超預(yù)期的財(cái)報(bào)

4-5月間國內(nèi)多地爆發(fā)局部疫情，宏觀經(jīng)濟(jì)增長承壓，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，全國居民消費(fèi)支出占可支配收入的占比為69%。而今年上半年，這一數(shù)字降到了64%，其中城鎮(zhèn)收支比下降比農(nóng)村更大。眾多上市公司二季度業(yè)績由此大打折扣。受疫情影響供應(yīng)鏈和物流不時(shí)有中斷風(fēng)險(xiǎn)，電商行業(yè)普遍倍感壓力。以電商為核心業(yè)務(wù)的阿里巴巴二季度業(yè)績作為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，更是備受關(guān)注。

阿里財(cái)報(bào)顯示，2022年第二季度（2023財(cái)年Q1），阿里巴巴營收2055.55億元，同比微降0.09%，幾乎與去年同期持平，高于市場預(yù)期；經(jīng)調(diào)整EBITA（調(diào)整后稅息折舊及攤銷前利潤）同比下降18%至344.19億元，好于分析師預(yù)期。

“雖然我們的業(yè)務(wù)在四、五月增速相對放緩，但進(jìn)入六月已經(jīng)看到向好跡象?！痹诋?dāng)天的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，逍遙子張勇認(rèn)為阿里呈現(xiàn)出了“韌性”。阿里巴巴在4日美股開盤后一度大漲 7%，但此后受大股東軟銀減持其 1/3 阿里股票倉位的消息影響，漲幅有所收窄。當(dāng)日最終收漲 1.8%。

彭博社7月份預(yù)測，下半年，阿里的盈利有望恢復(fù)增長，分析師對阿里未來12個(gè)月每股收益的普遍預(yù)期已較5月底的三年低點(diǎn)上漲逾7%。綜合預(yù)測，其2023財(cái)年和2024財(cái)年的收入將同比增長8.7%和13.7%，分別達(dá)到1376億美元和1565.6億美元。

但是這份超預(yù)期的背后卻也有不少隱憂。阿里巴巴營收首次出現(xiàn)了季度同比負(fù)增長，負(fù)增長0.09%。曾經(jīng)打著手電筒也找不到對手的阿里，業(yè)績盡顯頹勢。客戶管理收入為722.6億元，同比下滑了10%，是有史以來最大的跌幅。

阿里財(cái)報(bào)解釋稱，主要是新冠疫情反復(fù)，導(dǎo)致4、5月份的物流和供應(yīng)鏈中斷，導(dǎo)致淘寶和天貓的線上實(shí)物商品的GMV同比個(gè)位數(shù)的負(fù)增長，以及用戶取消訂單數(shù)量有所增加。二季度受疫情影響最嚴(yán)重，社會(huì)消費(fèi)品零售額也同比下降了4.6%，但實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比依然增長了3%。這表明，疫情雖然影響了整個(gè)消費(fèi)環(huán)境，但電商部分依然同比是正向增長的。說明阿里沒能抓住增長機(jī)會(huì)。

如果說疫情對2023財(cái)年Q1（4—6月）造成嚴(yán)重的業(yè)績影響，那么相關(guān)財(cái)報(bào)披露淘寶天貓的GMV連續(xù)兩個(gè)季度下滑，上個(gè)季度傭金及廣告僅增長0.3%。這部分問題就很難歸結(jié)為疫情影響。

有人說阿里開始走下坡路了，筆者并不這么認(rèn)為。阿里的核心用戶活躍度和客均消費(fèi)水平并未大步下滑。阿里仍然是國民級應(yīng)用巨頭，盲目把“抖快”這種不同體量的對手，放在一起比較增量是不合理的。

阿里只是到了轉(zhuǎn)型期而已。讓阿里進(jìn)入大規(guī)模轉(zhuǎn)型周期的因素有多個(gè)，疫情反復(fù)及消費(fèi)疲軟，深度影響了作為阿里收入基本盤的“中國數(shù)字商業(yè)板塊”。宏觀環(huán)境的不確定性以及中概股整體承壓，讓阿里更需要在資本市場提振流通性。以及，面對新對手抖音、快手，傳統(tǒng)對手京東、拼多多、美團(tuán)，阿里需要以更敏銳的姿態(tài)投入新戰(zhàn)斗。

阿里去肥增瘦

變化已經(jīng)擺在眼前阿里需要拿出的解法來證明自己“尚能飯否”。有分析師在電話會(huì)議上提問， “中國消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長放緩的情況下，下一個(gè)增長點(diǎn)會(huì)是什么” 時(shí)，張勇說一看宏觀 —— 中國 IT 支出占 GDP 比重遠(yuǎn)低于一些發(fā)達(dá)國家，二看行業(yè) ——現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化是大趨勢、大量行業(yè)需要數(shù)字化產(chǎn)業(yè)升級，所以 “云” 不是周期性的機(jī)會(huì)而是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

而阿里的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化重心就在于阿里云，阿里云近些年確實(shí)貢獻(xiàn)了不小的增速回報(bào)，甚至在去年全面盈利。2022財(cái)年，阿里云13年以來首次年度盈利，阿里云營收規(guī)模從2015財(cái)年的12.71億，增長到2022財(cái)年的745.68億元，8年增長57倍。在用戶規(guī)模上，阿里云付費(fèi)客戶數(shù)量超400萬，其中包括62%的A股上市公司。然而，作為世界第三，亞洲第一的云服務(wù)廠商，阿里云的增速越來越慢，甚至已經(jīng)慢于亞馬遜的 AWS，兩者差距越來越大。根據(jù)本季財(cái)報(bào)，2022 年的第二季度，阿里云營收為 176.85 億元，同比增長 10%。而 AWS 的增速超 30%。

而且本季度，阿里云業(yè)務(wù)收入錄得176.85億元，同比增長10%。云業(yè)務(wù)收入增速放緩的原因，一方面在于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩導(dǎo)致客戶需求疲軟，部分客戶降低了數(shù)字化改造意愿，減少了云計(jì)算的投入預(yù)算；另一方面，受一線城市疫情影響，混合云交付進(jìn)度受阻。

但這只是眼前的問題長期的問題可能會(huì)對阿里云造成更大的困擾。Canalys發(fā)布的中國云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場報(bào)告顯示，2021年，中國服務(wù)市場規(guī)模達(dá)274億美元，同比增長45%。其中，阿里云保持領(lǐng)先，位居第一，但是市場份額從40.3%下跌到了37%。

這主要是因?yàn)榘⒗镌频臓I收增速不光沒有跑贏市場規(guī)模的增速，并且還在不斷萎縮。財(cái)報(bào)顯示，2021年Q1-Q4（自然年），阿里云的營收增速分別為36%、30%、33%和20%。到了最新一季，阿里云的營收增速又進(jìn)一步降低至12%。

于是阿里試圖在政務(wù)云方向?qū)ふ倚碌脑隽?，但可惜?dòng)作太晚了。IDC發(fā)布的《中國政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施市場份額》顯示，2020年，中國政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施市場排名前三的服務(wù)商分別為華為云、浪潮和紫光，市場份額分別為32.2%、25.44%和13.19%。其中華為云已連續(xù)4年蟬聯(lián)中國政務(wù)云基礎(chǔ)設(shè)施市場份額第一。

以華為云為例，經(jīng)過多年的經(jīng)營，其針對政企客戶，構(gòu)建了閉環(huán)的云技術(shù)生態(tài)以及渠道銷售能力。官方資料顯示，通過在全國30多個(gè)省級行政區(qū)建立代表處，華為云得以不斷深耕地方企業(yè)云市場。

“大而全”的阿里自然容易顧此失彼，云服務(wù)市場已經(jīng)高度分散精細(xì)化了，技術(shù)實(shí)力只是云服務(wù)的一部分，運(yùn)營能力營銷能力也同樣重要。有實(shí)力的大廠也在選擇自研云，比如字節(jié)、金山等等，贏家通吃在這個(gè)賽道可能并不存在。

阿里在試圖“去肥”上更是大刀闊斧。淘特、Lazada虧損同比及環(huán)比均有所收窄，淘菜菜虧損環(huán)比大幅收窄，餓了么經(jīng)濟(jì)效益也在改善。優(yōu)酷的日均付費(fèi)用戶群同比增長15%，優(yōu)酷通過提高運(yùn)營效率，連續(xù)五個(gè)季度同比收窄虧損。

阿里認(rèn)為這是降本增效的體現(xiàn)，降本體現(xiàn)在季度內(nèi)阿里銷售及市場費(fèi)用同比下降1%，員工總數(shù)從2022年3月底的254941人下降為季度末的245700人，同比下降3.6%。至于有沒有增效筆者認(rèn)為一兩個(gè)季度的數(shù)據(jù)還很難說明問題。有專家說現(xiàn)在通過“裁員降薪”還能活下去的公司就算好公司，但是阿里畢竟是阿里我們希望他是優(yōu)秀的那個(gè)，給我們帶來希望的那個(gè)。

寫在最后

今年5月騰訊交出了今年一季度財(cái)報(bào)，營收增長緩慢，凈利潤減半。對于阿里的這份超預(yù)期的財(cái)報(bào)，市場本應(yīng)該“驚喜”但表現(xiàn)卻略顯平淡。二級市場投資更多看重的是未來的預(yù)期如何，有時(shí)候驚喜不夠大就是驚嚇。

以前投資人問阿里有了新競爭對手怎么辦，阿里會(huì)說賽道不同你打你的我打我的。但是現(xiàn)在張勇也承認(rèn)，現(xiàn)在的電商行業(yè)已經(jīng)演化到了新階段，因?yàn)橹Ц逗臀锪骺梢陨鐣?huì)化獲取，所以只要擁有流量和用戶，任何人都可以開展電商業(yè)務(wù)。這樣一來，如果抖快把自身的流量和京東、順豐的物流，以及微信、銀聯(lián)的支付結(jié)合起來，那么電商行業(yè)的格局又不簡單了。

這樣阿里就不再是那個(gè)穩(wěn)坐頭把交椅的老大哥，也要繼續(xù)創(chuàng)業(yè)永遠(yuǎn)在路上了。

參考資料：

阿里換個(gè)活法 來源：虎嗅

阿里的確定性與不確定性 來源：奇偶派

阿里的挑戰(zhàn)與應(yīng)戰(zhàn) 來源：光子星球

阿里增長停滯，張勇縱向快跑 來源：深網(wǎng)

阿里業(yè)績超預(yù)期電商行業(yè)底部確認(rèn) 來源：36氪財(cái)經(jīng)

低預(yù)期的阿里財(cái)報(bào) 來源：深燃

阿里云飄到門檻上 來源：價(jià)值星球Planet