來源：獵云精選，文/盛佳瑩

一邊是大模型的熱度不減，一邊是燒錢帶來的業(yè)績(jī)陣痛。

10月19日晚間科大訊飛披露三季度報(bào)告，第三季度其歸母凈利潤(rùn)2579.01萬元，同比減少81.86%，前三季度歸母凈利潤(rùn)9936.21萬元，同比減少76.36%。

科大訊飛給出的原因是投入通用人工智能認(rèn)知大模型。

業(yè)績(jī)陣痛的同時(shí)，科大訊飛還伴隨著創(chuàng)始人和第一大股東的減持。

8月中旬，創(chuàng)始人劉慶峰通過大宗交易出售3996萬股，涉及金額23.5億元。官方給出的原因是用于還債。

此前2021年，劉慶峰曾借債23.5億元增持科大訊飛股份。彼時(shí)，他以33.38元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)科大訊飛非公開發(fā)行的7040萬股，而本次賣出成交均價(jià)58.82元，溢價(jià)75%，僅減持了3995.61萬股股份劉慶峰就還了兩年前的借款。

根據(jù)2021年7月和2023年8月兩次持股變動(dòng)，其賺了17.91億元。

此外，第一大股東中國(guó)移動(dòng)也計(jì)劃在下半年減持科大訊飛2315.67萬股，即不超過公司當(dāng)前總股本的1%。

這是劉慶峰第二次減持，兩次減持官方給出的原因均是用于還債。而最初借債的原因是為了增持股份，穩(wěn)定股權(quán)結(jié)構(gòu)。

作為在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)上市，劉慶峰一直在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面“補(bǔ)課”。

劉慶峰曾感慨：“科大訊飛是學(xué)生創(chuàng)業(yè)，公司融資的時(shí)候沒有考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)?！边@也讓之后劉慶峰面臨“實(shí)控權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)”。

劉慶峰面臨“實(shí)控權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)”

2000年，還在攻讀博士的劉慶峰開始了科大訊飛的創(chuàng)業(yè)。

瞄準(zhǔn)語音識(shí)別技術(shù)，科大訊飛在2008年5月，科大訊飛登陸深交所，成為“中國(guó)語音產(chǎn)業(yè)第一股”，也是中國(guó)第一家在校大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功上市的公司。

科大訊飛是劉慶峰學(xué)生創(chuàng)業(yè)的第一家也是唯一一家公司，很少有學(xué)生創(chuàng)業(yè)者第一次創(chuàng)業(yè)便成功上市。

在九死一生的創(chuàng)業(yè)路上，無疑，劉慶峰是幸運(yùn)的，但與此同時(shí)，學(xué)生創(chuàng)業(yè)帶來的問題也逐漸在上市后顯現(xiàn)。

其中最鮮明的一個(gè)問題來自公司實(shí)控權(quán)。

劉慶峰曾感慨：“科大訊飛是學(xué)生創(chuàng)業(yè)，早期我們只想著把事業(yè)做大，公司融資的時(shí)候沒有考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)。”

根據(jù)2008年科大訊飛提交的招股書來看，彼時(shí)劉慶峰持股比例為9.47%，是通過與其他13位自然人股東簽訂了《協(xié)議書》，為一致行動(dòng)人，共持股24.30%，才成為公司實(shí)控人。

隨著之后的股權(quán)變動(dòng)，劉慶峰持股比例一直在7%左右徘徊。

2014年，為了穩(wěn)定公司控制權(quán)，中科大控股與劉慶峰簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，使得劉慶峰擁有表決權(quán)的股權(quán)比例合計(jì)達(dá)到16.17%，中科大控股也成為了劉慶峰最重要的一致行動(dòng)人。

但2020年，教育部、國(guó)資委要求將中國(guó)高校在企業(yè)的股權(quán)要收歸國(guó)有。

這意味著持有科大訊飛3.75%股權(quán)的中科大控股將可能把這筆股權(quán)劃撥給其他國(guó)資公司。一旦科大控股按照要求將持有股份整體劃轉(zhuǎn)至新的公司，上述的《一致行動(dòng)協(xié)議》的存續(xù)將面臨不確定性。

2021年初，劉慶峰通過直接與間接持有科大訊飛股權(quán)合計(jì)僅為 6.71%，低于單一最大股東中國(guó)移動(dòng)11.60%的持股比例。

為了鞏固公司控制權(quán)，2021年7月，科大訊飛向劉慶峰定向增發(fā)7040.14萬股股份，認(rèn)購(gòu)金額約為23.5億元。

劉慶峰則以質(zhì)押融資等方式借款籌集了這筆資金。

分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直是劉慶峰的一塊“心病”，他曾坦言：“一定意義上來看，這種股權(quán)架構(gòu)其實(shí)成為訊飛一個(gè)發(fā)展過程中的短板。我們特別擔(dān)心作為一個(gè)上市公司，不能夠像亞馬遜、華為那樣形成壓強(qiáng)戰(zhàn)術(shù)?？礈?zhǔn)了機(jī)會(huì)，就能迅速抓住?！?/p>

為此，劉慶峰曾先后四次增持公司股份，累計(jì)耗資26.65億元。除了2021年這筆借款增持之外，劉慶峰還曾于2013年，引入中國(guó)移動(dòng)作為戰(zhàn)略投資者時(shí)，以穩(wěn)定公司控制權(quán)為由，籌集3億元資金增持股票。

此外，2015年8月和2018年10月，劉慶峰也分別用自有資金增持了300萬和1200萬元。

兩次減持，均為還債

正是因?yàn)閮晒P借款增持，劉慶峰的兩次減持也是為了還這兩筆債款。

2020年，劉慶峰曾減持金額3億元用于償還2013年增持的欠款本金。

相比于之前的套現(xiàn)3億元，此次23.5億元的套現(xiàn)金額不小。

雖然科大訊飛在公告中明確了此次套現(xiàn)的原因，是因?yàn)樵龀只I資借款的23.5億元債務(wù)到期，需要償還借款本金。“沒有多賣1分錢股份用于消費(fèi)”。

甚至在公告中，科大訊飛還梳理了選擇套現(xiàn)時(shí)間的理由，一是，今年上半年公司短期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)面臨著較大壓力，若在半年報(bào)發(fā)布前減持，可能會(huì)在信息不對(duì)稱的情況下對(duì)市場(chǎng)形成重大誤導(dǎo)；二是如果在訊飛星火大模型V2.0發(fā)布會(huì)之后減持，公司圍繞訊飛星火大模型開展的各項(xiàng)市場(chǎng)推廣活動(dòng)，可能被誤讀為了減持目的而刻意炒作股票。

但盡管如此，通過此次操作，劉慶峰“空手”賺了17.91億元。

2021年7月，劉慶峰以33.38元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)科大訊飛非公開發(fā)行的7040萬股，本次賣出成交均價(jià)58.82元，溢價(jià)75%，僅減持了3995.61萬股股份劉慶峰就還了兩年前的借款。

此次減持后，劉慶峰持股比例由7.27%縮減至5.54%。

除了創(chuàng)始人劉慶峰減持外，科大訊飛第一大股東中國(guó)移動(dòng)也計(jì)劃在8月22日-12月31日期間，減持2315.67萬股，占公司當(dāng)前總股本的1%。

在遭遇創(chuàng)始人、大股東減持的同時(shí)，科大訊飛的業(yè)績(jī)也正面臨陣痛。

10月19日晚間，科大訊飛披露三季度報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，第三季度科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.72億元，同比增長(zhǎng)2.89%；但歸母凈利潤(rùn)僅為2579.01萬元，同比減少81.86%。

放到整個(gè)前三季度來看，科大訊飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.14億元，同比減少0.37%；歸母凈利潤(rùn)9936.21萬元，同比減少76.36%。

凈利潤(rùn)的下跌，科大訊飛給出的主要原因是公司積極搶抓通用人工智能的歷史新機(jī)遇，在通用人工智能認(rèn)知大模型等方面堅(jiān)定投入。

劉慶峰也曾放出豪言，表示“針對(duì)大模型的技術(shù)投入，我們?cè)撏兜耐?、絕不手軟、應(yīng)投盡投，飽和投入?！?/p>

前三季度，科大訊飛研發(fā)費(fèi)用為24.98億元，上期為23.31億元，同比增加7.16%。

雖然影響了當(dāng)期利潤(rùn)，但科大訊飛表示在核心技術(shù)自主可控方面構(gòu)建了全新能力，以及在通用人工智能的認(rèn)知大模型方面取得了最新進(jìn)展。

今年以來，科大訊飛在大模型領(lǐng)域，已落地了AI學(xué)習(xí)機(jī)、辦公本、訊飛聽見、星火語伴APP、iFlyCode等面向C端的軟硬件以及教育、辦公、醫(yī)療、工業(yè)等B端業(yè)務(wù)賽道應(yīng)用。

面對(duì)越來越卷的大模型，科大訊飛仍在加速。據(jù)悉，科大訊飛即將發(fā)布訊飛星火認(rèn)知大模型V3.0，表示將實(shí)現(xiàn)全面對(duì)標(biāo)ChatGPT。同時(shí)，科大訊飛還將密集發(fā)布醫(yī)療大模型和曉醫(yī)APP、AI 答疑輔學(xué)、AI心理咨詢、科技文獻(xiàn)大模型等，并將與行業(yè)龍頭共同發(fā)布12個(gè)行業(yè)大模型。

自今年大力投身大模型后，科大訊飛的業(yè)績(jī)雖然面臨陣痛，但股價(jià)一路上漲，從年初的32元飆至81.88元，此后有所回落，截至10月20日，仍維持在50元以上。

可見，資本市場(chǎng)仍然看好科大訊飛的“大模型故事”。