本報記者 陳嘉玲 北京報道

自菜籽油和花生期權(quán)在鄭州商品交易所上市后，我國期貨和期權(quán)上市品種實現(xiàn)“破百”。截至目前，我國期貨和期權(quán)品種達(dá)104個。

伴隨著上市品種數(shù)量的增加，我國期貨市場規(guī)模和影響力也再上臺階。2022年以來，我國期貨市場總資金突破1.6萬億元，總持倉突破3600萬手，均創(chuàng)歷史新高。上半年商品期貨成交量29.78億手，占全球商品類成交量的69.07%。

這些數(shù)字背后，是我國期貨市場近十年取得的發(fā)展成效。黨的十八大以來，我國期貨市場發(fā)展進(jìn)入新階段，市場規(guī)模體量不斷擴(kuò)大，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的深度和廣度持續(xù)拓寬，“中國價格”的國際影響力快速提升。

期貨品種日益豐富

過去十年，對期貨行業(yè)而言，是快速發(fā)展的“黃金時代”。

廈門大學(xué)金融學(xué)教授韓乾在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時指出，這得益于從90年代開始進(jìn)行的幾輪針對期貨市場亂象的集中整治，以及后續(xù)堅持市場化、國際化和法治化建設(shè)的發(fā)展導(dǎo)向。

據(jù)統(tǒng)計，近十年來，我國新上市期貨和期權(quán)品種73個，是之前二十多年上市品種數(shù)量的兩倍多。

在快速增“量”的同時，上市新品種更加注重產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋和“質(zhì)”的提升。例如，商品期貨產(chǎn)業(yè)鏈品種序列日益完善，基本覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、化工、金屬、能源等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，股指、國債等金融期貨從無到有、從少到多，場內(nèi)期權(quán)應(yīng)運(yùn)而生，ETF期權(quán)、商品期權(quán)和股指期權(quán)陸續(xù)推出。

從市場規(guī)模來看，無論是成交量還是持倉量，我國期貨市場均居于世界領(lǐng)先地位。當(dāng)前，我國已連續(xù)12年成為全球規(guī)模最大的商品期貨市場。根據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會（FIA）公布的成交量排名，中國期貨品種在農(nóng)產(chǎn)品、金屬品種前20強(qiáng)中分別占有16席和14席。2021年，在全球交易所成交量排名中，鄭州商品交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和中國金融期貨交易所分別居第7位、第8位、第9位和第27位。

與此同時，我國期貨市場的國際化建設(shè)不斷推進(jìn)。黨的十八大以來，我國期貨市場在品種國際化上實現(xiàn)了從零到一、從一到多的跨越式發(fā)展，已先后推出原油期貨、原油期權(quán)、20號膠期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨等9個國際化品種。

“整個期貨市場的參與主體都在進(jìn)一步規(guī)范化，形成了良好的市場生態(tài)，違法違規(guī)的成本進(jìn)一步提高，投資者權(quán)益也得到了更好的保護(hù)?！表n乾表示，我國期貨市場的法治化建設(shè)也頗有成效，尤其是《期貨和衍生品法》于2022年8月1日開始正式實施。

南華期貨董事長羅旭峰此前接受本報記者采訪時強(qiáng)調(diào)，《期貨和衍生品法》的出臺，有效填補(bǔ)了資本市場法治建設(shè)的空白，資本市場法治體系的“四梁八柱”基本完成，對期貨市場法治建設(shè)具有里程碑的意義，將開啟我國期貨市場發(fā)展的新篇章。

提升服務(wù)實體能力

某期貨公司高管人士認(rèn)為，期貨行業(yè)得以快速發(fā)展，最主要的原因是，在市場參與各方的努力之下，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能越來越獲得認(rèn)可。

實際上，無論是特色品種上市，還是中國特色監(jiān)管制度，抑或是創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，都能夠看出我國期貨市場在拓寬服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度上不斷邁出新步伐。

例如在特色品種方面，依托我國完整的工業(yè)體系，發(fā)掘國民經(jīng)濟(jì)重要產(chǎn)業(yè)鏈的中間產(chǎn)品，上市以PTA、燃料油、塑料等品種為代表的中間產(chǎn)品期貨25個，其中19個為我國獨有上市品種，受到了境內(nèi)外市場的廣泛關(guān)注。特別是甲醇、熱軋卷板等品種的成功上市和運(yùn)行，吸引境外交易所研發(fā)上市同類產(chǎn)品?！爸虚g產(chǎn)品期貨在服務(wù)保供穩(wěn)價、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性等方面的積極作用已初步顯現(xiàn)?！敝袊C監(jiān)會副主席方星海在2022中國（鄭州）國際期貨論壇上如是指出。

與此同時，期貨公司也圍繞著實體經(jīng)濟(jì)需求，不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式和提升服務(wù)能力，“保險+期貨”“含權(quán)貿(mào)易”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式不斷涌現(xiàn)。例如“保險+期貨”模式，連續(xù)七年被寫入中央一號文件，由國內(nèi)三家商品期貨交易所和期貨公司、保險公司合作探索，在服務(wù)“三農(nóng)”、助力脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興等國家戰(zhàn)略中發(fā)揮著重要作用。

據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2022年6月30日，我國共127家期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過“保險+期貨”模式為脫貧地區(qū)提供了價格保障，覆蓋天然橡膠、玉米、大豆、雞蛋、蘋果、棉花、白糖等品種，承保貨值約547.60億元；為脫貧地區(qū)實體機(jī)構(gòu)或個人提供合作套保、點價、場外期權(quán)等風(fēng)險管理服務(wù)方案206個，名義本金約39.99億元。

韓乾認(rèn)為，近年來我國期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力得到了提升，未來還可從多個方面發(fā)力。一是進(jìn)一步完善產(chǎn)品體系，尤其是針對新能源等新興產(chǎn)業(yè)和行業(yè)，結(jié)合市場上不斷涌現(xiàn)出的風(fēng)險管理新需求，適時推出相應(yīng)的期貨新品種。二是鼓勵實體企業(yè)提高風(fēng)險管理的意識，樹立風(fēng)險管理的科學(xué)理念，并提高運(yùn)用期貨品種和期貨工具進(jìn)行風(fēng)險管理的技能和加強(qiáng)人才儲備。三是探索期貨品種、期貨市場在居民財富管理方面的作用，鼓勵相關(guān)金融機(jī)構(gòu)推出基于期貨品種的理財產(chǎn)品，以滿足居民不斷增長的財富管理需求。此外，進(jìn)一步提高國際化的程度，持續(xù)擴(kuò)大中國商品期貨價格在國際上的影響力，為企業(yè)爭取更多的利益。

價格影響力國際化

實際上，進(jìn)入新發(fā)展階段，我國面臨著更為深刻復(fù)雜的環(huán)境變化，對于提高要素資源配置的全球影響力、保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定的需求十分緊迫。在此背景下，我國期貨市場要加快提升國際化水平，打造全球企業(yè)和國際投資者大量參與的交易場所，形成更多大宗商品的“中國價格”，產(chǎn)生“中國影響”。

以國內(nèi)首個國際化期貨品種——原油期貨為例，該品種于2018年3月在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心上市。自上市以來，原油期貨市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，參與者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，境外參與度不斷提升。

上期所王鳳海近日在接受媒體采訪時介紹稱，2022年上半年，原油期貨成交量、持倉量維持上市以來的高位水平，境外客戶日均成交量上升26.49%。以上海原油期貨結(jié)算價計價的原油在交割出庫后，轉(zhuǎn)運(yùn)到了印度、韓國、緬甸、馬來西亞、日本等國家，涉油企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中更加關(guān)注“上海價格”，一個輻射亞太地區(qū)的原油貿(mào)易集散地價格已初步形成。此外，江西銅業(yè)、中銅國貿(mào)、托克、埃珂森等境內(nèi)外企業(yè)采用國際銅期貨價格作為跨境貿(mào)易合同定價基準(zhǔn)；泰國聯(lián)益、新加坡合盛農(nóng)業(yè)、海膠集團(tuán)、泰國泰華樹膠等境內(nèi)外企業(yè)以及雙星集團(tuán)、韓國錦湖輪胎等境內(nèi)外輪胎企業(yè)采用上期能源20號膠期貨作為跨境貿(mào)易定價基準(zhǔn)。

除了國際化品種持續(xù)擴(kuò)容外，中國合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）參與我國期貨市場的政策也在不斷更新。

據(jù)了解，10月11日，瑞銀期貨宣布完成QFII、RQFII首單國內(nèi)商品期貨交易。早前國內(nèi)4家商品交易所相繼發(fā)布公告，宣布從9月2日起QFII和RQFII可以參與相關(guān)期貨、期權(quán)合約交易，首批共涉及41個品種。

韓乾分析指出，從國際形勢上看，大宗商品的價格波動或?qū)⒏觿×?。同時，越來越多的大宗商品貿(mào)易將以人民幣計價。我們應(yīng)該抓住這一契機(jī)，不斷提升我國商品期貨市場的國際影響力。例如，及時推出更多人民幣計價的特殊品種，提高期貨市場國際化程度和對國際投資者的吸引力。引導(dǎo)本土期貨公司增強(qiáng)競爭意識，提升服務(wù)能力和國際競爭力，積極拓展海外業(yè)務(wù)。