據外媒報道，為了給歐元區(qū)的高通脹降溫，歐洲中央銀行21日宣布加息50個基點，自本月27日起生效。這是歐洲央行11年來首次加息，且加息幅度超出預期。分析稱，隨著歐元區(qū)經濟衰退風險加大，歐元走弱，能源、債務危機相隨，歐洲央行接下來的決策處境將非常艱難。

加息幅度超預期

歐洲央行21日公布利率決議，宣布將三大關鍵利率均上調50個基點，為11年來首次加息，也使得歐元區(qū)告別了持續(xù)八年之久的負利率時代。

由于此前市場普遍預期加息25個基點，此次加息幅度超預期。利率決議公布后，歐元兌美元短線走高后回落，歐洲股市跌幅擴大。

歐洲央行行長拉加德在會后的新聞發(fā)布會上稱，退出負利率是合適的，更大幅度的加息是由于通脹風險正變得具體化。她還表示，當前歐元區(qū)經濟活動放緩，俄烏局勢構成持續(xù)拖累，下半年及以后的前景黯淡；同時，能源價格近期將保持高位，大多數核心通脹指標已經上升，預計未來一段時間內通脹仍將處于不可阻擋的高位。

受通脹影響，歐元區(qū)6月消費者信心指數降至2020年4月以來最低水平；企業(yè)生產成本上升、需求低迷，6月制造業(yè)采購經理人指數為2020年8月以來最低水平。此外，由于原料進口價格上漲、制造業(yè)成本提升，今年以來歐盟對外貿易逆差不斷擴大。

分析認為，高通脹已成為當前歐洲經濟面臨的首要難題，也是歐洲央行正式開啟加息周期的直接原因。

自去年年中開始，受全球經濟復蘇下供需錯配影響，歐元區(qū)通脹率一路飆升。俄烏沖突導致全球供應鏈緊張加劇，高度依賴能源和糧食進口的歐洲經歷了更嚴重的價格沖擊。今年2月至6月，歐元區(qū)通脹率由5.1%升至8.6%，為2%目標位的四倍多。目前，歐元區(qū)內不少成員國的通脹率已超過10%，部分波羅的海國家更是突破20%。

另一方面，美聯儲快速加息導致的歐元對美元匯率走弱，也被認為是歐洲央行此次超預期加息的一大因素。近來，美聯儲貨幣緊縮政策產生的負面溢出效應波及歐洲金融市場，歐元對美元匯率一度跌破平價。

此外，歐洲央行21日還宣布推出反金融碎片化新工具——傳導保護工具（TPI）。歐央行稱，TPI將確保貨幣政策立場順利傳遞到所有歐元區(qū)國家。

目前，以意大利為代表的歐元區(qū)外圍國家國債收益率漲幅已明顯高于以德法為代表的歐元區(qū)核心國家國債收益率漲幅。業(yè)內分析認為，TPI將防止歐元區(qū)成員國之間借貸成本持續(xù)擴大，將為意大利等債務負擔過重的國家提供支持，同時也有利于更有效地穩(wěn)定物價。

“無解的方程式”

相比美聯儲今年以來的“加息狂潮”，歐洲央行的行動顯得有些“姍姍來遲”。目前，歐洲央行的貨幣政策仍大幅落后于今年已經加息的80多家全球央行。

有分析稱，鑒于歐元區(qū)通脹率已飆升至歷史新高，歐洲將抓緊窗口期，在短期內采取更積極的加息策略。

法國巴黎銀行近日發(fā)布報告預測，歐洲央行或將在9月和10月分別加息50個基點。還有市場觀點預測，歐洲央行到今年年底將累計加息170個基點。

但更多業(yè)內人士認為，眼下歐元區(qū)經濟前景復雜且不樂觀，對歐洲央行來說，如何平衡抗通脹和保增長似乎是“一道無解的方程式”。

一來，能源危機可能制約歐洲經濟，進而拖累加息步伐。

外界擔憂，俄烏沖突下，俄天然氣的斷供風險將導致能源成本上升，并進一步推高通脹。

K2資產管理公司的研究主管喬治·鮑布拉斯(George Bouaras)表示，缺乏能源安全規(guī)劃使歐洲央行的處境非常艱難，“歐洲經濟的下行風險較大?！?/p>

日前，國際貨幣基金組織(IMF)已將歐元區(qū)火車頭——德國今明兩年的經濟增長預期分別下調至1.2%和0.8%。

貝萊德投資研究所副所長亞歷克斯·布拉澤爾(Alex Brazier)認為，盡管美聯儲加息迫使歐洲央行有所行動，但由于能源問題對歐元區(qū)的沖擊遠超美國，可能讓歐洲在未來某個時刻放棄大幅加息，而寧愿承受高通脹之苦。

富國銀行分析師預計，歐洲央行不太可能多次加息50個基點，其加息周期會在明年一季度結束，屆時存款利率預計僅為0.75%。

其二，對潛在歐債危機的擔憂，或將給后續(xù)貨幣政策帶來不確定性。

由于在疫情期間大搞紓困計劃，當前歐洲國家政府債務處于歷史高位。加息將抑制經濟增長，提升高債務國家的再融資利率，進而推高債務市場動蕩風險。

目前，歐元區(qū)內部經濟分化加劇，尤其以意大利的債務負擔最重。21日，由于總理德拉吉正式遞交辭呈，意大利國債再度遭遇拋售，意大利10年期國債收益率飆升，與基準德國10年期國債收益率的利差進一步擴大。隨著兩國利差擴大，意大利債務融資或變得更為困難。

德國邁世勒銀行首席經濟學家埃德加·沃克（Edgar Walk）擔心，意大利的政壇“小風波”可能導致歐元區(qū)政府債券市場陷入“大動蕩”。

信安環(huán)球投資首席策略分析師賽瑪·沙阿（Seema Shah）表示，在經濟失速、滯脹風險上升、意大利政治動蕩和債務危機的共同作用下，歐洲央行正面臨發(fā)達市場中最嚴峻的經濟難題。

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欄目主編：楊立群 文字編輯：楊立群 題圖來源：視覺中國 圖片編輯：蘇唯

來源：作者：楊瑛