖，市場成交額8617億元，創(chuàng)1個月新高，北向資金凈買入達74.72億元。

值得一提的是，醫(yī)藥板塊在沉默許久之后終于迎來爆發(fā)。多只個股漲停，邁瑞醫(yī)療創(chuàng)上市首日以來最大漲幅。其中醫(yī)療器械、CXO（醫(yī)藥外包）、疫苗、創(chuàng)新藥、生化檢測等醫(yī)藥各細分行業(yè)均大幅上漲。中證全指醫(yī)療器械指數(shù)上漲9.27%，中證生物科技主題指數(shù)上漲9.05%。

4400只個股上漲

今日A股集體上行，超4400只個股上漲。從中信一級板塊來看，醫(yī)藥和電力設(shè)備及新能源漲幅居前，分別上漲7.18%、3%。

宏觀層面上看，國家統(tǒng)計局公布了9月份物價數(shù)據(jù)，9月份CPI（居民消費價格指數(shù)）同比上漲2.8%，而PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）同比上漲0.9%，環(huán)比下降0.1%。

“這說明CPI同比漲幅有所擴大，而PPI漲幅繼續(xù)回落?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，我國通脹壓力相對于歐美國家來說并不大，所以在貨幣政策方面，央行可以保持相對寬松的貨幣政策。而隨著穩(wěn)經(jīng)濟增長的一攬子政策逐步落地，四季度經(jīng)濟面可能會出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇，這為股市回升帶來了比較好的基礎(chǔ)。

“隔夜美股大幅上行，一定程度上提振了A股的市場情緒?！辈r基金相關(guān)人士表示，最新公布的9月社融和信貸數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，釋放出積極的信號，同時今日北向資金大幅凈流入，這些都有利于提振市場信心。而當前A股市場的估值整體也處于相對合理的位置。

“本次上漲緣于多個因素的共振，首先核心因素是前期下跌過多，而目前A股經(jīng)過長期下跌之后，已經(jīng)進入了估值較為便宜的區(qū)間，甚至很多業(yè)績優(yōu)秀的板塊明顯低估，從長期投資的角度來說勝率和賠率都明顯提高，只要市場情緒回暖，信心回升，隨時可能反彈?！狈涑不鹣嚓P(guān)人士告訴記者。

對于今天醫(yī)藥板塊的回暖，大成基金相關(guān)人士分析稱，醫(yī)療器械與服務(wù)板塊前期估值已經(jīng)充分消化到位，具有向上空間；最近骨科脊柱以及種植牙集采結(jié)果均好于預(yù)期，市場對于器械服務(wù)的擔憂情緒有所松動，有助于后期預(yù)測估值的抬升；醫(yī)療器械近期采購需求增加，受益于醫(yī)療新基建的建設(shè)，板塊長期需求較為強勁。

政策方面，近期醫(yī)藥行業(yè)的各種微刺激，政策邊際改善持續(xù)。10月13日，由江西牽頭涉及22個省級行政區(qū)的《肝功生化類檢測試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購文件（征求意見稿）》發(fā)布，集采規(guī)則設(shè)定并不嚴苛，企業(yè)增補中選的條件相對寬松，能夠有效引導(dǎo)企業(yè)進行理性報價。

招商基金表示：“集采規(guī)則將有助于鞏固頭部企業(yè)的市場份額，疊加此前醫(yī)保簡易續(xù)約規(guī)則清晰可預(yù)期、創(chuàng)新藥械種不納入集采，以及植牙和骨科集采好于預(yù)期、醫(yī)療器械貼息政策落地等利好政策，集采政策見底預(yù)期逐步強化?！?/p>

行業(yè)方面，已發(fā)布三季報業(yè)績預(yù)告的A股頭部醫(yī)藥企業(yè)延續(xù)高增速。

招商基金認為，目前進入三季報業(yè)績披露密集期，醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營韌性較強，A股頭部醫(yī)藥企業(yè)繼續(xù)保持高增速，部分CXO企業(yè)已完成現(xiàn)場核查被移出“未經(jīng)核實名單（UVL）”，速度略快于市場預(yù)期，助力此前相對悲觀的情緒修復(fù)。

“伴隨醫(yī)藥板塊的情緒回暖，整個行業(yè)反彈力度較強，成交量也持續(xù)放大?！鄙鲜龃蟪苫鹑耸勘硎?，相對比來看，那些市場前期漲幅較大的高估值板塊近期資金博弈較為明顯，可以看出，資金有尋求安全邊際更高板塊的動機。在此背景下，醫(yī)藥板塊近期資金流入明顯加速。

醫(yī)藥板塊筑底信號逐漸清晰

A股市場在近期跌破3000點整數(shù)關(guān)口。受訪機構(gòu)認為，不破不立，這反而為下一步市場回升帶來基礎(chǔ)。雖影響市場的利空因素并沒有消除，但卻在邊際改善或者預(yù)期轉(zhuǎn)好，美聯(lián)儲加息的預(yù)期已經(jīng)在之前市場下跌中得到了比較充分的反應(yīng)，所以美聯(lián)儲加息對于市場的影響在邊際變小。

“市場處于中長期底部區(qū)域，以半年到一年時間維度看，目前指數(shù)位置性價比極高?！比A夏基金判斷，從剩余流動性的角度而言，當前市場更加類似于“衰退式寬松”的環(huán)境——貨幣平穩(wěn)，流動性充裕，經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，四季度基本面的改善延續(xù)有利于股指走出更好行情。

華夏基金認為，經(jīng)濟復(fù)蘇將是未來一段時間交易的核心邏輯，過去十年，指數(shù)的底部拐點與企業(yè)中長期貸款的底部拐點非常一致。企業(yè)中長期貸款增速在二季度已經(jīng)出現(xiàn)拐點，如果四季度能夠進一步確認，基本能夠認定當前的市場底部。

“當前市場悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價中，從空間上預(yù)計調(diào)整已比較充分?！比f家基金表示，短期來看，隨著季報披露季的來臨，預(yù)計市場進一步聚焦景氣確定性更強的方向，市場也有望迎來一輪修復(fù)行情。中期來看，在穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力、內(nèi)需有望逐步回暖、海外利空因素沖擊有望趨緩、全球通脹水平有望回落的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟基本面有望進一步修復(fù)，A股也有望在估值和盈利的共振修復(fù)下重拾上行趨勢。

博時基金相關(guān)人士指出，目前我國的貨幣政策依然堅持穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動性也維持合理充裕的態(tài)勢。在市場暫無顯著的增量資金的情形下，短期來看，A股市場趨勢性大幅上行的可能性較低，大概率將呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，但中長期向好的基礎(chǔ)仍在，在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的背景下，仍可適當關(guān)注新能源、先進制造等行業(yè)板塊的機會。

對于投資機會，華夏基金相關(guān)人士表示，年底前對市場宏觀環(huán)境的判斷是“兩個復(fù)蘇”和“一個不變”。生產(chǎn)要素流動效率和消費場景的復(fù)蘇，以及海外能源危機主線不變。

上述人士解釋稱，“兩個復(fù)蘇”如果成立，穩(wěn)增長政策的傳導(dǎo)會更加順暢。因此，以國內(nèi)穩(wěn)增長為核心的順周期方向是下一個階段的配置重點，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、家電、新能源車、光伏、風電等；海外能源危機演繹下，保持對煤炭、油運等品種的關(guān)注。

“今日（10月14日）后，市場估值仍然處于較便宜的范圍。”蜂巢基金相關(guān)人士表示，不過市場仍然還有很多不確定性需要耐心等待明朗，不適宜追高，但下周大會期間有望維持較為積極的市場環(huán)境，后續(xù)的投資主線大概率圍繞“安全”主題，包括糧食安全、能源安全、供應(yīng)鏈安全、國防安全、科技安全、信息安全等多個領(lǐng)域。

對于醫(yī)藥板塊的后續(xù)走勢，大成基金相關(guān)人士認為：“醫(yī)藥的長期配置價值仍在。當前時點，看好業(yè)績彈性較大、估值合理、機構(gòu)持倉集中度低、基本面支撐強勁的醫(yī)療服務(wù)板塊?！痹撊耸勘硎?，中證全指醫(yī)療保健指數(shù)本周逆市上漲，結(jié)合技術(shù)指標來看情緒好轉(zhuǎn)明顯，筑底信號逐漸清晰，建議投資者密切關(guān)注筑底信號，待指數(shù)回暖站穩(wěn)均線上方可確認短期底部特征。

招商基金認為，醫(yī)藥板塊此前受集采政策、貿(mào)易摩擦等多重因素影響，估值及機構(gòu)持倉均處于歷史低位，“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃給出醫(yī)藥工業(yè)高于GDP的發(fā)展目標指引，創(chuàng)新發(fā)展和國際化是長期方向，需求端受經(jīng)濟增長、收入提升、人口老齡化等推動未來具備增量，關(guān)注并看好醫(yī)藥景氣方向中長期布局機會。

（編輯：夏欣 校對：顏京寧）