今年，在多重因素影響下，加密貨幣市場山崩地裂，危機四伏，前有比特幣、以太坊腰斬，后有Celsius遭瘋狂擠兌、三箭資本面臨清算危機。

與此同時，各路“穩(wěn)定幣”也難逃厄運：作為加密貨幣市場第三大穩(wěn)定幣，“算法穩(wěn)定幣”UST和其姊妹代幣，“幣圈茅臺”Luna遭遇死亡踩踏，UST從1美元/枚暴跌至26美分/枚，Luna幣值一度蒸發(fā)99％后，就連加密貨幣市場第一大穩(wěn)定幣USDT也頂不住了。有數(shù)據(jù)顯示，在短短三天內(nèi)，USDT兩度“脫鉤”。

而眼下，由波場創(chuàng)始人孫宇晨在算法穩(wěn)定幣TerraUSD崩盤之前推出的、具有爭議的穩(wěn)定幣USDD也難以維持與美元的掛鉤。

USDD也是一種所謂的“算法”穩(wěn)定幣，1枚USDD本應始終值1美元。但在6月20日，USDD跌至93美分/枚的低位。而為了防止擠兌潮的出現(xiàn)，USDD的創(chuàng)造者已經(jīng)積累了價值近20億美元的比特幣和其他加密貨幣儲備，以提供緩沖。

這種情況導致人們擔心，USDD可能會重蹈TerraUSD或UST的覆轍，像它們一樣“脫鉤”，最終以崩潰告終。5月，UST的崩潰引發(fā)了加密市場貨幣的更廣泛拋售，而最近幾周日益加劇市場流動性危機使拋售潮愈演愈烈。

負責監(jiān)督和管理USDD的波場（Tron DAO Reserve）表示，鑒于USDD的“去中心化”性質(zhì)，其價格會出現(xiàn)一定程度的波動是可以預料的。上周，波場在推特上寫道：“USDD一定百分比的波動是不可避免的。目前，市場波動率維持在3％上下，這是可以接受的范圍。波場將密切關注市場動向，并采取相應行動。”

6月22日，USDD的交易價格約為97美分/枚。

盡管擔心Terra2.0的出現(xiàn)，但專家表示，這種情況不太可能發(fā)生，理由是USDD的規(guī)模要小得多，而且加密貨幣投資者對USDD的接受度也很低。

USDD是何方神圣？

在5月初UST開始跌破1美元/枚的前幾天，波場推出了USDD。過去一周，在拋售加劇的情況下，USDD的交易價格一直低于“與美元掛鉤”的預期水平。

USDD實現(xiàn)與美元掛鉤并不是背靠大量現(xiàn)金和其他類似現(xiàn)金的資產(chǎn)，而是運行一種復雜的算法，即借助一個名為波場幣（Tron）的相關加密貨幣，來維持USDD與美元1：1等值。這與Terra的UST的運作方式別無二致：每一枚UST創(chuàng)建或銷毀，就會對應一個名為luna的姊妹幣銷毀或創(chuàng)建。依托這種方式，穩(wěn)定幣不需要依靠大量資產(chǎn)儲備，就能實現(xiàn)與美元的掛鉤。

而USDD與UST的另一個相似之處在于，為了提振價格并防止投資者批量離場，它已經(jīng)囤積了大量其他數(shù)字代幣作為資產(chǎn)儲備。作為前車之鑒的Terra也曾為了維持UST“穩(wěn)定幣”的地位，購買了價值數(shù)十億美元的加密貨幣，但這一舉動最終被證明是徒勞的。

惠譽評級金融機構(gòu)高級主管Monsur Hussain表示，USDD使用加密貨幣作為儲備使其面臨與UST類似的風險。Hussain補充說：“在動蕩時期，加密貨幣之間的價格高度相關?！?/p>

USDD還為投資者的USDD存款提供高達39％的利率。早前，加密貨幣借貸平臺Anchor同樣吹捧為持有UST的投資者提供高達20％的收益率。而現(xiàn)在，許多投資者認為，如此高收益率是不可持續(xù)的。

“波場幣與USDD之父”孫宇晨是一名擅長造勢的加密貨幣企業(yè)家，與Terra的創(chuàng)始人Do Kwon一樣，孫宇晨經(jīng)常使用Twitter來宣傳他的項目，并與自己的批評者們對線。在過去，孫宇晨曾數(shù)度卷入爭議和宣傳噱頭。2019年，他以460萬美元拍下巴菲特午餐，但隨后“因病缺席”。時隔一年，這場昂貴的“雙向奔赴”才得以實現(xiàn)。

不會走Terra的老路

不可忽視的是，USDD和UST之間存在一些顯著差異。

一方面，USDD遠不及Terra規(guī)模龐大：鼎盛時，Terra的UST和Luna代幣的總價值高達600億美元?；诖?，分析師表示，如果USDD也崩潰了，那么將不會像Terra那樣使加密市場元氣大傷。

加密數(shù)據(jù)公司Messari的研究分析師達斯汀·蒂安德（DustinTeander）表示，“USDD在加密貨幣市場的地位，還不足以獲得與UST等同的影響力”。Teander補充說，USDD的使用遠不及崩盤前的UST那么廣泛。

根據(jù)公共區(qū)塊鏈記錄，在波場區(qū)塊鏈上，持有波場幣的賬戶大約1萬個。而在以太坊區(qū)塊鏈上，只有100多個賬戶持有波場幣。Hussain說：“即便USDD真的崩盤了，它也不會像UST或LUNA崩盤那樣導致同樣程度的蔓延或恐懼?！?/p>

與僅由加密貨幣部分抵押的UST不同，USDD旨在超額抵押，這意味著其資產(chǎn)始終超過流通中的USDD數(shù)量。

波場方面表示，其資產(chǎn)儲備包含總價值超過19億美元的比特幣和其他加密貨幣，這其中，穩(wěn)定幣USDC和Tether赫然在列。此外，USDD的供應量僅約7億美元。用Teander的話來說，這減少了Terra式崩潰的機會。

本文源自金十數(shù)據(jù)