文/賈良嶼
南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院碩士，民生銀行總行前家族辦公室牽頭人。
中國(guó)式家族辦公室
傳承中國(guó)智慧，達(dá)成家族幸福
在剛剛過去的兩會(huì)上，由全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)原主席肖剛提出的“盡快修訂信托法，建立家族信托制度”的提案，備受關(guān)注。降低傳承過程中民營(yíng)企業(yè)家財(cái)富社會(huì)效用的耗損，建議將家族信托作為一項(xiàng)民企財(cái)富傳承的頂層設(shè)計(jì)予以推行，將促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)家族財(cái)富平穩(wěn)傳承的問題正式推到公眾面前。
提案聚焦的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，從方向上股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)不易安排的優(yōu)化，到執(zhí)行細(xì)節(jié)上非交易性過戶制度、財(cái)產(chǎn)登記制度和稅收制度缺失，都是一針見血、直擊要害，給出的建議也都針對(duì)業(yè)界普遍認(rèn)為最痛、最緊迫、最關(guān)注的問題，看得出是深入了解過的。作為一個(gè)家族財(cái)富領(lǐng)域工作了近十年的從業(yè)者，感到無比欣喜。
一 尊重勞動(dòng)，傳承值得被保障
其實(shí)整個(gè)提案最讓人雀躍的，是監(jiān)管領(lǐng)域的KOL，在這樣最重要的會(huì)議上，用最正式的方式，對(duì)于民營(yíng)企業(yè)家族財(cái)富傳承問題抱持如此友好而務(wù)實(shí)的態(tài)度。
中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)家，是非常勤奮的一群人。身邊一位base在北京、數(shù)千億身家的企業(yè)家頭天七八個(gè)會(huì)，半夜到安徽，第二天七八個(gè)會(huì)，轉(zhuǎn)天七點(diǎn)私人飛機(jī)再回北京，這樣的日程不是一天兩天，而是天天如此。這些白手起家的企業(yè)家大多可以長(zhǎng)時(shí)間為一件事情聚焦，放棄娛樂生活，放棄無效社交，放棄無意義的消費(fèi)主義，忍受孤獨(dú)，忍受不被理解。他們靠著自制力、深度思考走出自己的路，還要不斷堅(jiān)持。這樣的辛苦和努力程度，放在全世界范圍內(nèi)也是在前列的。
面對(duì)如此勤勞、睿智、有企業(yè)家精神的一群人，從監(jiān)管頂層設(shè)計(jì)的角度而言，是不是能在合理范圍內(nèi)給大家更多安全感呢。獎(jiǎng)勵(lì)什么、保護(hù)什么、引導(dǎo)什么、抑制什么，正是一個(gè)時(shí)代價(jià)值取向的表現(xiàn)，中國(guó)正處在社會(huì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要時(shí)期，健康的理念、清新的空氣是未來十幾年甚至幾十年我們爬坡、克難的關(guān)鍵，是重回盛唐還是重蹈日歐，恐怕還要看我們能不能“團(tuán)結(jié)一切可以團(tuán)結(jié)的力量”。而內(nèi)部的團(tuán)結(jié)又是關(guān)鍵中的關(guān)鍵，傳承更是影響企業(yè)家安全感的核心問題之一。在制度和法律上給民營(yíng)企業(yè)家以傳承保障，合理、明智，也可以做到公平。
二 幸福并不簡(jiǎn)單，要建立系統(tǒng)性的know-how
民營(yíng)企業(yè)家需要傳承的既有財(cái)富，又不只是財(cái)富。用系統(tǒng)性的方法安排家族物質(zhì)與精神財(cái)富，是一門學(xué)問。家族信托是一個(gè)頂層架構(gòu)，但家族傳承絕不僅僅是家族信托。企業(yè)要經(jīng)營(yíng)、發(fā)展，在運(yùn)營(yíng)和資本兩方面的逐步掌握才完成了一個(gè)二代接班人的成長(zhǎng)；在金融資產(chǎn)投資方面，家族流動(dòng)性與企業(yè)資本的平衡需要把握節(jié)奏大勢(shì)和成員心態(tài)，投資本身也是一個(gè)不斷拓展自身認(rèn)知邊界，有趣也可以長(zhǎng)期從事的事業(yè)；對(duì)于家族治理而言，如何建立系統(tǒng)的的決策機(jī)制，運(yùn)用相關(guān)委員會(huì)架構(gòu)、契約文件、法律合同工具，穩(wěn)健地實(shí)現(xiàn)前述目標(biāo)和子女的教育、家族的慈善、藝術(shù)事業(yè)都是題中應(yīng)有之義。
我在新書《傳釋——中國(guó)家族辦公室手冊(cè)》介紹的家族辦公室（family office）正是最系統(tǒng)性、體系化的傳承載體。海外有哪些經(jīng)典理論和案例？哪些是中國(guó)的文化中比較容易適用的？國(guó)內(nèi)有哪些實(shí)踐？效果如何？還能向哪些方向延伸？都是中國(guó)財(cái)富家族做傳承需要了解的。從我近十年私行服務(wù)的實(shí)踐出發(fā)，希望幫助大家建立框架和線索，從而建立自己家族傳承方案的know-how：
01 投行
中國(guó)的企業(yè)家激蕩四十年走過一代人的青春，與美國(guó)的百年大家族和歐洲的七八百年的王室比，還是非常年輕的。做事業(yè)、搞創(chuàng)新是“創(chuàng)一代”永恒的主題。改革開放大潮、海歸回國(guó)潮、互聯(lián)網(wǎng)浪潮一脈脈的機(jī)遇給了各個(gè)年齡段的企業(yè)家以施展的舞臺(tái)。施展拳腳謀發(fā)展，謀進(jìn)取永遠(yuǎn)是每一波“創(chuàng)一代”企業(yè)家生活不變的中心。企業(yè)家是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的專家，資本運(yùn)作則需要與機(jī)構(gòu)合作。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年A股IPO審核公司總數(shù)量達(dá)到634家次，其中通過數(shù)量為605家次，通過率達(dá)到95.43%，創(chuàng)下近年來新高。按照證監(jiān)會(huì)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，前三大IPO熱門行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)融資額達(dá)1030億，醫(yī)藥制造業(yè)，融資額達(dá)437.58億，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，融資額達(dá)363.67億，基本體現(xiàn)了向先進(jìn)制造方向引導(dǎo)資源的方向。從2020年2月29日國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》明確在不同板塊和市場(chǎng)分步實(shí)施股票公開發(fā)行注冊(cè)制，到2020年8月24日注冊(cè)制下的首批18家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，再到2021年2月25日創(chuàng)業(yè)板有84家企業(yè)通過注冊(cè)制成功上市，有實(shí)力的公司在資本市場(chǎng)的機(jī)遇呈現(xiàn)蓬勃涌現(xiàn)的狀態(tài)。這對(duì)那些昂揚(yáng)著企業(yè)家精神、想做事的人來說是不容錯(cuò)過的窗口，也是家族辦公室需要去服務(wù)的領(lǐng)域。
02 投資
不少二代從投資開始自己的接班事業(yè)，或者把投資作為終身事業(yè)，是有道理的。從企業(yè)戰(zhàn)略選擇而言，一方面一些行業(yè)的機(jī)遇期正在過去，另一方面從投資的視角介入另一個(gè)新的領(lǐng)域也是很不錯(cuò)的選擇。從早幾年的低端制造、養(yǎng)殖畜牧，到近些年的中性地產(chǎn)、能源公司，到一些居安思危的紡織服裝等產(chǎn)業(yè)，選擇出售主業(yè)，轉(zhuǎn)型投資從而尋找第二主業(yè)的并不在少數(shù)。以國(guó)內(nèi)上市公司聚光科技為例，其主業(yè)是儀器儀表制造，二代掌門基于對(duì)醫(yī)藥行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈的了解，投資的國(guó)內(nèi)癌癥早篩第一股諾輝健康也在2021年春節(jié)后的第一天登陸港股。作為最早的投資人，其參與了管理層的聘請(qǐng)、業(yè)務(wù)模式的設(shè)計(jì)等，這種從0到1的過程和樂趣在投資中也可以實(shí)現(xiàn)。
從家族成員訴求的角度而言，并不是每一代人、每一位家族成員都有能力、有興趣經(jīng)營(yíng)企業(yè)。即使企業(yè)經(jīng)營(yíng)在良好的運(yùn)轉(zhuǎn)中，家族成員對(duì)于投資的認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn)都同企業(yè)財(cái)務(wù)管理一樣是必不可少的。保本理財(cái)?shù)臅r(shí)代已經(jīng)結(jié)束，“閉眼買”的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越大，哪怕是想找到信任的投資機(jī)構(gòu)、投資經(jīng)理也是需要智慧和眼光的。
投資不只是保證家族財(cái)富增值、保證家族成員生活的基礎(chǔ)，也可以成為家族成員了解世界的窗口。要把握資產(chǎn)配置的方向，就要了解宏觀環(huán)境、政策變化，也可能要了解供需關(guān)系和原材料價(jià)格波動(dòng)，還可能去了解margin call或者對(duì)沖基金。透過基金、單項(xiàng)目投資可以了解行業(yè)產(chǎn)業(yè)變遷，感受國(guó)家時(shí)代脈搏，ESG投資還能為美好的事業(yè)下注加碼。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)在上臺(tái)階，掌握金融高地的機(jī)會(huì)和空間也越來越多。美國(guó)持續(xù)輸出美元，精英匯集華爾街，收割全球增長(zhǎng)紅利的局面日益受到挑戰(zhàn)。掌握投資技能，發(fā)掘境內(nèi)外、一二級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)是財(cái)富家族成員的必修課。
03 治理
這當(dāng)中包括家族信托、保險(xiǎn)這樣的傳承工具，也包括可以構(gòu)架在家族信托之上的家族內(nèi)部商討機(jī)制、分配機(jī)制乃至商討過程，還包括家族的教育、慈善乃至藝術(shù)等等事業(yè)的構(gòu)建、行為的引導(dǎo)機(jī)制等，因人而異，因需而設(shè)。比如建立家族大會(huì)，與董事會(huì)、管理層會(huì)議一起保證家族企業(yè)系統(tǒng)化的決策、執(zhí)行家族意志，有步驟有計(jì)劃地做權(quán)利的交接或者把控，杜絕意外和意氣用事。起草《家族憲章》，配合《股權(quán)協(xié)議》一起明確家族的價(jià)值觀，引導(dǎo)也約束后代的行為方向。
從軟性的繼承人培養(yǎng)角度，通過慈善事業(yè)、藝術(shù)事業(yè)，幫助繼承人了解機(jī)構(gòu)的管理、運(yùn)營(yíng)規(guī)則，了解與社會(huì)公眾、政府部門乃至金融機(jī)構(gòu)的合作方式，也了解自己的興趣，實(shí)現(xiàn)成就感，磨煉責(zé)任心和意志力，幫助家族塑造影響力的同時(shí)承接家族資本。
此外《傳釋》還從工具實(shí)操的角度了解中外幾個(gè)典型家族和家族辦公室的實(shí)踐、境內(nèi)外家族信托的法律稅務(wù)實(shí)務(wù)，從而落實(shí)家族的意志等等。對(duì)于要從0到1建立一個(gè)家族辦公室的家族成員，希望這本手冊(cè)可以成為中國(guó)財(cái)富家族一本不錯(cuò)的入門書。
三 由富而貴，用中國(guó)智慧實(shí)現(xiàn)家族幸福
掌握太古集團(tuán)的英國(guó)施懷雅家族是筆者的老朋友，用一句decent形容其中大部分的家族成員絕不為過。如果某天他們以一個(gè)不是特別得體的方式拒絕了什么人， 那絕對(duì)能讓他們難過好幾天。這種尊重他人、注重言行的“貴族教育”正是融入Old Money骨血中的精髓之一。LVMH集團(tuán)現(xiàn)任家主阿諾特的長(zhǎng)子安東尼在回憶童年時(shí)說：“他（指父親阿諾特）經(jīng)常告誡我們，如果想和他一起工作，就必須比別人更加努力、在學(xué)校有更好的表現(xiàn)。我們很努力地工作，在現(xiàn)實(shí)的價(jià)值觀之中長(zhǎng)大，使我們懂得工作的重要性以及尊敬他人。”這樣的追求至少成為一個(gè)標(biāo)桿和方向，引導(dǎo)了一部分人。
消費(fèi)時(shí)代來臨，從《小時(shí)代》到上海的拼單網(wǎng)紅，賺錢到底為什么這件事可能需要更好的看待。有錢是不是與幸福直接劃等號(hào)？權(quán)勢(shì)是用來壓迫他人還是用來幫助他人？賺錢是一個(gè)沒有止境的攀比游戲，還是擔(dān)當(dāng)責(zé)任、獲取成就感的一個(gè)旅途？這對(duì)今日的中國(guó)和今日的中國(guó)企業(yè)家都很重要。
COCO Chanel說“奢侈”與價(jià)格無關(guān)，只與品味有關(guān)?！百F族精神”也與財(cái)富無關(guān)，只與品行有關(guān)。就像名校生要多一分奔赴時(shí)代的覺悟，生于大富之家、有能力有機(jī)會(huì)幫助世界變好也是一種幸運(yùn)，是令人激動(dòng)和興奮的機(jī)會(huì)。
資本有邊界，方能泰然長(zhǎng)久。“反求諸己”的中式智慧在當(dāng)代，就體現(xiàn)為財(cái)富家族在個(gè)人行為及企業(yè)取舍中有擔(dān)當(dāng)、有自我要求。也期待著“中國(guó)企業(yè)家”成為越來越受尊重、有安全感、幸福從容的一群人。
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《傳釋—中國(guó)家族辦公室手冊(cè)》
賈良嶼 著
內(nèi)容 簡(jiǎn)介
這本書是針對(duì)中國(guó)家族辦公室從業(yè)者和他們服務(wù)的高凈值客戶，在吸收借鑒海外家族辦公室先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合本土家族辦公室發(fā)展實(shí)踐創(chuàng)作的，從家族辦公室的興起、發(fā)展、職能，到家族與家族企業(yè)治理、家族法律風(fēng)險(xiǎn)與傳承工具、稅收籌劃、家族企業(yè)融資，再到全球資產(chǎn)配置、家族公益與藝術(shù)品投資，以及繼承人與接班人的培養(yǎng)，系統(tǒng)地對(duì)家族辦公室的構(gòu)建和經(jīng)營(yíng)，以及所提供的服務(wù)進(jìn)行了剖析和闡釋，對(duì)中國(guó)家族辦公室業(yè)務(wù)有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)性，可作為從業(yè)者的案頭書，也是高凈值與超高凈值人士了解家族辦公室、選擇和創(chuàng)建家族辦公室的有益讀本。
作者簡(jiǎn)介
賈良嶼
南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院碩士。民生銀行總行前家族辦公室牽頭人，所在團(tuán)隊(duì)曾連續(xù)兩年獲得《亞洲貨幣》“最佳家族辦公室”獎(jiǎng)項(xiàng)。在家族財(cái)富管理領(lǐng)域有近10年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)跨境稅務(wù)、法律安排、二代接班、家族信托、大額保單等服務(wù)及家族資產(chǎn)管理均有心得。長(zhǎng)期關(guān)注和致力于慈善事業(yè)及家族慈善事業(yè)，在藝術(shù)品投資、子女教育領(lǐng)域也有研究。
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通過系統(tǒng)性的方法幫助企業(yè)家做好選擇，為企業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、管理權(quán)和所有權(quán)平穩(wěn)交接提供助力，是海外家族辦公室的重要職能，也是社會(huì)對(duì)中國(guó)家族辦公室的期待。在眾多問題之中梳理出一條線索，提供看得懂、用得上、可執(zhí)行的方法，既以實(shí)踐案例為參考，又具備一定的前瞻性，這本書是一個(gè)不錯(cuò)的嘗試。我期待讀者能從這本書中受益。
——張曉慧 清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)
