4月2日晚，多個(gè)產(chǎn)油國(guó)突然宣布將實(shí)施自愿減產(chǎn)石油計(jì)劃，從5月起持續(xù)至2023年底。其中，沙特和俄羅斯自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶，伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼等多國(guó)相繼宣布減產(chǎn)，產(chǎn)油國(guó)合計(jì)自愿減產(chǎn)量超過(guò)160萬(wàn)桶/日。

受此消息影響，國(guó)際油價(jià)大幅飆升，WTI原油開(kāi)盤(pán)大漲7%，目前回落至5%；國(guó)內(nèi)上海能源交易中心原油期貨大漲8%，一掃此前連續(xù)震蕩下跌的陰霾。

此外，國(guó)內(nèi)石油股和采掘行業(yè)亦迎來(lái)飆升。其中，中國(guó)海油開(kāi)盤(pán)一度大漲7%，海油工程收盤(pán)大漲7%，中曼石油、海油發(fā)展等漲超4%。

產(chǎn)油國(guó)為何集體減產(chǎn)？減產(chǎn)對(duì)油價(jià)有何影響？目前原油市場(chǎng)的最新供需情況如何？券商中國(guó)記者采訪了多家期貨公司以及私募基金對(duì)此進(jìn)行深度解析。

聯(lián)合減產(chǎn)致油價(jià)飆升，背后或有三大因素

周日晚間，以沙特為首的多個(gè)產(chǎn)油國(guó)突然宣布自愿減產(chǎn)，各國(guó)將從5月開(kāi)始減少石油供應(yīng)量。其中，沙特減產(chǎn)力度最大。沙特能源部公告稱，從5月至年底每天自愿減產(chǎn)50萬(wàn)桶。

宣布減產(chǎn)的國(guó)家還包括，伊拉克減產(chǎn)21.1萬(wàn)桶/日、阿聯(lián)酋減產(chǎn)14.4萬(wàn)桶/日、科威特減持12.8萬(wàn)桶/日、哈薩克斯坦7.8萬(wàn)桶/日、阿爾及利亞減產(chǎn)4.8萬(wàn)桶/日、阿曼減產(chǎn)4萬(wàn)桶/日，7個(gè)產(chǎn)油國(guó)總計(jì)減產(chǎn)共115萬(wàn)桶/日。

同一時(shí)間，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯自愿基于2月平均開(kāi)采水平，將石油日均減產(chǎn)50萬(wàn)桶的措施延長(zhǎng)至2023年年底。即下半年開(kāi)始，八大產(chǎn)油國(guó)合計(jì)減產(chǎn)的總量達(dá)到165萬(wàn)桶/日。

受此消息影響，國(guó)際油價(jià)大幅飆升，WTI原油開(kāi)盤(pán)大漲7%，目前回落至5.5%，油價(jià)一度突破80美元/桶；國(guó)內(nèi)上海能源交易中心原油期貨主力合約收盤(pán)大漲8.23%，燃料油大漲5.84%，瀝青大漲4.33%。

諾瓦克強(qiáng)調(diào)，由于美國(guó)和歐洲持續(xù)的銀行業(yè)危機(jī)，加之全球經(jīng)濟(jì)的不確定性和能源政策中不可預(yù)測(cè)的決定，全球石油市場(chǎng)正經(jīng)歷著高度波動(dòng)和不可預(yù)測(cè)的時(shí)期。

招商期貨原油分析師安婧告訴券商中國(guó)記者，此次減產(chǎn)完全超出市場(chǎng)預(yù)期，一方面體現(xiàn)出在銀行業(yè)危機(jī)后產(chǎn)油國(guó)對(duì)全球油品需求感到擔(dān)憂；另一方面也體現(xiàn)出產(chǎn)油國(guó)挺價(jià)的決心。此次減產(chǎn)規(guī)模較大，持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，因此周一WTI跳空高開(kāi)超7%。

凱豐投資能源首席研究員鄭雅琦也對(duì)券商中國(guó)記者表示，OPEC+周末超預(yù)期宣布從5月起減產(chǎn)合計(jì)115萬(wàn)桶/天，且包含的基本都是有能力減產(chǎn)且歷史上減產(chǎn)執(zhí)行率比較高的國(guó)家，所以實(shí)際減產(chǎn)量在100萬(wàn)桶/天左右（5-6月）；從7月開(kāi)始，由于俄羅斯現(xiàn)有的50萬(wàn)桶/天減產(chǎn)延長(zhǎng)，市場(chǎng)上的原油日產(chǎn)量將比先前預(yù)期少大約150萬(wàn)桶。

“OPEC+意外減產(chǎn)的決定向市場(chǎng)發(fā)出了非常強(qiáng)烈的挺價(jià)信號(hào)，可能反映出其政治考慮，以及對(duì)宏觀不確定性采取的預(yù)防性措施。隨著美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)份額被美國(guó)頁(yè)巖油搶走的風(fēng)險(xiǎn)有限，OPEC奪回定價(jià)權(quán)的成本降低?！编嵮喷f(shuō)。

南華期貨能化分析師劉順昌則表示，“減產(chǎn)的原因可能與硅谷銀行事件后油價(jià)持續(xù)回落和美國(guó)延遲戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的收儲(chǔ)政策有關(guān)。OPEC+本次累計(jì)160萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)大超預(yù)期，短期內(nèi)刺激油價(jià)上漲，布油逐步接近90美元/桶的關(guān)鍵阻力位?！?/p>

去年，為遏制通脹，美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備已經(jīng)枯竭。“拜登政府上周公開(kāi)排除了回補(bǔ)石油戰(zhàn)儲(chǔ)的可能性，沙特方面對(duì)此感到惱火。”有熟悉沙特當(dāng)局想法的消息人士表示，這或是沙特此番聯(lián)合多個(gè)產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的導(dǎo)火索。

下半年原油供需或變緊缺，石油采掘股集體大漲

在產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)后，原油市場(chǎng)的供需狀況有望迎來(lái)反轉(zhuǎn)。

劉順昌分析稱，在OPEC+超預(yù)期減產(chǎn)前，原油市場(chǎng)小幅供過(guò)于求。EIA在3月能源展望中預(yù)期，2023年全年原油市場(chǎng)都將處于供過(guò)于求的狀態(tài)，過(guò)剩幅度不足100萬(wàn)桶/日。OPEC+本次累計(jì)160萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)將打破此前小幅供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期，進(jìn)而轉(zhuǎn)為小幅短缺。

鄭雅琦也表示，從供需情況來(lái)看，當(dāng)前基本面盡管受到法國(guó)罷工影響現(xiàn)貨有過(guò)剩情況，但市場(chǎng)整體仍處于健康狀態(tài)，煉廠利潤(rùn)仍高企，庫(kù)存水平低于均值。隨著季節(jié)性的需求好轉(zhuǎn)，這項(xiàng)措施有可能使石油市場(chǎng)在第二季度到下半年出現(xiàn)供應(yīng)短缺，而不是此前預(yù)期的供應(yīng)過(guò)剩。盡管宏觀的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，且油價(jià)上漲可能會(huì)再次加劇各國(guó)央行試圖遏制的通脹，增加衰退風(fēng)險(xiǎn)，但基本面收緊將對(duì)油價(jià)帶來(lái)長(zhǎng)期支撐。

“此次減產(chǎn)對(duì)原油的平衡表產(chǎn)生重大影響，我們預(yù)計(jì)今年Q2從供需過(guò)剩轉(zhuǎn)為供需平衡，Q3從平衡轉(zhuǎn)變?yōu)榫o缺，Q4則變得愈發(fā)緊張。但是在歐美衰退的大背景之下，海外需求減量難以評(píng)估，油價(jià)上漲空間仍然受限，因此在減產(chǎn)之后油價(jià)不會(huì)立刻出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲行情，而僅僅是震蕩區(qū)間的上移。”安婧說(shuō)。

高盛則是火速上調(diào)油價(jià)預(yù)期，將2023年底布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從90美元上調(diào)至95美元，將2024年底布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)從97美元上調(diào)至100美元。

值得注意的是，在產(chǎn)油國(guó)超預(yù)期減產(chǎn)的背景下，今天早盤(pán)國(guó)內(nèi)石油股和采掘行業(yè)企業(yè)股價(jià)迎來(lái)飆升。其中，中國(guó)海油開(kāi)盤(pán)一度大漲7%，中海油港股價(jià)格逼近歷史高點(diǎn)，海油工程則收盤(pán)大漲7%，中曼石油、海油發(fā)展等漲超4%。

對(duì)此，劉順昌指出，油價(jià)大漲，對(duì)原油開(kāi)采公司等石油股形成利好，但利好幅度和持續(xù)時(shí)間或有限。OPEC+大幅超預(yù)期減產(chǎn)后，短期推升油價(jià)，利多石油股，但難改去年下半年以來(lái)油價(jià)重心持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)。

“本周市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端減產(chǎn)充分定價(jià)后，原油市場(chǎng)交易邏輯大概率將重回需求端，硅谷銀行事件后市場(chǎng)看到了美歐經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，原油需求端壓力不斷增大，油價(jià)重心繼續(xù)回落，對(duì)石油股的業(yè)績(jī)支撐力度減弱。”劉順昌說(shuō)。

安婧則表示，由于原油庫(kù)存處于五年歷史均值，庫(kù)存不高。5月減產(chǎn)后，原油供需預(yù)計(jì)將逐步回歸平衡，且下半年若海外加息結(jié)束，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速，預(yù)計(jì)原油供需將出現(xiàn)缺口，油價(jià)或?qū)殡S去庫(kù)而逐步抬升。油價(jià)溫和上漲對(duì)石油股有利，一是庫(kù)存增值；二是下游因漲價(jià)會(huì)傾向于補(bǔ)庫(kù)；三是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定且量?jī)r(jià)齊升。