6月16日，深交所披露，正方軟件股份有限公司（以下簡稱“正方軟件”）申請撤回發(fā)行上市申請文件，深交所決定終止對其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。
這已經(jīng)是正方軟件第二次折戟IPO了。十二年前，正方軟件曾上報(bào)首次公開發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板申請文件，但于2010年3月31日審核會被否。
如今，這家成立二十三年的公司再次被擋在IPO門外，究竟有何隱憂？
十二年前折戟IPO，上市前夕被舉報(bào)？
根據(jù)招股書顯示，正方軟件是一家專注于為國內(nèi)高等院校、中職學(xué)校和教育行政部門等用戶提供教育信息化解決方案的軟件企業(yè)，圍繞學(xué)校在教學(xué)、學(xué)工、科研、人事、辦公、辦事等核心業(yè)務(wù)方面的信息化需求，打造“智慧校園信息平臺”，提供的主要服務(wù)包括軟件開發(fā)、運(yùn)維及服務(wù)、硬件及集成等。
創(chuàng)始人葉青松在創(chuàng)辦正方軟件前，曾任浙江唐人電腦有限責(zé)任公司技術(shù)工程師、銷售經(jīng)理，1999年創(chuàng)辦正方軟件后，是公司的核心技術(shù)人員，正方軟件的 “基于物理隔離和圖像加密的教務(wù)核心數(shù)據(jù)保護(hù)方法”、“數(shù)據(jù)展示方法及系統(tǒng)”、“基于改進(jìn)雷達(dá)圖的選課推薦方法”、“敏感數(shù)據(jù)加密方法及裝置”等多項(xiàng)發(fā)明專利，葉青松都是發(fā)明人之一。
此次IPO前，葉青松直接持有正方軟件8.8956％股份，其控制的青松投資、紅正企管分別持有正方軟件62.089％、2.3211％的股份；劉云蘭女士擔(dān)任公司董事，持有紅正企管19.1667％的合伙份額。
葉青松、劉云蘭女士系夫妻關(guān)系，合計(jì)控制正方軟件73.3057％股份，為正方軟件實(shí)際控制人。
早在2009年，正方軟件就曾向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。在2010年3月創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的審核中未獲通過。
關(guān)于正方軟件的第一次IPO折戟原因，引發(fā)了眾多猜測。
其中廣為流傳的是說上會前夕正方軟件遭到了匿名舉報(bào)。一位自稱是浙江某大學(xué)的教務(wù)處軟件系統(tǒng)管理員，以《高等學(xué)院的悲哀 軟件行業(yè)的恥辱》為題，舉報(bào)了正方軟件。
這份舉報(bào)材料直指正方軟件功能混亂、信息安全存疑、無視教務(wù)管理的嚴(yán)肅性和信息安全的基本原則等問題。
材料中還提到鄭州工程學(xué)院、西安培華學(xué)院、南通醫(yī)學(xué)院、內(nèi)蒙古醫(yī)學(xué)院、重慶三峽職業(yè)學(xué)院等眾多高校，不得已被迫停用正方教務(wù)軟件。
除此之外，也有傳聞?wù)f為正方軟件提供數(shù)據(jù)報(bào)告的賽迪顧問也深陷“涉嫌IPO咨詢造假”。
但這些傳聞隨后都被正方軟件否認(rèn)。在上市申請被否后2個(gè)月后，正方軟件在召開的媒體座談會上，公開表示上述所謂的舉報(bào)材料早已出現(xiàn)，系競爭對手所為。
而“賽迪顧問涉嫌IPO咨詢造假”的原發(fā)媒體《理財(cái)周報(bào)》也登出道歉聲明稱報(bào)道細(xì)節(jié)存在不實(shí)地方。
至于上市申請被否的原因，創(chuàng)業(yè)板審核意見提到，其公司的主營業(yè)務(wù)存在依賴高校管理軟件單一市場的風(fēng)險(xiǎn)，而該市場競爭激烈，對申請人的持續(xù)盈利能力可能構(gòu)成重大不利影響。
彼時(shí)，葉青松曾表示，公司會在合適的時(shí)機(jī)再考慮上市事宜。
沒想到，這一等竟然是十二年后。然而結(jié)果卻仍然是重蹈覆轍。
兩輪問詢揭開業(yè)績隱憂
再次折戟，正方軟件嚴(yán)重的高校依存癥也仍然未解。連收兩輪問詢，也已經(jīng)揭露了正方軟件的困境和掩埋在業(yè)績下的隱憂。
兩輪問詢，深交所最關(guān)注的是正方軟件的業(yè)績問題。
根據(jù)招股書顯示，2018年-2021年，正方軟件分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1億元、1.47億元、1.86億元和2.01億元，逐年遞增；報(bào)告期內(nèi)，正方軟件凈利潤分別為 2,008.76 萬元、5,452.75 萬元、8,761.29 萬元和 185.61 萬元。2021 年上半年，正方軟件經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值。
且其波動幅度顯著高于同行，引來深交所的問詢。尤其2019年和2020年，正方軟件業(yè)績增速大大高于同行的新開普、致遠(yuǎn)互聯(lián)和金智教育。
值得一提的是，上一次的IPO也是報(bào)告期內(nèi)業(yè)績增速猛增。
彼時(shí)，2007年-2009年，正方軟件實(shí)現(xiàn)營收2021.98萬元、3281.77萬元和5300.75萬元，2008年、2009年分別同比增長62.30％、61.52％；凈利潤775.25萬元、1440.08萬元、2442.78萬元，后兩年同比增長85.76％和69.63％。
但是如果把時(shí)間線拉長，正方軟件2018年的營收只在2009年的基礎(chǔ)上僅僅增長了0.89倍，凈利潤甚至低于九年前的水平。
第二次問詢中，正方軟件創(chuàng)新屬性是否符合創(chuàng)業(yè)板定位也遭到了問詢。
從業(yè)務(wù)來看，正方軟件的產(chǎn)品和服務(wù)主要包括軟件開發(fā)、運(yùn)維及服務(wù)、硬件及集成。
在報(bào)告期內(nèi)，正方軟件來自軟件開發(fā)的收入分別為8245.11萬元、12647.15萬元、16396.84萬元、3104.8萬元，占總收入的比重分別為82.78％、86.43％、88.49％、82.64％。
可以看到，正方軟件的軟件開發(fā)收入占主營業(yè)務(wù)收入比例的平均值為 87.88％，軟件開發(fā)是其核心收入。其次是運(yùn)維及服務(wù)，報(bào)告期內(nèi)三年平均值為7.40％。
雖然軟件開發(fā)是營收的主要來源，但正方軟件的研發(fā)投入力度卻并不大。
根據(jù)招股書顯示，截至 2021 年 12 月 31 日，正方軟件擁有研發(fā)人員 146 人，占員工總數(shù)的 33.49％。
2019—2021年，正方軟件的研發(fā)費(fèi)用分別為2614.56萬元、2653.78萬元、2890.34萬元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為17.8％、14.28％、13.73％，有逐漸下滑趨勢。
更令人質(zhì)疑的是，正方軟件的研發(fā)投入并沒轉(zhuǎn)化為豐碩的研發(fā)成果。截至2022年2月末，正方軟件共有專利8項(xiàng)，其中發(fā)明專利5項(xiàng)，其中只有1項(xiàng)發(fā)明專利和1項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)是2019年之后獲得的。
除此之外，根據(jù)招股書顯示，正方軟件此次IPO擬募資4.49億元用于智慧校園信息化服務(wù)平臺升級等三大項(xiàng)目，然而背后實(shí)際卻是為了購置房產(chǎn)。
招股書顯示，“智慧校園信息化服務(wù)平臺升級建設(shè)項(xiàng)目”投資總額為26,566.43 萬元，其中辦公場地購置投資 10,000.00 萬元，“營銷服務(wù)體系優(yōu)化建設(shè)項(xiàng)目”投資總額為 9,356.34 萬元，其中場地購置投入 6,730.00 萬元。
而正方軟件卻自稱是輕資產(chǎn)公司。深交所也因此問詢，要求其補(bǔ)充說明作為輕資產(chǎn)公司，多個(gè)募投項(xiàng)目中涉及購置房產(chǎn)的合理性與必要性，是否涉及房地產(chǎn)開發(fā)或相關(guān)經(jīng)營業(yè)務(wù)，是否符合相關(guān)監(jiān)管政策。
然而正方軟件只是簡單回復(fù)稱：“購置房產(chǎn)符合公司經(jīng)營與發(fā)展的實(shí)際需求，降低租賃經(jīng)營場所風(fēng)險(xiǎn)；自有辦公場地有助于提升公司品牌形象，利于人才引進(jìn)；完善營銷服務(wù)體系建設(shè)，提升市場開拓和維護(hù)能力?！?/p>
由此可以看到，雖然這次IPO正方軟件等了十二年，但時(shí)間并沒有讓正方軟件“長大”，上市募資的用途也并沒有計(jì)劃開拓新業(yè)務(wù)，正方軟件又如何能打動資本市場呢？
本文源自直通IPO
