作者：子非魚

01 | 央行官宣，降息了

每個月15日，都是非常關(guān)鍵的一天。

這一天央行會公布每月的政策利率，如遇節(jié)假日，則會順延。同時，這一天也是國家統(tǒng)計局披露各項經(jīng)濟指標的日子。

央行早上發(fā)布公告，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年8月15日人民銀行開展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開市場逆回購操作，中標利率為2.75%。

來源于：央行

相較于上期，降息了10個基點。

中期借貸便利MLF，是央行向商業(yè)銀行、政策性銀行釋放資金的一種慣用方式，是國家宏觀貨幣調(diào)控的重要方法之一。

簡單來說，就是央行拿出一筆資金作為標的拍賣，給出一定的利率，商業(yè)銀行報價，競標獲得后商業(yè)銀行再用這筆資金以高于政策利率的方式投放到市場。

因此，MLF的中標利率被視作政策利率，它的高低可以左右政策利率，尤其是一年期MLF利率，被視作每個月公布的LPR利率的錨。

一般來說，每個月15日的MLF利率變動，都會影響到每個月20日LPR的變動。

換句話說，今天MLF利率，也即政策利率降息，那8月22日即將公布的LPR大概率也會下調(diào)10個基點。至于1年期與5年期貸款利率同時下降，還是下降其中之一，還無法預(yù)測。

總而言之，本月降息已經(jīng)是板上釘釘。

降息，當(dāng)然是為了降低貸款的價格，以此釋放市場的貨幣流動性，推動經(jīng)濟增長，保就業(yè)、保增長。

然而，按照統(tǒng)計局公布的CPI通脹數(shù)據(jù)來看，我們基本沒有降息的空間，因為7月份CPI同比增長2.7%，創(chuàng)下短期內(nèi)新高，已經(jīng)逼近3%的目標線。

來源：國家統(tǒng)計局

一面是經(jīng)濟下行壓力猶在，一面是通脹高企。保增長還是保通脹，成了擺在管理層面前的難題。

央行今天官宣降息，意味著決策的天平向保增長傾斜。保增長就是保就業(yè)，保民生，這是當(dāng)前國家的頭等大事。

02 | 樓市，繼續(xù)探底

同時，選擇此時降息，還有兩個重要原因：

第一，激活資金需求端。

事實上，今年為了促進經(jīng)濟增長，我們的貨幣已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。上半年，公開市場報價利率LPR已經(jīng)降息了兩次。

來源：中國貨幣網(wǎng)

同時，我們的M2增速也重回至兩位數(shù)，7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點。

M2增速，有人將其視作印鈔速度。

換句話說，整個上半年，我們的印鈔速度更快，利率價格不斷下降，流動性可以說是相當(dāng)充裕。然而，從社融數(shù)據(jù)來看，需求端卻沒有激活。

央行披露的數(shù)據(jù)顯示，7月份社融增速10.7%，較上月回落0.1個百分點。新增社融規(guī)模7461億元，較上年同期減少了3191億元，創(chuàng)近六年新低。

社融是實體經(jīng)濟對資金需求的直接反映。

M2增速與社融增速的剪刀差，是貨幣供需缺口的直接反映，如今這個缺口已經(jīng)擴大至1.3%。

這意味著，市場上的水很充足，但沒有多少人來接水。導(dǎo)致市場資金止步于商業(yè)銀行，沒有充分流入到市場中去。

這是央行選擇繼續(xù)降息的重要原因。繼續(xù)降低貸款價格，激發(fā)市場的貸款積極性，引導(dǎo)流動性快速流入市場，推動經(jīng)濟發(fā)展，提升GDP增速，提升就業(yè)率。

第二，穩(wěn)定樓市。

政策利率降息引導(dǎo)公開市場利率降息的另一個重要原因，或者目的，是為了進一步穩(wěn)定樓市。

在之前的文章中，我已經(jīng)分析過，原本在五六月份建立起來的成交量微弱復(fù)蘇力量，在6月底至今的樓市風(fēng)波之下，戛然而止。7月份，樓市再次轉(zhuǎn)跌。

無論是成交量、房價還是購房貸款，都繼續(xù)探底。

成交量方面：

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1至7月份，商品房銷售面積78178萬平方米，同比下降23.1%，其中住宅銷售面積下降27.1%。商品房銷售額75763億元，下降28.8%，其中住宅銷售額下降31.4%。

來源：國家統(tǒng)計局

房價方面：

國家統(tǒng)計局公布的最新70個大中城市房價數(shù)據(jù)顯示，新房環(huán)比下跌城市40個，較上月增加2個；二手房環(huán)比下跌城市51個，較上月增加3個。

購房貸款方面：

央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月住戶貸款增量與上年同期相比，減少2842億元，無論是與購房相關(guān)的中長期貸款，還是與消費相關(guān)的短期貸款都相對偏弱。其中，住戶短期貸款增量同比減少354億元，住戶中長期貸款增量同比減少2488億元。

一句話概括便是，成交量、房價與購房貸款，繼續(xù)探底。

03 | 降息的影響

降息，理論上當(dāng)然利好股市和樓市，但實際上，利好都有限。

關(guān)鍵在于有多少人來接水。理論上市場上的水多了，會流向需求端。然而，當(dāng)下很多人不愿意來接水，利好兌現(xiàn)的程度大打折扣。

股市上面，今天三大板塊的走勢已經(jīng)說明了一切。

樓市方面，上半年已經(jīng)經(jīng)歷了兩次降息，但效果幾乎沒有，各種數(shù)據(jù)指標依舊在繼續(xù)探底。

愿意貸款買房的人越來越少，加速提前還款的人反倒越來越多。

導(dǎo)致這種局面，或者說利好無法兌現(xiàn)的根本原因在于：

第一，預(yù)期改變。永漲不跌的神話落幕，很多人對樓市的預(yù)期發(fā)生了改變。

第二，不確定性加劇。國家局勢復(fù)雜嚴峻、國內(nèi)疫情散發(fā)，加大了我們經(jīng)濟的不確定性，在這種背景下，我們的就業(yè)、收入和工作不確定性也在加大。

最終導(dǎo)致，存款的人越來越多，消費的人越來越少，更別說貸款消費。

第三，房地產(chǎn)市場目前仍在出清，盡管有保交樓明令，但出清仍會延續(xù)，買房的風(fēng)險依舊在。

以上三點，是樓市復(fù)蘇的關(guān)鍵阻礙，只有解決了以上三點，尤其是第二、第三點，才能建立起樓市復(fù)蘇的力量。

否則，再多的利好，也都只能停留在紙面上。