??真探AlphaSeeker原創(chuàng)

作者 | 祖楊

盡管市場對用戶增長放緩已有預期，但Netflix還是交出了一份令人措手不及、大跌眼鏡的財報。

財報顯示，2022年一季度Netflix的全球付費用戶數(shù)流失20萬，遠低于公司預期的新增250萬，更低于市場普遍預期的273萬，不止如此，用戶流失將會持續(xù)，Netflix預計二季度全球付費用戶將減少200萬。

在財務指標上，一季度Netflix營收為78.68億美元，不及分析師普遍預期的79.3億美元；與去年同期的71.63億美元相比僅增長9.8%，增速回到2014年后的新低。

因為Netflix業(yè)務條線非常簡單，其用戶規(guī)模與增速表現(xiàn)直接決定了股價走勢。財報發(fā)布后，盤后股價狂瀉25%，股價下逼260美元，創(chuàng)下2018年12月以來的最低值；自開年至今，Netflix股價下跌43.4%，是科技巨頭“FAANG”（美國市場五大最受歡迎科技股首字母縮寫）股票中表現(xiàn)最差的一只。

內部面臨著嚴峻的用戶增長危機，外部又有迪士尼、時代華納、蘋果、亞馬遜的圍追堵截，Netflix如何“自救”？華爾街咄咄逼人，Netflix是堅持自我還是向廣告妥協(xié)？“增長教科書”還能否上演崛起歷史中的經(jīng)典“奇襲”？

這一次，Netflix沒那么幸運。

Netflix 2021年至今股價走勢

下滑的用戶數(shù)

先來整體掃描2022年Q1財報：

2022年Q1，Netflix實現(xiàn)營收78.68億美元，同比增長9.8%；實現(xiàn)經(jīng)營利潤19.72億美元，同比去年的19.6億美元略有增長；經(jīng)營利潤率由去年同期的27.4%下滑至25.1%；

實現(xiàn)凈利潤15.97億美元，同期去年的17.06億美元下滑5.9%，凈利潤率下滑至20.3%；

每股收益為3.53美元，同比去年下滑，但高于分析師預計的2.89美元；

2022年Q2，Netflix全球新增用戶數(shù)為-20萬，Netflix全球付費用戶數(shù)從上季度的2.218億下降到2.216億。

上述數(shù)據(jù)中最值得關注的是全球新增付費用戶的下滑。這是Netflix繼2011年10月份之后，新增用戶數(shù)第二次呈現(xiàn)不增反降的走勢，而下滑還將持續(xù)到第二季度。

俄烏沖突爆發(fā)后，Netflix宣布暫停在俄的一切服務，這直接導致其損失了70萬用戶，如果不計此影響，全球付費新增用戶原本為50萬。而Netflix也繼續(xù)在為退出俄羅斯業(yè)務買單，前不久，俄羅斯用戶針對Netflix的退出集體發(fā)起訴訟，要求Netflix支付6000萬盧布的賠款。

在2.2億全球付費用戶數(shù)的大盤中，俄羅斯不足100萬的用戶數(shù)算是“九牛一毛”，而更令Netflix擔憂的是大本營北美地區(qū)的長久“躺平”。2021年以來，北美地區(qū)新增付費用戶數(shù)增速一直面臨著黑暗時刻：Q2負增長、Q3僅7萬增長、Q4新增用戶數(shù)119萬，到了今年一季度，用戶凈增量又下滑到60萬。

用戶增長見頂已成為不可逆轉的大趨勢，Netflix包括所有的流媒體視頻平臺面臨著的是：如何激活存量市場，找尋新的增長點。

一方面，Netflix優(yōu)化用戶體驗，為用戶提供更多元的選擇。比如推出雙贊功能，根據(jù)用戶的喜好來改進個性化推薦和整體體驗；近期，Netflix表示平臺在研究另外一項功能，允許會員將個人資料信息轉移到新賬戶或子賬戶，保留瀏覽歷史記錄和個性化推薦等數(shù)據(jù)。

另一方面，加速海外本土化內容布局。財報中提到，在Netflix所出品最受歡迎的六部影視作品中，有三部是海外劇集，分別是韓劇《魷魚游戲》《僵尸校園4》以及改編自西班牙的熱門犯罪劇《紙鈔屋》。

《魷魚游戲》

在《魷魚游戲》成為全球大爆款后，Netflix繼續(xù)掘金亞洲市場，而亞太地區(qū)也是一季度唯一實現(xiàn)用戶正增長的地區(qū)，新增用戶數(shù)為109萬。

今年開年，Netflix出品的韓國戀愛綜藝《單身即地獄》剛上線就在全球收割了數(shù)不清的話題與流量，節(jié)目播出期間，女嘉賓宋智雅的熱度與商業(yè)價值堪比“一線女愛豆”。

此外，Netflix還在中國臺灣地區(qū)出品了華語劇集《華燈初上》，據(jù)了解，《華燈初上》由林心如、楊謹華、謝欣穎等主演，三季24集的總制作金額為2.5億臺幣（約合5760萬元人民幣），而根據(jù)媒體報道，Netflix一口氣采買了三季的獨家播出版權，而成交的“天價”版權播出費用，也讓《華燈初上》播出前就賺回成本。

從這里也可以看出Netflix在亞洲市場的布局方式：一種是深入了解亞洲觀眾審美后，從故事劇情到演員篩選都是量身定制的自制劇集，比如《魷魚游戲》；另一種是購買版權后在平臺獨家上線，比如《華燈初上》。

流媒體紅海倒逼奈飛向廣告妥協(xié)？

雖然Netflix可以靠內容質量稱霸流媒體市場，但“雙拳難敵四手”，在迪士尼、時代華納、蘋果、亞馬遜等“群狼環(huán)伺”下，Netflix的生存空間進一步被壓縮。

Parrot Analytics顯示，在激烈的流媒體市場競爭下，Netflix的內容市場份額從2020年第一季度的51.4%下降到2021年第四季度的43.6%，競爭對手Apple TV、HBO Max和Disney+的市場份額則從13.5%增長到了21.4%。

原創(chuàng)內容的市場份額情況

流媒體市場的競爭變得愈發(fā)白熱化，“大魚吃小魚、小魚吃蝦米”的聯(lián)手并購成為了競爭者實現(xiàn)突圍的一種方式。

3月17日，亞馬遜以84.5 億美元收購了美國好萊塢八大影業(yè)公司之一的米高梅，這也是亞馬遜繼2017年用137億美元收購全食有機超市以來，史上收購金額第二高的案例，也足以看出亞馬遜這一電商巨頭想要增強自己講故事能力的決心。

收購完成后，擁有百年歷史的米高梅將為亞馬遜的Prime Video帶來4000部電影以及1.7萬小時的電視節(jié)目，包括《007》系列、《亂世佳人》《沉默的羔羊》《霍比特人》等經(jīng)典作品，也將推動Prime Video憑借超5.5萬部影片，在數(shù)字上遠超于目前Netflix的2萬部。

就在十天前，Discovery探索傳媒集團以430億美元從美國電信業(yè)巨擘ATT手中買下華納傳媒29%股權，合并組建新公司華納兄弟探索。而華納旗下的HBO Max與Discovery探索旗下的Discovery+，有很大的可能合并成為一項服務。

新勢力不斷涌現(xiàn)，老玩家們也不甘落后。今年以來，一直在內容上猛砸重金的Apple TV似乎走出“水逆期”，獨家劇集《人生切割術》《彈子球游戲》獲得了不小的聲量，獨家發(fā)行的《健聽女孩》首次沖奧即摘攬最佳影片獎。反觀Netflix，從2014年初次入圍后連續(xù)沖奧八年，今年更是有兩部作品入圍，最終還是爆冷出局。

《健聽女孩》

在財報發(fā)布之前，不少投資者對Netflix的未來增長保持焦慮。3月上旬的一場會議中，摩根士丹利的一位研究主管對Netflix的首席財務官（CFO）Spencer Neumann表示，「我不得不詢問你有關廣告的問題。否則，我不能活著離開這個房間」。

很長一段時間里，去廣告化一直是Netflix堅守的金科玉律，用優(yōu)質的內容吸引用戶付費，用戶的正反饋再反饋到內容生產(chǎn)中，借此避開用廣告盈利——這一模式也吸引了國內的愛優(yōu)騰等忠實擁躉，但遺憾的是，去廣告化的策略并未給Netflix換回穩(wěn)定增長的未來。

隨著海外流媒體市場競爭愈發(fā)激烈，《魷魚游戲》之后下一部爆款難覓的Netflix來到了艱難時刻。

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