加密貨幣市場(chǎng)近來(lái)的慘狀可謂是慘絕人寰！比特幣等各種代幣的價(jià)格暴跌，伴隨加密貨幣公司一波接一波地裁員，甚至是行業(yè)佼佼者相繼宣布倒閉——這一系列混亂造就了加密貨幣市場(chǎng)在幾個(gè)月的時(shí)間里蒸發(fā)了超過(guò)2萬(wàn)億美元的價(jià)值，并蒸發(fā)了曾經(jīng)孤注一擲押注加密項(xiàng)目的散戶們的畢生積蓄。

根據(jù)Coindesk的報(bào)價(jià)，比特幣這一全球市值最大的加密貨幣，周六在失守2萬(wàn)美元大關(guān)后依然“跌跌不止”，北京時(shí)間周日凌晨將近5點(diǎn)時(shí)一度跌穿18000美元大關(guān)，最低下探17601美元。

截至發(fā)稿，比特幣收復(fù)了部分跌幅，日內(nèi)漲7.39%，報(bào)20370美元/枚。

該市場(chǎng)的突然下降引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即加密貨幣的崩潰可能會(huì)引發(fā)更大范圍的衰退。

但多倫多大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joshua Gans表示，“人們并不真的使用加密貨幣作為真實(shí)世界債務(wù)的抵押品。如果沒(méi)有這些，這只是大量的賬面損失。因此，這在經(jīng)濟(jì)問(wèn)題清單上排名靠后?！?/p>

Gans表示，這就是為什么加密貨幣市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)仍然是一個(gè)“次要節(jié)目”的重要原因。

與該國(guó)21萬(wàn)億美元的GDP或43萬(wàn)億美元的房地產(chǎn)市場(chǎng)相比，加密市場(chǎng)不到1萬(wàn)億美元的市值微不足道。但根據(jù)高盛的估計(jì)，美國(guó)家庭擁有全球三分之一的加密貨幣市場(chǎng)，皮尤研究中心(Pew Research Center)的一項(xiàng)調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，16%的美國(guó)成年人表示他們投資、交易或使用加密貨幣。因此，美國(guó)在一定程度上受到加密貨幣市場(chǎng)深度拋售的影響。

此外，新興的加密領(lǐng)域還充滿了神秘感。它可能屬于較小的資產(chǎn)類別，但這個(gè)熱門行業(yè)在流行文化中獲得了大量關(guān)注，并在主要體育錦標(biāo)賽和體育場(chǎng)贊助上都有廣告。

盡管如此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和銀行家們表示，他們并不擔(dān)心加密貨幣對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，一個(gè)重要原因是：加密貨幣與債務(wù)無(wú)關(guān)。

影響限于行業(yè)內(nèi)

加密貨幣和債務(wù)之間的關(guān)系是關(guān)鍵。對(duì)于大多數(shù)傳統(tǒng)資產(chǎn)類別而言，它們的價(jià)值預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)保持適度穩(wěn)定。這就是為什么這些擁有的資產(chǎn)可以被用作抵押品來(lái)借錢。

Gans解釋說(shuō)，“你在加密資產(chǎn)中沒(méi)有看到的是，僅僅因?yàn)樗鼈兊牟▌?dòng)性，你可以用它購(gòu)買其他真實(shí)世界的資產(chǎn)或更傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)，并在此基礎(chǔ)上借款?！薄叭藗兪褂眉用茇泿艦槠渌用茇泿沤杩??！?/p>

也有例外——MicroStrategy在3月份向?qū)Ｗ⒂诩用茇泿诺你y行Silvergate申請(qǐng)了2.05億美元的比特幣支持貸款——但在大多數(shù)情況下，加密貨幣支持貸款存在于特定行業(yè)的同行拆借中。

根據(jù)摩根士丹利最近的一份研究報(bào)告，加密貨幣貸款機(jī)構(gòu)主要向加密貨幣投資者和公司提供貸款。因此，加密貨幣價(jià)格下跌對(duì)更廣泛的法幣銀行系統(tǒng)的溢出風(fēng)險(xiǎn)“可能有限”。

盡管人們對(duì)比特幣和其他加密貨幣充滿熱情，但風(fēng)險(xiǎn)投資家、名人投資者Kevin O’Leary指出，大多數(shù)數(shù)字資產(chǎn)持有都不是機(jī)構(gòu)持有的。

Gans對(duì)此表示同意，他表示，他懷疑銀行是否全部受到加密貨幣拋售的影響。

Gans認(rèn)為，“當(dāng)然有銀行和其他金融機(jī)構(gòu)表示對(duì)加密貨幣作為一種資產(chǎn)感興趣，他們可能希望他們的客戶也能夠投資于這種資產(chǎn)，但在現(xiàn)實(shí)中，這種投資并不多?！彼赋觯y行有自己的一套監(jiān)管規(guī)定，并有自己的需求，以確保這些東西是合適的投資。

Gans表示，“我認(rèn)為我們沒(méi)有看到其他金融危機(jī)中出現(xiàn)的那種風(fēng)險(xiǎn)敞口。”

有限的風(fēng)險(xiǎn)敞口

在美國(guó)，普通的散戶投資者風(fēng)險(xiǎn)敞口并沒(méi)有那么高。盡管一些散戶交易員受到了最近一系列清算的打擊，但與美國(guó)家庭150萬(wàn)億美元的凈資產(chǎn)相比，加密貨幣市場(chǎng)的總體損失較小。

根據(jù)高盛今年5月的一份報(bào)告，加密貨幣只占美國(guó)家庭資產(chǎn)的0.3%，而股票占33%。該公司預(yù)計(jì)，近期加密貨幣下跌對(duì)總支出的拖累“非常小”。

O’Leary表示，“關(guān)于加密經(jīng)濟(jì)的好消息，甚至像比特幣或以太坊這樣的頭寸，這些都是去中心化的持有。受影響的不僅僅是美國(guó)投資者，”“如果比特幣再跌20%，也沒(méi)什么大不了的，因?yàn)樗教幎际??！?/p>

O ‘Leary說(shuō)，“在調(diào)整之前，比特幣市場(chǎng)規(guī)模只有8800億美元，這是一個(gè)無(wú)足輕重的大漢堡?！?/p>

相比之下，貝萊德管理的資產(chǎn)規(guī)模為10萬(wàn)億美元，而市值最高的四家科技公司的市值——即使經(jīng)過(guò)今年的調(diào)整——仍超過(guò)5萬(wàn)億美元。

華爾街的一些分析師甚至認(rèn)為，加密項(xiàng)目失敗的后果對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)是一件好事——這是一種消除明顯商業(yè)模式缺陷的壓力測(cè)試。

美國(guó)銀行全球加密和數(shù)字資產(chǎn)策略師Alkesh Shah表示，“TerraUSD和Luna等較弱商業(yè)模式的崩潰，可能對(duì)該行業(yè)的長(zhǎng)期健康狀況有利?！?/p>

Shah表示，加密和數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的疲弱是更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整的一部分。加密貨幣價(jià)格并沒(méi)有推動(dòng)經(jīng)濟(jì)下行，而是跟隨科技股走低，因?yàn)樗鼈兌记诟蟮暮暧^經(jīng)濟(jì)力量的壓力，包括螺旋式通脹和美聯(lián)儲(chǔ)似乎無(wú)休止的加息。

Shah表示，“高于預(yù)期的加息加上衰退風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)廣泛打擊了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包括軟件股票和加密/數(shù)字資產(chǎn)。隨著全球各國(guó)央行收緊政策，美銀負(fù)責(zé)戰(zhàn)略的同事們預(yù)計(jì)，各國(guó)央行將從全球市場(chǎng)收回大約3萬(wàn)億美元的流動(dòng)性?！?/p>

加密研究和投資公司量子經(jīng)濟(jì)的首席執(zhí)行官M(fèi)ati Greenspan也指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策?！把胄性诓恍枰臅r(shí)候非常迅速地印制大量鈔票，這導(dǎo)致了過(guò)度冒險(xiǎn)和在系統(tǒng)中不計(jì)后果地積累杠桿?，F(xiàn)在他們撤回流動(dòng)性，整個(gè)世界都感到了壓力?！?/p>