概括
- Synthetix 是前 100 名大寫加密貨幣中最好的一周之一。
- 該協(xié)議的原生代幣是 SNX。SNX 用于合成貨幣交易協(xié)議。
- 代幣的使用量明顯上升，這可能會(huì)推高其價(jià)格。
隨著廣泛的加密貨幣市場(chǎng)試圖找到底部，有一些好的跡象表明我們至少可能進(jìn)入急需的熊市反彈。這些重要指標(biāo)之一是許多山寨幣的超常表現(xiàn)。
紅線是以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。黃線是以比特幣（BTC-USD）計(jì)價(jià)的資產(chǎn)。當(dāng) alt 的表現(xiàn)優(yōu)于比特幣時(shí)，通常是看漲信號(hào)。上圖中的資產(chǎn)是我最新的Top Token Idea。雖然這個(gè)想法沒有進(jìn)入前 100 名加密貨幣市值，但一個(gè)確實(shí)有這么大的上限并且表現(xiàn)類似的代幣是 Synthetix ( SNX-USD )。在市值排名前 100 的代幣中，Synthetix 的 7 天表現(xiàn)排名第二。
了解了這一點(diǎn)后，Synthetix 是什么以及什么可能推動(dòng)代幣的行動(dòng)？
合成器
簡(jiǎn)而言之，Synthetix 是一種衍生協(xié)議，允許加密用戶接觸合成資產(chǎn)，這些合成資產(chǎn)旨在跟蹤現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。雖然這些資產(chǎn)中的大多數(shù)似乎都是加密貨幣，但通過(guò) Synthetix，用戶還可以通過(guò)該協(xié)議的產(chǎn)品進(jìn)行外幣投注。
其中一些合成貨幣產(chǎn)品包括歐元、日元和瑞士法郎等。為了接觸 Synthetix 協(xié)議中的交易，用戶必須質(zhì)押 SNX 代幣。從litepaper：
當(dāng) SNX 持有者使用 Synthetix Staking 應(yīng)用程序（一種用于與 Synthetix 合約交互的去中心化應(yīng)用程序）將其 SNX 作為抵押品時(shí)，Synth 就會(huì)被鑄造出來(lái)。Synths 目前由 400% 的抵押率支持，盡管未來(lái)可能會(huì)通過(guò)社區(qū)治理機(jī)制提高或降低。
SNX 在以太坊 ( ETH-USD ) 和 ETH 第 2 層鏈Optimism (OP-USD) 上都很活躍。SNX 作為協(xié)議融資機(jī)制和收益產(chǎn)生資產(chǎn)都具有實(shí)用性。作為一種通脹代幣，SNX 需要 Staking 以保護(hù)持有者頭寸的購(gòu)買力。SNX 獎(jiǎng)勵(lì)支付給質(zhì)押者，協(xié)議分享協(xié)議交易費(fèi)用的收入：
每筆交易都會(huì)產(chǎn)生一筆交易費(fèi)用，該費(fèi)用會(huì)發(fā)送到費(fèi)用池，供 SNX 質(zhì)押者每周領(lǐng)取其比例。
Synthetix 中的一個(gè)重要機(jī)制是資本化比率或“c 比率”。根據(jù) litepaper，最佳 c 比為 400%。這樣做是為了保護(hù)協(xié)議免受令牌波動(dòng)的影響。SNX 的價(jià)格越低，c 比率的壓力就越大。如果用戶的 c-ratio 過(guò)低，他們將無(wú)法索取質(zhì)押費(fèi)。通過(guò)清算合約，有一個(gè)針對(duì) c 比率過(guò)低的嵌入式保護(hù)：
如果用戶的清算比率低于 200%，則清算計(jì)時(shí)器開始，用戶有三天的時(shí)間將其 c 比率恢復(fù)到 400%，否則將面臨資產(chǎn)強(qiáng)制清算。
活動(dòng)峰值
了解 SNX 代幣需要使用該協(xié)議，對(duì) SNX 代幣價(jià)格上漲的最簡(jiǎn)單解釋是，過(guò)去幾天需求激增。周一，轉(zhuǎn)會(huì)數(shù)量飆升至 2021 年 3 月以來(lái)的最高單日水平。
可能比轉(zhuǎn)會(huì)計(jì)數(shù)更重要的是轉(zhuǎn)會(huì)的價(jià)值。據(jù) Grafana 稱，截至 6 月，主網(wǎng)上的交易量已超過(guò) 17 億美元。
從數(shù)量的角度來(lái)看，這使該協(xié)議在前幾個(gè)月所做的相形見絀。我應(yīng)該注意到，Optimism 也有成交量，但遠(yuǎn)不及以太坊的成交量峰值。鑒于協(xié)議中的交易量激增，交易中的協(xié)議收入也相應(yīng)飆升。
協(xié)議收入 v 代幣價(jià)格（代幣終端）
因?yàn)槭褂?SNX 進(jìn)行合成資產(chǎn)敞口所獲得的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)再次從協(xié)議收入池中支付。收入的飆升解釋了為什么代幣價(jià)格在過(guò)去一周左右表現(xiàn)如此出色。隨著越來(lái)越多的用戶質(zhì)押 SNX 并在 Synthetix 進(jìn)行交易，理論上每個(gè) SNX 質(zhì)押者的價(jià)值對(duì)于那些希望從收入池中獲得份額的人來(lái)說(shuō)更高。
風(fēng)險(xiǎn)
Synthetix 系統(tǒng)雖然很有趣，但似乎很復(fù)雜。協(xié)議用戶在質(zhì)押 SNX 代幣時(shí)實(shí)際上是在鑄造合成美元。在某些情況下，鑄造合成美元的質(zhì)押者可能最終擁有比他們開始時(shí)實(shí)際鑄造的更多的債務(wù)。litepaper的“燃燒債務(wù)”部分列出了一個(gè)例子：
最簡(jiǎn)單的方法是：質(zhì)押者通過(guò)鎖定 SNX 作為抵押品來(lái)鑄造 10 sUSD，并且必須燃燒 10 sUSD 才能解鎖它。但是，如果債務(wù)池在他們被質(zhì)押時(shí)發(fā)生波動(dòng)（因此他們的個(gè)人債務(wù)也會(huì)波動(dòng)），他們可能需要燃燒的債務(wù)比他們鑄造的更多或更少。
此外，交易者只需直接購(gòu)買即可接觸協(xié)議中的大部分合成資產(chǎn)。這樣一來(lái)，債務(wù)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)就不是問(wèn)題了。
概括
Synthetix 是一個(gè)獨(dú)特的加密項(xiàng)目。如果該協(xié)議提供更強(qiáng)大的合成資產(chǎn)，我可能會(huì)更感興趣。此外，如果參與機(jī)制不像看起來(lái)那么復(fù)雜，我認(rèn)為該協(xié)議會(huì)有更多潛在采用。一般來(lái)說(shuō)，我會(huì)盡量避開具有通貨膨脹性的資產(chǎn)，但當(dāng)我認(rèn)為用戶采用率很高時(shí)，我會(huì)例外。
