數(shù)字經(jīng)濟的蓬勃興起為金融創(chuàng)新發(fā)展構(gòu)筑廣闊舞臺，數(shù)字技術(shù)的快速演進為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型注入充沛活力，金融科技逐步邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。南方都市報、南都大數(shù)據(jù)研究院即日推出“數(shù)字金融大局觀”系列專題，專訪數(shù)字金融領(lǐng)域的實踐者、研究者，希望傳達數(shù)字金融領(lǐng)域最前沿的思考，挖掘數(shù)字金融應(yīng)用創(chuàng)新舉措，對話行業(yè)“最強大腦”，賦能行業(yè)前行。
過去，傳統(tǒng)銀行金融系統(tǒng)的抵押擔(dān)保制度、信用評級制度等主要針對大企業(yè)建立，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮加劇，數(shù)字金融發(fā)展正在重構(gòu)傳統(tǒng)銀行的信貸業(yè)務(wù)鏈條，新技術(shù)、平臺和金融數(shù)據(jù)要素市場不斷發(fā)展，為解決中小微企業(yè)融資問題帶來新的路徑。
那么，全球數(shù)字金融市場發(fā)展如何？國內(nèi)以銀行類融資渠道為主的金融體系是否會發(fā)生改變？哪些數(shù)據(jù)要素將成為中小微企業(yè)融資風(fēng)險信用評估的關(guān)鍵？存在什么倫理風(fēng)險？在大數(shù)據(jù)征信基礎(chǔ)上構(gòu)建的數(shù)字金融商業(yè)模式是否可持續(xù)？實力較弱的中小銀行在轉(zhuǎn)型浪潮中又何去何從？對此，南都專訪了清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院副院長、金融系教授、金融系主任、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院中國金融研究中心主任何平。
未來股權(quán)融資或增加比重
傳統(tǒng)的銀行貸款也會發(fā)生巨大變化
南都：全球數(shù)字金融發(fā)展經(jīng)歷了哪些階段？呈現(xiàn)哪些特征？
何平：全球數(shù)字金融的發(fā)展，也可以稱為金融科技，經(jīng)歷了三個階段。第一個階段是從上世紀八十年代開始的金融機構(gòu)業(yè)務(wù)的電子化信息化，數(shù)字技術(shù)手段進入金融機構(gòu)的一些業(yè)務(wù)當(dāng)中，目的是提升效率，降低成本。第二個階段是互聯(lián)網(wǎng)金融，依托互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生了很多新型的金融服務(wù)模式，比如P2P，在20世紀90年代到21世紀初比較流行。第三個階段，更多數(shù)字技術(shù)加入金融行列，包括區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等，形成新型的數(shù)字金融模式和業(yè)態(tài)，國外和中國都已經(jīng)進入第三個階段。
在數(shù)字技術(shù)的加持下，金融行業(yè)呈現(xiàn)出一些新特征。一是去中介化，金融機構(gòu)的中介功能逐漸弱化。二是去人工化，傳統(tǒng)金融行業(yè)人力資本密集型的模式，漸漸被計算機軟件取代。三是數(shù)據(jù)化，大數(shù)據(jù)漸漸取代傳統(tǒng)的信用評估，增加了對數(shù)據(jù)要素的依賴。四是私人定制化，用戶畫像更細微精準。五是金融普惠化，原來傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)不到的群體，尤其是一些弱勢群體，也可以被覆蓋。
南都：當(dāng)前我國金融體系以銀行類融資渠道為主，這種情況在未來會改變嗎？數(shù)字金融發(fā)展給傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來哪些影響？
何平：有兩個可能的重要改變。第一，股權(quán)融資可能會增加比重。銀行貸款屬于固定收益類，它給予投資者的收益是固定的，在這種固定收益下還不能把利息定得太高，利息定得越高可能會產(chǎn)生逆向選擇的問題，來借高利貸的可能都是還不起錢的，因此固收證券有一些固有缺陷。當(dāng)前國家鼓勵創(chuàng)新，在企業(yè)初創(chuàng)階段，股權(quán)投資是比較常見的手段。過去這種股權(quán)支撐創(chuàng)新的需求不是那么大，因為改革開放最初40年主要引進西方的一些技術(shù)管理和商業(yè)模式，政府主導(dǎo)的銀行體系發(fā)揮重要的支撐作用，股權(quán)融資的需求不高。但隨著經(jīng)濟增長模式的轉(zhuǎn)變，我們從過去的學(xué)習(xí)追趕轉(zhuǎn)變成創(chuàng)新驅(qū)動，要鼓勵整個社會有更多的創(chuàng)新，金融體系需要與之相匹配，股權(quán)投資將發(fā)揮重要的作用，更好地把風(fēng)險和收益進行匹配，因此對股權(quán)融資的需求會變得更加旺盛，會改變對傳統(tǒng)銀行體系的過度依賴。
第二，傳統(tǒng)的銀行貸款也會發(fā)生巨大的變化。過去40年以來，銀行貸款有個很重要的特點，就是過度依賴擔(dān)保和抵押，幾乎所有貸款都有擔(dān)?；虻盅?，銀行對于風(fēng)險的容忍度非常低。然而，抵押品首先是稀缺資源，不是所有企業(yè)或者機構(gòu)都有抵押品，尤其一些中小微企業(yè)的抵押品是不足的。同樣，擔(dān)保也是稀缺品，我們很大程度上過度依賴政府信用擔(dān)保，尤其國有企業(yè)有隱性的政府擔(dān)保，銀行因此對它們有一些傾向性。隨著數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，中小微企業(yè)即使沒有抵押品或政府信用擔(dān)保，也可以依賴現(xiàn)有的數(shù)字技術(shù)，通過大數(shù)據(jù)精準判斷企業(yè)信用狀況和誠信意識，并約束企業(yè)信用行為，因此大數(shù)據(jù)在信用評估服務(wù)的應(yīng)用會帶動整個銀行體系貸款業(yè)務(wù)的變化。螞蟻金服這樣的企業(yè)正是依托自身平臺的大數(shù)據(jù)獲取了和銀行合作的資本。未來銀行一方面會加強數(shù)據(jù)能力建設(shè)，更好地進行信用評估，但也可能會把信用評估業(yè)務(wù)分拆外包，這樣整個銀行信貸業(yè)務(wù)鏈條可能會發(fā)生重構(gòu)，銀行可能會更多專注于自身擅長的一些業(yè)務(wù)。金融業(yè)會和其他產(chǎn)業(yè)進行深度融合，通過數(shù)字技術(shù)，使得金融服務(wù)和其他消費、生產(chǎn)制造、服務(wù)、物流等環(huán)節(jié)緊密聯(lián)系，形成新型的金融服務(wù)生態(tài)，這是未來的一個大趨勢。
中小微企業(yè)信用評估有兩大要素
信用評估、信用監(jiān)督、意識培養(yǎng)需要系統(tǒng)規(guī)劃
南都：在中小微企業(yè)融資風(fēng)險的信用評估方面，哪些數(shù)據(jù)要素比較關(guān)鍵？應(yīng)由哪些主體建立相應(yīng)的評估體系？
何平：中小微企業(yè)的信用評估有兩個比較重要的要素。一是業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)流，包括業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和資金流，判斷它是否有真實業(yè)務(wù)，反映了企業(yè)的償債能力。二是對企業(yè)經(jīng)營者誠信意識的判斷，這依靠對企業(yè)經(jīng)營者個人各種行為的大數(shù)據(jù)，包括支付、借貸、社會關(guān)系、坐高鐵、坐飛機、消費貸款、消費行為等全方位的評判，體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營者的誠信意識。這兩者缺一不可，構(gòu)成整個信用評估的兩大支柱，也是未來大數(shù)據(jù)征信的核心。這是需要政府和市場共同完成的任務(wù)。政府有一些獨有數(shù)據(jù)，比如納稅；另外，政府還有信用監(jiān)督功能，通過行政手段對失信行為進行懲戒，這些數(shù)據(jù)或者功能光靠某個民營機構(gòu)平臺無法實現(xiàn)，因此需要建立一個完善的生態(tài)，在信用評估、信用監(jiān)督、誠信意識培養(yǎng)等方面有系統(tǒng)規(guī)劃。
南都：在金融數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展、金融科技發(fā)展的過程中，比如剛剛談到的大數(shù)據(jù)征信，有什么風(fēng)險或倫理挑戰(zhàn)值得關(guān)注？
何平：技術(shù)本身是中性的，但技術(shù)使用者、程序員和模型的設(shè)計者本身是有道德偏見的，所以不可避免地會涉及一些道德倫理問題，放在征信領(lǐng)域也是存在的。例如，大數(shù)據(jù)的使用雖然會更精準地判斷你的信用狀況，但如果大數(shù)據(jù)覆蓋范圍足夠廣，甚至可以從個人一出生開始，就可以判定這個人是不是有誠信，從概率上講是有可能成立的，但是每個人一出生就會被貼上一個標簽，從倫理上來講是有問題的。所以大數(shù)據(jù)在哪些范圍之內(nèi)可以使用，怎么使用，是需要非常謹慎的，現(xiàn)在還處于野蠻生長階段，數(shù)據(jù)隱私保護以及其中的倫理問題，都沒有得到足夠的重視，但是未來一定需要有充分的思考和合理的監(jiān)管。
金融業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)使用界限需明確
靠壟斷發(fā)展的數(shù)字金融商業(yè)模式難以持續(xù)
南都：在金融數(shù)據(jù)治理方面，部分金融APP會要求索取用戶通訊錄，否則不能使用貸款業(yè)務(wù)，以及在協(xié)議條款上表示平臺有權(quán)對用戶數(shù)據(jù)庫進行商業(yè)化利用，或與第三方共享，如何看待這些情況？
何平：有些行為是不合理的，最早比如說電商平臺在用戶購物過程中收集消費數(shù)據(jù)，然后用于消費信貸，這個目前已經(jīng)被定義為違規(guī)了，在歐洲也是違規(guī)的，消費數(shù)據(jù)被濫用是一個問題。而金融APP在貸款業(yè)務(wù)中強迫用戶提供一些數(shù)據(jù)，借款人在借款時刻被迫提供數(shù)據(jù)某種意義上講可能是受脅迫的，是違背個人意志的，更何況很多被收集的數(shù)據(jù)沒有得到很好的保護，被出售或泄密，是需要被監(jiān)管的。另外人們提供數(shù)據(jù)的時候，很多時候消費者并沒有仔細閱讀相關(guān)條款，因此用戶可能內(nèi)心深處是不同意的，從整個社會福利的角度來講，也不應(yīng)該同意。這些都應(yīng)該通過監(jiān)管來進行限制，平臺可以收集數(shù)據(jù)，但是數(shù)據(jù)只能用于你提供的服務(wù)，而不能用于其他的服務(wù)，界限必須明確，否則很有可能你就會通過某項業(yè)務(wù)的壟斷把壟斷力擴展到其他領(lǐng)域，跨平臺壟斷是很難監(jiān)管的，很多時候無法充分評估到對社會福利帶來的危害。某些金融科技企業(yè)和銀行合作的時候，可以拿走利潤的大半部分，主要原因就是它有數(shù)據(jù)，能把平臺上的壟斷力拓展到信貸領(lǐng)域，而壟斷對社會福利是有負面影響的，所以從社會福利的視角來看，這種跨平臺的信息使用需要嚴格限制。
南都：數(shù)字金融倚靠征信數(shù)據(jù)積累，在互聯(lián)網(wǎng)征信、社交行為數(shù)據(jù)等基礎(chǔ)上構(gòu)建的數(shù)字金融商業(yè)模式是否可持續(xù)？
何平：早期金融科技模式比較成功的平臺，無外乎兩種情形。第一是依托先發(fā)優(yōu)勢形成壟斷，并把原有平臺的壟斷性帶到了新平臺，在監(jiān)管缺失的情況下取得了成功，當(dāng)然這已經(jīng)被監(jiān)管了。隨著未來監(jiān)管趨嚴，突破監(jiān)管邊界的這種模式肯定無法復(fù)制過往的成功。第二是靠資本運作，很多大平臺都有自己的金融集團，通過資本運作形成業(yè)務(wù)的互補整合，通過影響力甚至是壟斷力來拓展業(yè)務(wù)，這種模式我認為從長遠來看也不可持續(xù)。部分業(yè)務(wù)應(yīng)為壟斷而產(chǎn)生超額利潤，平臺可以將這種壟斷性通過業(yè)務(wù)的連接傳遞到其他平臺，但隨著監(jiān)管不斷完善，平臺的壟斷性逐漸會被打破，壟斷性的傳遞鏈條也被切斷，平臺帶來的壟斷性的好處逐漸會消失，同時運行這種超級平臺，業(yè)務(wù)越多，成本越高，所以這種大平臺未來可能也是不可持續(xù)的。但未來金融科技仍然有巨大的發(fā)展前景，在某些細分領(lǐng)域，因為先進的技術(shù)或商業(yè)模式的創(chuàng)新，可能會形成新的獨角獸。
南都：近兩年平臺經(jīng)濟迎來強監(jiān)管，如今面臨嚴峻的經(jīng)濟形勢，企業(yè)主有一些聲音，政策表態(tài)也有轉(zhuǎn)變。您對數(shù)字金融平臺的監(jiān)管思路有何看法？
何平：很多人覺得強監(jiān)管對經(jīng)濟會有傷害，我認為是錯誤的，但是強監(jiān)管本身如果沒有配套的一些政策可能確實是有負面影響。比如出于對數(shù)據(jù)安全、個人隱私的保護，對壟斷平臺進行監(jiān)管，傳統(tǒng)平臺的確會受到影響，但是如果我們有足夠?qū)捤傻沫h(huán)境鼓勵創(chuàng)新，能夠有新興的企業(yè)快速涌現(xiàn)，在被平臺壟斷的這些領(lǐng)域形成競爭，整個經(jīng)濟服務(wù)體系并不會因此受到影響，甚至?xí)岣呱鐣母＠驗楦偁帟档头?wù)的價格，對整個社會福利是正面的影響。所以不光要有破，還要有立，破和立同時存在才會帶來更好的效果。發(fā)現(xiàn)平臺壟斷有問題就對它進行強監(jiān)管，這是破。我們需要扶持一些替代性的服務(wù)機構(gòu)，使得整個社會福利能夠在更低的成本上實現(xiàn)，這是立。只有這樣，社會的效率才會更高。
金融支持中小微企業(yè)需要透明可預(yù)期的補償機制
中小銀行可利用數(shù)字技術(shù)提高競爭力
南都：提到經(jīng)濟形勢，已經(jīng)有很多政策和行政命令要求金融支持中小微企業(yè)，這是否可持續(xù)？風(fēng)險由誰來兜底？目前是否有相應(yīng)的機制來激勵金融機構(gòu)？
何平：短期內(nèi)通過行政手段來扶持中小微企業(yè)，從經(jīng)濟學(xué)上來講是合理的，因為企業(yè)的建立是有成本的，短期的經(jīng)濟的沖擊使得一些中小企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，如果你讓它破產(chǎn)的話，下次再建需要有額外的成本。所以最優(yōu)的做法，是去挑選一些好的中小微企業(yè)，提供短期融資幫它度過困難，借的錢未來還可以還，活下來之后，也會有更多的稅收，政府也可以把稅收轉(zhuǎn)移支付給相應(yīng)的金融機構(gòu)，所以從經(jīng)濟學(xué)上它是可持續(xù)的。關(guān)鍵問題就是說支持力度該有多大，什么樣的企業(yè)應(yīng)該扶持，疫情或者其他外部沖擊到底持續(xù)多久，因為持續(xù)太久了那財政可能就支撐不了，或者給這些中小企業(yè)提供貸款的金融機構(gòu)也支撐不了，所以對中小微企業(yè)的支持是只適用于短期沖擊。
中國的金融體系是相對完備的，通過行政手段要求銀行給一些中小企業(yè)貸款，但是我們?nèi)狈Ρ匾难a償機制，或者說缺乏透明的補償機制。對金融機構(gòu)事實上存在隱性補償機制，政府會優(yōu)先推薦好的項目給支持國家政策的金融機構(gòu)，但并不透明。透明的手段和不透明手段要結(jié)合起來使用，然而我們并沒有形成規(guī)范化制度化的體系，所以說，銀行可能會缺乏動力，因為透明度不夠，如果我們能夠有一些相對透明、可預(yù)期的做法，是有助于激勵銀行的。
南都：很多中小微企業(yè)甚至偏遠地區(qū)的“白戶”在疫情期間其實是通過大科技信貸得到貸款，借貸成本和違約率也相對較低，對于中小銀行、村鎮(zhèn)銀行而言，未來是否會被以金融科技為依托開展業(yè)務(wù)的新型銀行取代？
何平：中小銀行由于缺乏足夠的人力、人才、技術(shù)以及資本，在技術(shù)轉(zhuǎn)型或者數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中一定是處于劣勢的。所中小銀行未來的發(fā)展有兩個重要方向。一是必須依托現(xiàn)有的數(shù)字技術(shù)服務(wù)平臺，比如大型金融科技企業(yè)或金融機構(gòu)提供的云計算服務(wù)，以更低成本獲取數(shù)字化轉(zhuǎn)型所需要的基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)。二是因地制宜，結(jié)合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)特點與產(chǎn)業(yè)進行深度融合，形成新的金融服務(wù)生態(tài)，在當(dāng)?shù)孬@得更好的競爭優(yōu)勢。技術(shù)手段已經(jīng)使一些金融機構(gòu)的運營成本可以降到很低，不用設(shè)網(wǎng)點，業(yè)務(wù)去中介化，中小銀行可以作為去中介金融服務(wù)模式的組織者，這也會降低村鎮(zhèn)銀行等小銀行的運營成本，提高他們的競爭力，中小銀行一定要充分利用數(shù)字技術(shù)手段來提供這些服務(wù)，不能夠依賴于傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式。當(dāng)然村鎮(zhèn)銀行在人才、技術(shù)以及資本方面是否能夠快速進入新型的競爭環(huán)境，形成自己新的競爭優(yōu)勢，是它們亟待解決的問題。
出品：南都大數(shù)據(jù)研究院
采寫：南都記者 林芯芯
