作者：趙建，西澤研究院院長(zhǎng)、教授。

本文根據(jù)7月29日趙建教授在百度財(cái)經(jīng)與中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇（CCEF）聯(lián)合舉辦的線(xiàn)上論壇的發(fā)言基礎(chǔ)上進(jìn)行的整理。有較大的刪改。

橫看成嶺側(cè)成峰，遠(yuǎn)近高低各不同。對(duì)國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)，不同的人都會(huì)有不同的看法，關(guān)鍵是哪個(gè)層次，哪個(gè)角色，哪個(gè)位置。企業(yè)家，普通大眾，學(xué)者，地方政府，中央職能部門(mén)，中央最高層，各自在不同的角度，有不同的信息和數(shù)據(jù)，有不同的目標(biāo)、格局和風(fēng)險(xiǎn)偏好，看的想的肯定有較大差異。

其中，最高層對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)怎么看，對(duì)當(dāng)前的中國(guó)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。因?yàn)楝F(xiàn)在的穩(wěn)增長(zhǎng)形勢(shì)下，各類(lèi)政策的實(shí)施力度和節(jié)奏，是決定經(jīng)濟(jì)走向的核心力量。中央高層的政策取向，決定了整個(gè)政策的方向。雖然，地方政府和企業(yè)有各自的目標(biāo)和行為函數(shù)，與中央不一定完全一致，但主要的政策工具尤其是貨幣政策和產(chǎn)業(yè)政策，還是掌握在中央手中。另外，從逆向思維的角度，中央高層的政策主張，也暗含著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的信息。畢竟，他們有最大的宏觀信息優(yōu)勢(shì)。

7月28日，萬(wàn)眾矚目的中央政治局會(huì)議對(duì)不平凡的上半年做了“蓋棺定論”，并為接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出判斷并指明了政策主基調(diào)。這其中包含著對(duì)疫情的看法，對(duì)房地產(chǎn)問(wèn)題的看法，對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜形勢(shì)的判斷。信息量比較大，但總結(jié)起來(lái)三個(gè)詞：穩(wěn)定，安全，堅(jiān)持。這三個(gè)詞傳遞著三個(gè)信號(hào)，分別代表著對(duì)經(jīng)濟(jì)、政治、疫情的看法和主張。高層考慮的絕非僅僅只有經(jīng)濟(jì)。

穩(wěn)定、安全、堅(jiān)持，這三個(gè)詞意味著高層已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政治、國(guó)內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜和嚴(yán)峻，但鑒于今年下半年的重要性，還是要采取相對(duì)保守的做法：穩(wěn)定壓倒一切，發(fā)展不能犧牲安全，在艱難的平衡中堅(jiān)持就是勝利。

在這種情況下，不要奢望市場(chǎng)有大起大落，也不要對(duì)房地產(chǎn)、數(shù)字資本、防疫政策、中外關(guān)系等有不切實(shí)際的期待?！皥?jiān)持”一詞，意味著“陣痛”的時(shí)間可能會(huì)很長(zhǎng)，要對(duì)疫情，對(duì)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)下行，要有足夠的容忍度和耐心。因?yàn)樵诟邔涌磥?lái)，除了這些，當(dāng)前的中國(guó)還有更重要的事情要做。

一、穩(wěn)定：繼續(xù)壓倒一切

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，我定義為“后發(fā)展時(shí)代”，面對(duì)的主要問(wèn)題已經(jīng)不是發(fā)展不足和生產(chǎn)力落后的問(wèn)題，而是在一個(gè)比較發(fā)達(dá)但是又區(qū)域差異巨大、矛盾叢生的經(jīng)濟(jì)體系中如何保持穩(wěn)定，如何守住發(fā)展成果的問(wèn)題。與高速度相比，高穩(wěn)定性對(duì)于高層來(lái)說(shuō)可能更重要?，F(xiàn)在大力倡導(dǎo)的高質(zhì)量發(fā)展，其中重要的一個(gè)考量便是犧牲一定的速度換取穩(wěn)定。中國(guó)的黨政治理特征決定了治理體系對(duì)穩(wěn)定有著極強(qiáng)的偏好。

然而現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行體系，天生是不穩(wěn)定的，任何制度體系都無(wú)法對(duì)這種不穩(wěn)定性進(jìn)行“風(fēng)險(xiǎn)清零”。從世界范圍來(lái)看，這種不穩(wěn)定性的體現(xiàn)是每十年發(fā)生一次大危機(jī)，每五年發(fā)生一次小危機(jī)，而且危機(jī)在全球范圍內(nèi)蔓延。尤其是最近三十年，全球性金融危機(jī)呈現(xiàn)高頻趨勢(shì)，發(fā)生間隔的時(shí)間越來(lái)越短。次貸危機(jī)后更是有了新的特點(diǎn)，那就是十年一次大的金融海嘯形成了余震，讓全球金融體系變得更加不穩(wěn)定。原因主要是美國(guó)開(kāi)辟的QE大放水模式，使全球貨幣體系受到美元漲落的影響越來(lái)越大，而新興經(jīng)濟(jì)體又是每次美元大潮漲落周期的最大犧牲品。

這讓處于后發(fā)展時(shí)代的中國(guó)在穩(wěn)定性宏觀管理方面，面對(duì)前所未有的壓力和挑戰(zhàn)。一方面，內(nèi)部的不穩(wěn)定性越來(lái)越大，主要源自于金融業(yè)的發(fā)展和債務(wù)的膨脹。明斯基開(kāi)創(chuàng)的內(nèi)生不穩(wěn)定性理論認(rèn)為，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的不穩(wěn)定就源自于金融體系的不穩(wěn)定，因?yàn)楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系離不開(kāi)融資，而融資的過(guò)度化，杠桿的擴(kuò)張，容易放大、扭曲資源配置的信號(hào)，容易帶來(lái)過(guò)高庫(kù)存、資本和產(chǎn)能過(guò)?！?yàn)槿谫Y借債是基于未來(lái)、基于預(yù)期的判斷。而預(yù)期和對(duì)未來(lái)的判斷，充滿(mǎn)了不確定性，導(dǎo)致不確定性引發(fā)不穩(wěn)定性。

今年疫情突發(fā)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系面臨三重不穩(wěn)定的因素疊加沖擊，穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力非常大。第一重因素是疫情反復(fù)的外生沖擊，確切的說(shuō)是一些地方一刀切的疫情防控對(duì)本來(lái)就處于下行期經(jīng)濟(jì)的沖擊。今年這一波病毒已經(jīng)進(jìn)化變異到了新的種類(lèi)，我們2020年采用的武器和作戰(zhàn)方式（靜態(tài)封控+網(wǎng)格化+數(shù)字防疫）已經(jīng)很難適應(yīng)，無(wú)法像過(guò)去那樣迅速發(fā)現(xiàn)、迅速處置，只能付出較大的民生和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)代價(jià)。這讓穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力變得出奇大。今年疫情發(fā)生后，高層在各類(lèi)會(huì)議上已經(jīng)不再提5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，可見(jiàn)是要犧牲一部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間來(lái)?yè)Q取全局穩(wěn)定。

第二重因素是內(nèi)循環(huán)中房地產(chǎn)史無(wú)前例的大整頓，造成投資乘數(shù)和貨幣乘數(shù)的雙重收縮。過(guò)去以房地產(chǎn)為核心資產(chǎn)和抵押品構(gòu)建的資產(chǎn)負(fù)債表面臨著前所未有的壓力。次貸危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力發(fā)生質(zhì)變，內(nèi)循環(huán)的增量動(dòng)力（中樞動(dòng)力是消費(fèi)）主要依靠房地產(chǎn)+大基建。而這個(gè)動(dòng)力的“燃料”，則是貨幣和債務(wù)。經(jīng)濟(jì)和金融陷入了對(duì)土地的高度依賴(lài)。尤其是財(cái)政部門(mén)，開(kāi)啟了轟轟烈烈的城投運(yùn)動(dòng)，銀行也開(kāi)始了資產(chǎn)負(fù)債表大躍進(jìn)。房地產(chǎn)在穩(wěn)增長(zhǎng)方面的一個(gè)優(yōu)勢(shì)是，乘數(shù)效應(yīng)比較高。一個(gè)是貨幣乘數(shù)，支撐著銀行的信貸投放以派生廣義貨幣；一個(gè)是投資乘數(shù)，能拉動(dòng)五十多個(gè)上下游行業(yè)，一單位的房地產(chǎn)投資拉動(dòng)的GDP、就業(yè)、消費(fèi)可能大于三。尤為重要的是，房地產(chǎn)投資在過(guò)去是每次穩(wěn)增長(zhǎng)政策的主要工具，一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅下行，房地產(chǎn)政策就會(huì)放松以便擴(kuò)大需求。但是從去年下半年開(kāi)始，“三條紅線(xiàn)”的沖擊不僅使得房地產(chǎn)的穩(wěn)增長(zhǎng)功能失效，反而成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下墜力量——各類(lèi)房企違約破產(chǎn)爛尾，房地產(chǎn)投資增速破紀(jì)錄的攔腰斬，越來(lái)越多的地區(qū)土地流拍等等。在房地產(chǎn)不僅不幫著穩(wěn)增長(zhǎng)，反而“反戈一擊”的形勢(shì)下，保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的壓力可見(jiàn)會(huì)有多大。

第三重因素是美元加息引發(fā)的全球流動(dòng)性收縮，對(duì)中國(guó)金融體系穩(wěn)定性的沖擊。一年多以來(lái)，美國(guó)出現(xiàn)了史無(wú)前例的大通脹，這就導(dǎo)致這次美元加息的步伐跟過(guò)去不一樣。過(guò)去是寬松后的主動(dòng)縮表加息，以便回歸正?；?。這一次是大通脹追著加息縮表，不存在什么鴿派緩沖，出現(xiàn)了“鷹群效應(yīng)”，因?yàn)檎l(shuí)也不敢成為大通脹的歷史罪人。而恰好美國(guó)大通脹的時(shí)間，中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入“通縮”，穩(wěn)增長(zhǎng)需要放松各類(lèi)政策，導(dǎo)致了中美政策的大背離。與美元背離會(huì)帶來(lái)巨大的金融波動(dòng)，對(duì)金融體系的穩(wěn)定性帶來(lái)較大的壓力。

還有一重是社會(huì)穩(wěn)定，數(shù)字自媒體下傳播是網(wǎng)絡(luò)化爆炸式的，很容易造成輿情巨浪。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)最重要的是資本，無(wú)論是物質(zhì)資本還是人力資本。但資本的形成都是基于預(yù)期，輿情中的一些放大的消息，很容易造成預(yù)期不穩(wěn)。輿情風(fēng)險(xiǎn)，是風(fēng)險(xiǎn)型社會(huì)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的思路不是封堵，而是鼓勵(lì)更多專(zhuān)業(yè)的多元化的聲音。因?yàn)閱渭兊膲褐?，反而讓輿情更加發(fā)酵，因?yàn)樯鐣?huì)對(duì)壓制的反饋是負(fù)面的，即使那是謠言。多元化、專(zhuān)業(yè)化、理性化的社會(huì)智庫(kù)聲音多了，自然會(huì)有理性的聲音消滅那些不利于穩(wěn)定的傳播，即使短期內(nèi)“謠言”傳播的更快。

二、安全：比穩(wěn)定更高等級(jí)的“政治賬”

斗爭(zhēng)和安全，在十九大以后，尤其是疫情后成為高層各類(lèi)會(huì)議發(fā)言中越來(lái)越高頻的詞匯。世界的主題是否發(fā)生了變化，這個(gè)不能貿(mào)然判斷。但是疫情發(fā)生后，供應(yīng)鏈安全、能源安全、芯片安全、糧食安全等，的確已經(jīng)替代分工、協(xié)作、效率、共贏等話(huà)語(yǔ)成為各國(guó)的主要考量。過(guò)去追求精致高效的全球供應(yīng)鏈和貿(mào)易體系，如今在去全球化的浪潮下已經(jīng)變得寧愿粗糙和高成本一點(diǎn)，也要保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。在國(guó)家安全觀看來(lái)，降低對(duì)外依存度，提高國(guó)產(chǎn)自主性，保障國(guó)家的安全運(yùn)行，比其它目標(biāo)更加重要。

如果說(shuō)穩(wěn)定是對(duì)內(nèi)，安全則是對(duì)外。安全是比穩(wěn)定更高層級(jí)的考量。

安全一旦成為世界各國(guó)的主要考量，那么國(guó)家主義，民族主義，貿(mào)易保護(hù)主義就會(huì)盛行，形成全球范圍內(nèi)的囚徒困境或者“內(nèi)卷”——國(guó)家之間越將本國(guó)安全放到第一位，全球就越不安全。因?yàn)榘踩馕吨鴮?duì)其他國(guó)家的不信任。如果說(shuō)中美貿(mào)易戰(zhàn)后，國(guó)際政治秩序在去全球化浪潮中還能艱難的維系一個(gè)脆弱的平衡，那么俄烏沖突徹底打破了這個(gè)平衡，各國(guó)為了尋求本國(guó)安全，一方面強(qiáng)調(diào)國(guó)家主義，不再信賴(lài)全球化與“地球村”；另一方面抓緊站隊(duì)尋找靠山，中立國(guó)家也紛紛選邊站，尤其是一些中立小國(guó)，越來(lái)越缺乏過(guò)去秩序下的安全感，選擇了投靠更大的安全聯(lián)盟。而這些行為，恰恰加大了世界的不安全以及地緣風(fēng)險(xiǎn)。

政治局會(huì)議明確提出“發(fā)展要安全”，這意味著發(fā)展的外延可能仍然表現(xiàn)在GDP、就業(yè)、三駕馬車(chē)等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，但是發(fā)展的內(nèi)涵可能發(fā)生根本性的改變，這也是后發(fā)展時(shí)代的應(yīng)有之義。高速發(fā)展時(shí)代的“摸著石頭過(guò)河”，要被更規(guī)范、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的政策規(guī)制所替代；“先富帶動(dòng)后富”，要被共同富裕所替代；“黑貓白貓拿住老鼠就是好貓”，要被廉潔守法的過(guò)程監(jiān)管所替代，“韜光養(yǎng)晦悶頭發(fā)大財(cái)”，要被承擔(dān)更多的大國(guó)責(zé)任和構(gòu)建人類(lèi)命運(yùn)共同體所取代。尤其是與外部的關(guān)系，從過(guò)度依賴(lài)外部資源，轉(zhuǎn)為自力更生、艱苦奮斗。

所謂發(fā)展要安全，就是發(fā)展不能犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益，不能被國(guó)際政治局勢(shì)變局所影響，不能受制于人“卡脖子”。這里的安全，主要是以下四方面：

1，基本國(guó)民經(jīng)濟(jì)保障，比如能源安全，糧食安全等，飯碗和油箱要端在自己手里。由于中國(guó)石油對(duì)外依存度較高，但是產(chǎn)煤大國(guó)，因此發(fā)展新能源，擺脫對(duì)石油資源的過(guò)度依賴(lài)，可能是一個(gè)長(zhǎng)期國(guó)策。

2，技術(shù)卡脖子的問(wèn)題。芯片大基金的問(wèn)題，說(shuō)明了戰(zhàn)略性的技術(shù)和材料安全，還需要?jiǎng)佑闷髽I(yè)家的力量。

3，政治和地緣安全。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)打破了國(guó)際秩序的平衡，外部環(huán)境已經(jīng)今非昔比，各個(gè)文明圈層的國(guó)家拉幫結(jié)派，相互間的理性對(duì)話(huà)越來(lái)越難。從現(xiàn)在的局勢(shì)來(lái)看，新的國(guó)際秩序再平衡過(guò)程中，戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步擴(kuò)大的概率越來(lái)越大。

4，國(guó)家金融安全?，F(xiàn)在國(guó)際貿(mào)易、貨幣和金融體系的基礎(chǔ)實(shí)施掌握在歐美國(guó)家手中，一旦發(fā)生國(guó)際沖突，國(guó)家貨幣和金融清算系統(tǒng)將有被制裁的風(fēng)險(xiǎn)。另外，在房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)還在不斷累積的情況下，內(nèi)部的金融風(fēng)險(xiǎn)不僅是穩(wěn)定的問(wèn)題，已經(jīng)事關(guān)國(guó)家金融安全了。

可以說(shuō)，在當(dāng)前的形勢(shì)下，不安全，或者安全有隱患的發(fā)展，還不如不發(fā)展。然而如何來(lái)甄別這個(gè)不安全，如何檢測(cè)安全隱患，如何讓各種安全保衛(wèi)戰(zhàn)不擴(kuò)大化，這是百年以來(lái)，歷來(lái)考驗(yàn)高層平衡能力的問(wèn)題。歷史經(jīng)驗(yàn)也嚴(yán)重證明，為了安全而采取的擴(kuò)大化手段，反而同時(shí)犧牲了發(fā)展與安全，帶來(lái)的是更大的風(fēng)險(xiǎn)。真正的長(zhǎng)期的安全，還需要在全球發(fā)揚(yáng)統(tǒng)戰(zhàn)精神，讓朋友多一點(diǎn)、敵人少一點(diǎn)。這是黨在歷史上用成功經(jīng)驗(yàn)證明的偉大智慧。

三、堅(jiān)持：共克時(shí)艱，以時(shí)間換空間

后發(fā)展時(shí)代的一個(gè)重要客觀規(guī)律是，矛盾叢生，這個(gè)不以人的意志為轉(zhuǎn)移。頂層設(shè)計(jì)和政策的制定，不是解單個(gè)方程，而是要解整個(gè)方程組，因此往往會(huì)陷入“既要…又要…還要…另要…”的復(fù)雜局勢(shì)。這很容易導(dǎo)致高層的意愿和目標(biāo)在執(zhí)行過(guò)程中被曲解誤讀，以至于扭曲走樣，在地方和基層有自己函數(shù)目標(biāo)的情況下，被選擇性執(zhí)行。這是后發(fā)展時(shí)代，治理主體面臨的一個(gè)新常態(tài)的困境，公共管理的能力必須上一個(gè)臺(tái)階，才能應(yīng)對(duì)這種復(fù)雜形勢(shì)。如果能力和制度跟不上，在扭曲和一刀切執(zhí)行過(guò)程中，不僅不會(huì)完成高層的目標(biāo)，而且還可能激發(fā)更多的矛盾。

今年以來(lái)，多重矛盾疊加，可以說(shuō)是中國(guó)幾十年來(lái)最險(xiǎn)峻的一個(gè)時(shí)間段。戰(zhàn)爭(zhēng)、瘟疫、脫鉤，債務(wù)違約、房地產(chǎn)危機(jī)、國(guó)際沖突、地緣風(fēng)險(xiǎn)，反腐白熱化，等等各種百年未有之大問(wèn)題疊加在了一起。這個(gè)時(shí)候這么辦，高層每一個(gè)政策都面臨著巨大的約束，解決一個(gè)問(wèn)題后還可能會(huì)出現(xiàn)新的問(wèn)題。在這種局勢(shì)下，如何平衡發(fā)展、穩(wěn)定、安全、改革、開(kāi)放之間的關(guān)系，這里面有太多的不可能三角。在這種復(fù)雜局勢(shì)下，整個(gè)社會(huì)只有堅(jiān)持，很多企業(yè)家的生意受到了影響，大學(xué)生因?yàn)橐咔樵驔](méi)法正常面試，數(shù)字平臺(tái)企業(yè)在治理整頓過(guò)程中面臨裁員壓力，地方政府在擺脫土地財(cái)政與債務(wù)的過(guò)程中，面臨著精打細(xì)算、精兵簡(jiǎn)政的改革壓力。等等諸多問(wèn)題，面對(duì)這一切，除了堅(jiān)持，共克時(shí)艱，沒(méi)有更多的方法。

“堅(jiān)持”一詞，還意味著“以時(shí)間換空間”，這建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性基礎(chǔ)上。注意，在后發(fā)展時(shí)代，時(shí)間對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)更加重要。如果說(shuō)高速發(fā)展時(shí)代，中國(guó)創(chuàng)造的是空間優(yōu)勢(shì)（大型基礎(chǔ)設(shè)施，城市空間的擴(kuò)張等），那么今天，我們最稀缺的是時(shí)間資源，因?yàn)椋阂皇侨丝诶淆g化非常嚴(yán)重，可能呈現(xiàn)直線(xiàn)老化的形勢(shì)，越來(lái)越多的人退出要素市場(chǎng)，時(shí)間不等人；二是大量的基礎(chǔ)設(shè)施建起來(lái)了，需要被充分利用，也就是抓緊提高中國(guó)的“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”，否則很多大型項(xiàng)目比如高鐵、地鐵、網(wǎng)絡(luò)基站、高速網(wǎng)、都市圈等，廣義資產(chǎn)收益率（包括社會(huì)效益）打不起來(lái)，債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題會(huì)越來(lái)越大，債務(wù)是時(shí)間的函數(shù)；三是很多歷史遺留問(wèn)題，已經(jīng)無(wú)法拖延。因此，相對(duì)于空間，時(shí)間對(duì)中國(guó)更重要。

因此，高層罕見(jiàn)的強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持”這個(gè)詞意味著，要共克時(shí)艱渡過(guò)這個(gè)艱難時(shí)期。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)的空間優(yōu)勢(shì)還在，只要我們還堅(jiān)持改革開(kāi)放，不自我收縮和封閉，讓市場(chǎng)和企業(yè)家發(fā)揮決定性作用，那么等這段艱難時(shí)間過(guò)去后，等核心治理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定后，整個(gè)社會(huì)繼續(xù)形成生動(dòng)活潑互相信任的局面，大國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和空間回旋優(yōu)勢(shì)會(huì)再一次發(fā)揮出來(lái)。這一切的前提是，我們對(duì)現(xiàn)代中國(guó)內(nèi)涵有正確理解，在現(xiàn)代化變遷中對(duì)多樣性的理解和兼容。[全文完]