7月份，我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面超預(yù)期回落，其中投資回落幅度最大。7月份，我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.7％，預(yù)期5％，前值3.1％；較6月下降0.4％； 工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.8％，預(yù)期4.6％，前值3.9％，較6月份回落0.1％；1-7月我國固定資產(chǎn)投資5.7％，預(yù)期6.2％，前值6.1％，較1-6月回落0.4％；7月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)-12.3％，較前值回落2.9％，商品房銷售面積同比增長(zhǎng)-28.9％，較前值回落10.6％，商品房銷售額同比增長(zhǎng)-28.2％，較前值回落7.4％；7月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)7.5％，較前值回落2.4％；基建投資同比增長(zhǎng)9.1％，較6月回升0.9％。

下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)所面臨的困難可能會(huì)比人們一般所預(yù)料的要多。下半年可能會(huì)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)造成重大影響的因素，除了疫情可能會(huì)出現(xiàn)反復(fù)，還有外需的增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期回落。

許多人認(rèn)為，當(dāng)前西方國家經(jīng)濟(jì)面臨著“滯脹”的風(fēng)險(xiǎn)，不過也許真正的風(fēng)險(xiǎn)不是“滯脹”而是“滯縮”。發(fā)生滯脹時(shí)，高通脹與經(jīng)濟(jì)停滯并存。高通脹，意味著需求大于供給。如果西方國家真的陷于滯脹，短期內(nèi)那對(duì)于我國擴(kuò)大外需是有利的。只怕是，一旦西方國家的通脹出現(xiàn)超預(yù)期回落，甚至是面臨通縮，那么我國的外需增長(zhǎng)也必將出現(xiàn)超預(yù)期回落。

在疫情發(fā)生以前，西方發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期面臨著低通脹、低利率的問題，許多國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)陷入長(zhǎng)期停滯，陷于“滯縮”困境。疫情發(fā)生以后，西方國家實(shí)行了激進(jìn)的財(cái)政政策和貨幣政策，后來因疫情而出現(xiàn)了全球供應(yīng)鏈危機(jī)，還有再后來出現(xiàn)的俄烏沖突造成的能源危機(jī)問題，在這些因素的作用下，西方國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)的高通脹。

然而眼下，先前西方國家實(shí)行的給居民部門大規(guī)模發(fā)現(xiàn)金等政策所能起的作用已經(jīng)淡去，因疫情而實(shí)施的經(jīng)濟(jì)封控已經(jīng)基本上放開，疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈所產(chǎn)生的影響也已顯著弱化，俄烏沖突所產(chǎn)生的影響似乎也已經(jīng)開始弱化。當(dāng)前國際油價(jià)已跌回俄烏沖突前水平，近兩個(gè)月來國際糧價(jià)也出現(xiàn)大幅下跌。

而西方國家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期所存在導(dǎo)致“滯縮”的內(nèi)在矛盾并沒能夠被消除，隨著導(dǎo)致通脹的一些暫時(shí)性因素的消去，“滯縮”可能將很快會(huì)卷土重來。到時(shí)，我國的出口增長(zhǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)大幅回落，這將給我國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)帶來重大負(fù)面影響。

當(dāng)然，現(xiàn)階段我國的財(cái)政政策和貨幣政策都還有很大的實(shí)施空間。我國是目前世界上唯一利率正?；拇髧?fù)債率也并不是很高，這就給財(cái)政政策和貨幣政策的實(shí)施預(yù)留了相當(dāng)大的空間。即使后期我國經(jīng)濟(jì)所遭遇的困難比預(yù)期的更大，也將能從容應(yīng)對(duì)。