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一則安踏高調(diào)收購本土女性瑜伽服的消息，讓沉寂已久的消費(fèi)投資再次受到關(guān)注。

10月16日，安踏早間發(fā)布《收購MAIA ACTIVE業(yè)務(wù)》公告稱，旗下附屬子公司在13日與瑪伊婭服飾（上海）有限公司的若干股東分別訂立若干買賣協(xié)議，擬購入目標(biāo)公司75.13%的股本權(quán)益，交易金額沒有披露。

值得注意的是，安踏此次收購對(duì)象不再是海外高端小眾品牌，而是一家成立7年以女性運(yùn)動(dòng)服飾為主的本土品牌MAIA ACTIVE。這對(duì)于國產(chǎn)新消費(fèi)初創(chuàng)品牌來講，無疑是一劑“強(qiáng)心針”。

要知道，消費(fèi)企業(yè)苦融資久矣。一級(jí)市場從2022年至今，消費(fèi)投資遇冷，項(xiàng)目一直處在打折、去泡沫階段。二級(jí)市場同樣艱難。2023年初，市場上又出現(xiàn)關(guān)于“紅、黃燈行業(yè)”上市限制的傳聞，也讓消費(fèi)企業(yè)上市變得難上加難。近期，老鄉(xiāng)雞、沃隆食品、同富股份、大洋世家、紫林醋業(yè)等多家“吃穿住”類企業(yè)紛紛主動(dòng)撤單、終止IPO。

不少消費(fèi)投資人都黯然離場了，依然堅(jiān)守的投資人雖然還在看項(xiàng)目，但一直沒出手，老項(xiàng)目也不再加注，或者投了不做PR。

就在消費(fèi)投資一片寂靜之時(shí)，安踏作為運(yùn)動(dòng)服飾龍頭上市公司，高調(diào)收購本土新品牌，這是否意味著消費(fèi)投資有轉(zhuǎn)機(jī)了？帶著疑問我找了幾位依然在看消費(fèi)的投資人和FA聊了聊，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在IPO退出路徑不斷收緊的當(dāng)下，并購確實(shí)是消費(fèi)投資日益期待的退出方式。

首先，產(chǎn)業(yè)方的進(jìn)入，“解救”了一批消費(fèi)投資人。

就拿本次被收購方MAIA ACTIVE舉例。據(jù)天眼查顯示，截至本次收購交易前，MAIA ACTIVE已經(jīng)完成6輪融資，融資總額達(dá)數(shù)億人民幣，背后資方包括了百麗國際、紅杉中國、華人文化產(chǎn)業(yè)基金、華創(chuàng)資本、動(dòng)域資本、虎撲、達(dá)泰資本、火山石投資等。

業(yè)內(nèi)人士透露：“MAIA ACTIVE的機(jī)構(gòu)投資者是2017-2020年集中投進(jìn)來的，2021年百麗投了一輪之后再也沒有融資，如今收購?fù)辏瑒?chuàng)始人和百麗還在里面，其他機(jī)構(gòu)都退出了。”

其次，創(chuàng)始人也更希望跟有資源的產(chǎn)業(yè)資本合作。當(dāng)前，能活下來的消費(fèi)項(xiàng)目，本身營收、利潤、現(xiàn)金流都很好，像MAIA ACTIVE在2022年總銷售額達(dá)5億元，早已實(shí)現(xiàn)全面盈利?，F(xiàn)階段融資不光為了錢，而是為了產(chǎn)業(yè)鏈資源。創(chuàng)始人也趨于理性，和投資人的關(guān)系似乎回歸到了“大家一起合伙做生意”的層面。因此，擁有強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)資源的上市企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭公司成為投資主角。

再者，對(duì)于產(chǎn)業(yè)方來講，行業(yè)洗牌也是抄底好時(shí)機(jī)。之前市場上就出現(xiàn)過“用裝修成本定估值”、“連鎖餐飲幾千家店，估值不到20億”的極端案例，這與三年前“單店估值一個(gè)億”的火熱相差甚遠(yuǎn)。

還有一點(diǎn)值得關(guān)注，不少消費(fèi)企業(yè)創(chuàng)始人正在面臨傳承問題。舉個(gè)“撿漏”的例子。“一個(gè)60多歲漢堡店創(chuàng)始人，開了60-70家加盟店，供應(yīng)鏈年凈利200萬，兒子不想接手生意，創(chuàng)始人身體不好，干不動(dòng)了，最后以240萬的價(jià)格，被另一家公司收購了，還是分期付款，首付30萬。”

峰極資本加速器副總裁呂欽文透露，在二線城市或新一線城市中，存在一大批餐飲消費(fèi)品牌創(chuàng)始人年齡在60歲左右，想退休但無人接管生意。他們子女大多海外留學(xué)，有體面的工作，不想接手生意或者沒有管理經(jīng)驗(yàn)，這類項(xiàng)目收購正是他們關(guān)注的重點(diǎn)。

回到本次的主角安踏，更是收購的一把好手。為了實(shí)現(xiàn)高端化轉(zhuǎn)型，安踏近年來收購不斷，已經(jīng)將FILA 、始祖鳥、Salomon、Descente、Kolon Sport、威爾勝等收入麾下。

“高端戶外有了，潮流時(shí)裝有了，專門針對(duì)亞洲女性的Lululemon平替也有了?！?/p>

安踏作為體育產(chǎn)業(yè)中的頭部集團(tuán)，如同可口可樂、百事可樂、寶潔、聯(lián)合利華等快消集團(tuán)一樣算得上是“超級(jí)渠道”。而收購，正是讓這些“超級(jí)渠道” 保持基業(yè)長青的方法之一。有消費(fèi)投資人認(rèn)為，“超級(jí)渠道們”有多年積累的存量市場作為基石，在此基礎(chǔ)上找一些效率更高的項(xiàng)目，來獲取增量。過程中，尤其關(guān)注小的細(xì)分賽道和小的創(chuàng)新。

行業(yè)龍頭或者上市公司做投資，除了助力公司探索第二、第三增長曲線外，還可憑借自身優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)鏈資源，為被投企業(yè)進(jìn)行賦能。最重要的是，上市公司等CVC產(chǎn)業(yè)基金沒有嚴(yán)格的投資期限要求。

除了安踏，元?dú)馍?、喜茶、地素時(shí)尚、絕味食品、泡泡瑪特等不少產(chǎn)業(yè)龍頭都開始頻頻展現(xiàn)投資動(dòng)作。就連娃哈哈、蒙牛、新希望旗下的草根知本等傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭企業(yè)也進(jìn)行了投資布局。

一場上市公司與初創(chuàng)企業(yè)的“雙向奔赴”正在悄然發(fā)生。