今年來，受外部環(huán)境和疫情影響，創(chuàng)投行業(yè)整體投資腳步放緩。但從公開披露的投資項(xiàng)目數(shù)來看，以高瓴創(chuàng)投為代表的頭部機(jī)構(gòu)仍保持著較高的出手頻率，在高瓴擅長的醫(yī)療領(lǐng)域，也依舊保持著一個(gè)較穩(wěn)定的投資節(jié)奏。

由于國家政策支持、資金扶持等因素，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)趨勢在近年持續(xù)上升，從實(shí)驗(yàn)室走向市場。生物醫(yī)藥行業(yè)的科技屬性和創(chuàng)新屬性逐步加強(qiáng)，原發(fā)創(chuàng)新的技術(shù)更容易在早期市場上脫穎而出。

在政策引導(dǎo)下，以創(chuàng)新技術(shù)和科研成果轉(zhuǎn)化為主的早期項(xiàng)目優(yōu)先受到關(guān)注，如核酸藥物、AI制藥等都已成為高瓴創(chuàng)投關(guān)注的領(lǐng)域。

作為研究型投資機(jī)構(gòu)，高瓴強(qiáng)調(diào)研究驅(qū)動，在變化的環(huán)境和周期中，挖掘值得投資的領(lǐng)域。

今年5月10日，我國首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》提出，要加快發(fā)展生物技術(shù)和生物產(chǎn)業(yè)，讓生物經(jīng)濟(jì)成為推動高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁動力，明確要培育壯大醫(yī)療健康、生物農(nóng)業(yè)、生物能源與生物環(huán)保、生物信息等支柱產(chǎn)業(yè)。

而列數(shù)高瓴創(chuàng)投今年來在醫(yī)療領(lǐng)域的投資，幾乎也全部都是圍繞著生物科技前沿領(lǐng)域，主要包括AI制藥、實(shí)驗(yàn)室自動化、核酸藥物等。

十四五規(guī)劃提出，我國將加快信息技術(shù)賦能生物信息產(chǎn)業(yè)。具體內(nèi)容包括：依托人工智能技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)和健康大數(shù)據(jù)資源，發(fā)展智能輔助決策知識模型和算法，輔助個(gè)性化新藥研發(fā)；利用5G、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等前沿技術(shù)實(shí)現(xiàn)藥品、疫苗從生產(chǎn)到使用全生命周期管理等。

新一代信息技術(shù)正加快應(yīng)用到生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)之中。AI制藥行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期, 伴隨著技術(shù)的不斷成熟，AI+新藥企業(yè)與藥企的合作頻次、合作范圍、合作深度不斷拓寬拓深。

高瓴今年來投資了2家AI+大分子制藥公司華深智藥和智峪生科，以及“AI+分子模擬”技術(shù)公司深勢科技。

沿著為生物科技產(chǎn)業(yè)賦能的邏輯，高瓴還關(guān)注到了實(shí)驗(yàn)室自動化領(lǐng)域。實(shí)驗(yàn)室自動化是新藥研發(fā)、基因測序、臨床診斷等生物醫(yī)學(xué)和生命科學(xué)領(lǐng)域的重要應(yīng)用，對于推動研發(fā)創(chuàng)新，起到底層推進(jìn)作用。在此領(lǐng)域，高瓴創(chuàng)投參與了實(shí)驗(yàn)室自動化公司青軟青之?dāng)?shù)千萬元的A+輪融資，與比鄰星創(chuàng)投共同投資了全流程智能化企業(yè)漢贊迪。

此外，高瓴今年的另一投資重點(diǎn)則為核酸藥物。核酸藥物具備針對“不可靶向”、“不可成藥”疾病開發(fā)出治療藥物的巨大潛力，有望成為繼小分子藥物、抗體藥物之后，當(dāng)前醫(yī)藥工業(yè)界重點(diǎn)關(guān)注的一大類方向。隨著Ionis開發(fā)的針對脊髓型肌萎縮癥的Spinraza獲批、諾華針對高膽固醇血癥的Inclisiran上市以及新冠mRNA疫苗的成功開發(fā)，核酸藥物的應(yīng)用獲得了更多認(rèn)可。

高瓴今年投資了mRNA肝外遞送技術(shù)公司星銳醫(yī)藥，至此在早期階段完成了對圣因生物、星銳醫(yī)藥、中美瑞康、艾博生物等各細(xì)分領(lǐng)域代表性企業(yè)的投資，涵蓋自復(fù)制mRNA、mRNA肝外遞送系統(tǒng)、小核酸和小激活RNA、新冠mRNA疫苗等各種前沿技術(shù)。

從公開數(shù)據(jù)來看，今年以來高瓴創(chuàng)投生物醫(yī)藥項(xiàng)目投資數(shù)量共25個(gè)，A輪及以前的早期投資事件占比明顯提升，數(shù)量達(dá)16起。

近年來各地方政府政策引導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)投早投小，對初創(chuàng)科技公司提供了眾多鼓勵(lì)政策。到今年初，工業(yè)和信息化部等九部門發(fā)布《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，更是從國家層面直接提出引導(dǎo)早期投資支持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新。

在高瓴看來，早期投資需要對生物科技發(fā)展趨勢有著深刻理解。早在2011年，高瓴就帶著國內(nèi)的企業(yè)家拜訪了免疫治療的先驅(qū)之一，耶魯大學(xué)醫(yī)學(xué)院陳列平教授，跟實(shí)驗(yàn)室的科學(xué)家一起討論新型的免疫療法靶點(diǎn)。雖然當(dāng)時(shí)醫(yī)藥行業(yè)投資非常少見，且具有高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的特點(diǎn)，但能為患者帶來巨大價(jià)值。

2014年，全球首款PD-1抑制劑O藥（Oppo）問世，癌癥治療進(jìn)入免疫時(shí)代。高瓴也是從2014年開始，相繼投資百濟(jì)神州A輪和B輪，還在早期投了君實(shí)生物、信達(dá)生物等。他們現(xiàn)在都已成長為創(chuàng)新藥頭部企業(yè)。

2019年，在藥審改革的“春風(fēng)”下，高瓴看到了國內(nèi)科技到達(dá)飛速發(fā)展的窗口期，相對于海外，國內(nèi)在成本、工程師紅利等領(lǐng)域都有優(yōu)勢，且藥品審核已經(jīng)和國際接軌。高瓴遂將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)為國內(nèi)的First in class 及Best in class創(chuàng)新藥企業(yè)，以及處在進(jìn)口替代窗口期的創(chuàng)新型醫(yī)療器械公司，如啟明醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療機(jī)器人等。

對于早期投資，高瓴創(chuàng)始人張磊還在2021年末公開做了三次總結(jié)：投早，投小，投牛人。

除了抓住早期窗口期，更要抓住具有核心研發(fā)能力的牛人。張磊曾表示，在生物科技革命這場浪潮中，科學(xué)家才是主力軍，要尊重科學(xué)家，讓科學(xué)家坐C位，完成來自實(shí)驗(yàn)室的科研成果轉(zhuǎn)化。

對照高瓴創(chuàng)投近期下注的早期公司來看，科學(xué)家團(tuán)隊(duì)成了其出手天使及種子輪項(xiàng)目時(shí)一個(gè)的標(biāo)配。如一年內(nèi)完成了種子輪和Pre-A輪融資的西湖歐米創(chuàng)始人郭天南，他同時(shí)也是西湖大學(xué)蛋白質(zhì)組大數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室特聘研究員；合成生物學(xué)“當(dāng)紅炸子雞”藍(lán)晶微生物的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)是北大博士和清華博士；剛剛獲近5億元A輪融資的華深智藥由清華大學(xué)人工智能產(chǎn)業(yè)研究院孵化、世界計(jì)算生物學(xué)專家彭健創(chuàng)立。

然而，術(shù)業(yè)有專攻，擅長技術(shù)的科學(xué)家對于企業(yè)運(yùn)營管理、資源擴(kuò)展等商業(yè)化領(lǐng)域并不擅長，且也很難在短時(shí)間內(nèi)掌握這些核心能力，這在一定程度上延緩了早期項(xiàng)目的轉(zhuǎn)化。

對于早期項(xiàng)目，高瓴有一套專門的投后體系—— DVC（Deep Value Creation，深度價(jià)值創(chuàng)造），“從團(tuán)隊(duì)搭建、組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、生態(tài)搭建，到融資、商業(yè)模式、銷售、知識產(chǎn)權(quán)等，均有高瓴專業(yè)投后團(tuán)隊(duì)來處理，讓科學(xué)家把主要精力投進(jìn)科技創(chuàng)新和研發(fā)活動中，從而提高科技成果的轉(zhuǎn)化效率。”高瓴創(chuàng)投表示。

在政策支持、技術(shù)進(jìn)步、需求旺盛等因素的共同影響下，生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展機(jī)會仍在不斷涌現(xiàn)。在轉(zhuǎn)型時(shí)期，高瓴繼續(xù)聚焦生物醫(yī)藥關(guān)鍵創(chuàng)新技術(shù)，促進(jìn)前沿科技早日進(jìn)入臨床。