來源：獵云精選，文/韓文靜

在國內(nèi)的醫(yī)療投資圈，“藥明系”是個繞不開的存在。

2015年從紐交所退市后，藥明康德便開始用“一拆為三”的方式，陸續(xù)把藥明康德、藥明生物、藥明巨諾送進(jìn)資本市場。巔峰時期，“藥明系”上市公司總市值最高規(guī)模曾達(dá)萬億。

如今，藥明系資本版圖即將迎來一名新成員。

7月9日，據(jù)港交所文件顯示，藥明合聯(lián)生物技術(shù)有限公司向港交所提交上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利、高盛、摩根大通。

當(dāng)日，藥明生物也發(fā)布公告，宣布分拆藥明合聯(lián)并于香港聯(lián)交所主板上市的決定。分拆交易后，藥明合聯(lián)仍將持續(xù)是藥明生物的并表子公司。

事實上，除了自身孵化上市公司，“藥明系”還圍繞藥明康德展開布局VC和LP業(yè)務(wù)，悄然無聲地蔓延自己的勢力版圖。

天眼查顯示，藥明康德公開投資事件達(dá)83起，被投方多為生物醫(yī)藥企業(yè)，從種子輪到并購均有，涵蓋輔助生殖、基因編輯、腫瘤藥物研發(fā)等熱門領(lǐng)域，這其中有十余家公司已經(jīng)成功上市。隨著藥明合聯(lián)遞交上市申請，藥明系造富神話或?qū)⒗^續(xù)上演。

藥明系，又誕生一家上市公司

本次分拆上市的藥明合聯(lián)，是一家專注于從事抗體偶聯(lián)藥物（ADC）等生物偶聯(lián)藥物合同研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）的公司。

招股書顯示，2020-2022年，藥明合聯(lián)收益為9635.3萬元、3.11億元、9.90億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為3277.5萬元、7708.7萬元、1.94億元。

藥明合聯(lián)股權(quán)架構(gòu)顯示，藥明生物占比60%，藥明康德旗下的合全藥業(yè)占比40%。頭頂“藥明系”光環(huán)，藥明合聯(lián)的拆分也是在意料之中。

從業(yè)務(wù)角度看，藥明合聯(lián)所處的ADC作為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)里炙手可熱的細(xì)分領(lǐng)域之一，其高速增長已經(jīng)成為共識，該領(lǐng)域?qū)DMO服務(wù)有巨大需求。

從公司角度來看，拆分上市后藥明合聯(lián)將更加獨立，擁有獨立的融資平臺，能更好的滿足資金需求。

在宣布分拆上市的次日，作為持股60%的大股東，港股藥明生物高開，當(dāng)日報收38港元/股，漲幅0.529%。

“藥明系”的分拆，與李革夫婦等管理層的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光分不開。

2000年，李革和妻子趙寧共同成立藥明康德，以早期藥物發(fā)現(xiàn)和臨床前CRO為主要業(yè)務(wù)，七年后，藥明康德于紐交所上市。

上市并不是終點，2015年，中國創(chuàng)新藥行業(yè)一片繁榮，很有資本運作天賦的李革，決定私有化藥明康德退市，到中國融資。

完成私有化從美股退市后，藥明康德在國內(nèi)“一分為三”，拆分合全藥業(yè)、藥明生物、藥明康德上市。

2015年藥明康德拆分出以CDMO業(yè)務(wù)為主的合全藥業(yè)上市；2017年藥明生物完成港股上市；2018年藥明康德先后在A+H股上市。

李革是深諳資本市場的，拆分后的藥明康德股價一路飛漲，2018年登陸A股市場時，藥明康德連獲十余個漲停，突破千億元市值，閃電般躋身到國內(nèi)醫(yī)藥千億市值俱樂部。

帶著資本運作的基因，2020年，“藥明系”又送成立近4年的藥明巨諾到港股上市。

藥明巨諾是一家專注為血液癌癥及實體瘤開發(fā)、制造和商業(yè)化突破性細(xì)胞免疫療法的一體化平臺，由全球腫瘤細(xì)胞免疫療法的企業(yè)Juno與上海藥明合資成立。

目前在二級市場上，藥明康德、藥明生物、藥明巨諾被外界視為藥明的嫡系。若藥明合聯(lián)完成IPO，“藥明系”旗下將擁有四家“嫡系”上市公司。

“變身”VC

李革帶著“藥明系”在美股、港股、A股走了個遍，“藥明系”的醫(yī)藥資本版圖初具雛形，但李革并沒有就此停步。

除了打造“根正苗紅的藥明系”公司，藥明康德還開展了一系列投資和業(yè)務(wù)拓展?！八幟飨怠眳⑴c投資的公司中，已成功上市的多達(dá)十余家，以美股居多。

注：資料由獵云網(wǎng)根據(jù)公開報道整理（據(jù)不完全統(tǒng)計）

這和公司的一體化戰(zhàn)略不無關(guān)系。十幾年前，藥明康德在納斯達(dá)克上市之后，李革的規(guī)劃就是將公司打造成“醫(yī)藥研發(fā)一體化平臺”。

基于雄厚的資金實力，在資本市場上，藥明康德不斷通過重組、并購、風(fēng)險投資等方式拓展版圖，做生態(tài)化布局，并且“收獲”不少上市公司。

上個月，科笛集團(tuán)在港交所上市，公司總市值超60億元。這背后，藥明系在A輪便投資了科笛，并幫助科笛引入了后續(xù)投資人。

2022年，清晰醫(yī)療在港交所上市，上市后私募基金3W Partners持股清晰醫(yī)療33.16%，藥明康德持股約15.63%。

更早之前，藥明康德還通過收購的方式，進(jìn)行橫向和縱向的業(yè)務(wù)擴(kuò)展。

2008年，藥明康德以1.51億美元收購了總部位于明尼蘇達(dá)州的私人公司AppTec，切入生物制藥和醫(yī)療儀器領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

2011年，藥明康德收購百奇生物。本次收購使藥明康德?lián)碛辛藝H領(lǐng)先的生物抗體和診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售能力。

2013年，藥明康德曾與CRO企業(yè)PRA組建了合資公司康德保瑞WuXiPRA，重組完成后，藥明康德將成為PRA的臨床試驗服務(wù)首選供應(yīng)商，為PRA全球臨床試驗在中國的業(yè)務(wù)提供全方位的臨床試驗服務(wù)。

2015年，藥明康德以6500萬美元收購了冰島精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)大數(shù)據(jù)分析公司NextCODE Health。同年，藥明康德聯(lián)合復(fù)星醫(yī)藥、厚樸投資、光大控股收購安博生物，旨在增強(qiáng)生物偶聯(lián)物研發(fā)能力。

2016年，藥明康德收購歐洲藥物發(fā)現(xiàn)服務(wù)供應(yīng)商Crelux。此次收購將進(jìn)一步增強(qiáng)和充實藥明康德基于蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)的藥物發(fā)現(xiàn)平臺的技術(shù)及能力，同時建立和擴(kuò)大藥明康德在歐洲地區(qū)的研發(fā)設(shè)施。

一方面是大舉收購“買買買”，另一方面，藥明康德還把自己的風(fēng)險投資部門毓承資本獨立出來，做起了投資機(jī)構(gòu)。

2017年，毓承資本和通和資本合并成為通和毓承，成為醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)最大的投資機(jī)構(gòu)之一。自成立以來，通和毓承對外投資多家企業(yè)，這其中包括信達(dá)生物、基石藥業(yè)、康泰生物、華領(lǐng)醫(yī)藥、杰成醫(yī)療、百濟(jì)神州等知名醫(yī)藥企業(yè)。

借助通和毓承，藥明康德已成為醫(yī)療健康行業(yè)內(nèi)的重要風(fēng)投玩家。

據(jù)官網(wǎng)介紹，通和毓承管理7支基金，在管資金規(guī)模逾百億人民幣，投資并培育80余家企業(yè)。投資側(cè)重于生物制藥、小分子化學(xué)制藥、醫(yī)療器械、診斷設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療IT等領(lǐng)域的早期與成長期公司。

可以說，如今“藥明系”的身影，遍布了全系醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)?！八幟飨怠币驗閺?qiáng)大的投資能力，也被業(yè)界稱為“獵藥人”。

悄悄做起LP

藥明系的野心并不止于此，不僅是超級VC，還悄悄做起了LP。

天眼查顯示，藥明康德曾經(jīng)投資了紐爾利控股和晨壹投資。

其中，無錫藥明康德一期投資企業(yè)（有限合伙）對紐爾利控股的持股比例達(dá)10%。

據(jù)悉，紐爾利控股由兩位創(chuàng)始合伙人鄧爽、林向紅在2020年設(shè)立，匯聚了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的一流資源和長期資本，打造市場上目前唯一擁有母基金、直接投資、私募股權(quán)二手份額投資三項能力互聯(lián)互通、境內(nèi)人民幣與境外美元雙輪驅(qū)動的投資機(jī)構(gòu)。

2021年3月，藥明康德發(fā)布一則公告，宣布參與設(shè)立一支醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金，合作方是劉曉丹。劉曉丹是前華泰聯(lián)合證券董事長，在2019年成立晨壹投資。

根據(jù)藥明康德公告，該產(chǎn)業(yè)并購基金的目標(biāo)很明確：擬以大中華地區(qū)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性成長機(jī)遇為導(dǎo)向，致力于對醫(yī)療健康領(lǐng)域的中后期標(biāo)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資。

兩個月后，蘇州藥明匯英一期產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為蘇州群英投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），注冊資本1.01億元人民幣。

股權(quán)穿透顯示，該公司由蘇州群英投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州藥明匯聚私募基金管理有限公司共同持股，二者皆為藥明康德關(guān)聯(lián)公司。

在藥明康德身上，投資帶來的收益由財報便可窺見。

藥明康德2023年半年報顯示，公司歸母凈利潤為21.68億元，上半年投資收益達(dá)到4.08億元，占總收入近二成。根據(jù)中報，藥明康德本期投資收益及公允價值變動分別實現(xiàn)收入4.08億元以及2.22億元，主要是因為其投資的已上市公司標(biāo)的市場價值上漲。