本文來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：何銘亮

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

今年以來(lái)，與發(fā)電相關(guān)的板塊中最火熱的莫過(guò)于光伏。

8月22日，新筑股份（002480.SZ）發(fā)布2022年半年報(bào)，其主要收入來(lái)源——橋梁功能部件業(yè)務(wù)大跌，總體業(yè)績(jī)依舊低迷。不過(guò)，就在8月11日新筑股份公告披露，四川光伏企業(yè)晟天新能源（下稱“晟天新能源”）已正式過(guò)戶到新筑股份。

在老本行業(yè)績(jī)低迷之際，新筑股份是否具備跨界管理光伏產(chǎn)業(yè)的能力，備受市場(chǎng)關(guān)注。

業(yè)績(jī)常年走弱，六成收入依賴西南地區(qū)

過(guò)去三年，新筑股份的業(yè)績(jī)徘徊在虧損邊緣，2019-2021年，其凈利潤(rùn)分別為-1.7億元、6504萬(wàn)元、-2.85億元。

2022年上半年，新筑股份的業(yè)績(jī)依然沒(méi)有起色。報(bào)告期內(nèi)，新筑股份營(yíng)收同比降低9.6%至3.58億元，凈利潤(rùn)增虧至-1.5億元。

8月23日，受業(yè)績(jī)低迷影響，新筑股份開(kāi)盤一度跌3.58%，午后稍有收復(fù)，截至收盤股價(jià)微漲0.81%至6.2元/股，總市值為47.69億。

時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，新筑股份業(yè)務(wù)高度集中在西南地區(qū)。2020年，公司西南地區(qū)的營(yíng)收在所有地區(qū)占比中高達(dá)近八成（79.73%），2021年約為七成（68.19%），今年上半年，其西南地區(qū)業(yè)務(wù)占比稍有回落，但依舊占到61%。

官網(wǎng)信息顯示，坐落于四川成都的新筑股份前身成立于1996年，以公路部件起家，2005年工程部件首次進(jìn)入高鐵行業(yè)，2012年進(jìn)入城軌整車制造領(lǐng)域。

橋梁功能部件業(yè)務(wù)，即可算是新筑股份的起家業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要為橋梁支座、橋梁伸縮裝置、預(yù)應(yīng)力錨具等，均為橋梁設(shè)施的重要承力和功能構(gòu)件。軌交業(yè)務(wù)則以城軌車輛制造為主，主要滿足成都市場(chǎng)需求。

不過(guò)，今年上半年，新筑股份占總營(yíng)收六成的橋梁功能部件業(yè)務(wù)，營(yíng)收同比減少21.55%至2.18億元；占總營(yíng)收兩成半的軌交業(yè)務(wù)，則同比增加52%至約9000萬(wàn)元。毛利率方面，橋梁功能部件業(yè)務(wù)是軌交業(yè)務(wù)的5倍多，分別為24.6%、4.4%。

新筑股份解釋稱，報(bào)告期內(nèi)成都城市軌道交通第四期規(guī)劃尚未進(jìn)入車輛大批量交付環(huán)節(jié)，區(qū)域內(nèi)同行業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍較低。公司新制式軌道交通業(yè)務(wù)不產(chǎn)生正向效益，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。

值得注意的是，在四川省多份發(fā)展規(guī)劃文件中，均把軌道交通產(chǎn)業(yè)列入重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，力爭(zhēng)成為“行業(yè)引領(lǐng)、國(guó)際一流”軌道交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地。

2018年4月，新筑股份引入大型國(guó)企四川發(fā)展成為控股股東，當(dāng)時(shí)四川發(fā)展的董事長(zhǎng)曾表示，將積極利用四川發(fā)展的優(yōu)勢(shì)將把新筑股份打造成為軌道交通領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際一流的標(biāo)桿企業(yè)。

不過(guò)，據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)，2022年上半年，公路建設(shè)投資規(guī)模同比增速9.7%，但鐵路建設(shè)投資規(guī)模同比增速為-4.6%。

在2022年半年報(bào)中，新筑股份同樣表達(dá)了對(duì)軌交行業(yè)的擔(dān)憂。其表示，當(dāng)前我國(guó)城市軌道交通項(xiàng)目和運(yùn)營(yíng)企業(yè)的全生命周期經(jīng)濟(jì)效益普遍較差，2022年上半年，我國(guó)軌道交通建設(shè)強(qiáng)度大幅放緩，行業(yè)產(chǎn)能普遍過(guò)剩，已成為嚴(yán)重制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

軌交企業(yè)跨界切入光伏

意識(shí)到傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù)盈利乏力，去年年末，新筑股份宣布收購(gòu)晟天新能源51.60%股權(quán)，切入光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)。

不過(guò)，盡管有光伏這個(gè)熱門概念的加持，今年以來(lái)新筑股份股價(jià)已經(jīng)跌超12%，不少股民“怒其不爭(zhēng)”，甚至有股民在股吧表示，“改名字吧，叫新筑能源才能漲?！?/p>

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，晟天新能源已在四川省深耕光伏行業(yè)多年，其建設(shè)運(yùn)營(yíng)投產(chǎn)的16座光伏電站項(xiàng)目遍布四川、湖南、甘肅、西藏等地，已建設(shè)運(yùn)營(yíng)的裝機(jī)規(guī)模471.38兆瓦。

2021年，晟天新能源歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為9734萬(wàn)元。收購(gòu)之后，晟天新能源承諾2022年凈利潤(rùn)為1.05億，增長(zhǎng)率為8.58%。今年2022年一季度，晟天新能源凈利潤(rùn)達(dá)到3096萬(wàn)，已完成業(yè)績(jī)承諾的29.29%。

對(duì)于新筑股份收購(gòu)晟天新能源的相關(guān)進(jìn)展，時(shí)代財(cái)經(jīng)致電公司證券部，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

對(duì)此，新筑股份在公告中稱，交易完成后將保持晟天新能源原有專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，在公司治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)制度管理等方面進(jìn)一步規(guī)范標(biāo)的公司運(yùn)作情況，同時(shí)利用市平臺(tái)的融資優(yōu)勢(shì)，為標(biāo)的公司光伏項(xiàng)目建設(shè)、收購(gòu)提供資金支持。

光伏電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)屬于資本密集型行業(yè)，設(shè)備采購(gòu)、光伏電站建設(shè)均需要大量資金。隨著我國(guó)電力體制改革深入、上網(wǎng)電價(jià)政策及新能源補(bǔ)貼政策的變化，光伏發(fā)電行業(yè)的上網(wǎng)電價(jià)及度電補(bǔ)貼呈現(xiàn)退坡調(diào)整趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大，將加快淘汰部分規(guī)模小、盈利弱的電力運(yùn)營(yíng)企業(yè)將被加快淘汰，而有經(jīng)驗(yàn)、有資金、項(xiàng)目有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的企業(yè)則擁有更強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

晟天新能源也馬不停蹄，剛完成資產(chǎn)過(guò)戶不久的8月16日，晟天新能源即宣布中選甘孜州雅江縣紅星“1+N”II標(biāo)段項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“雅江項(xiàng)目”），該項(xiàng)目是單體規(guī)模達(dá)500MW的平價(jià)光伏電站項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資估算22.3億元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)年限為25年，自有資金內(nèi)部收益率為8.51%（稅后）。晟天新能源在該公告中稱，目前在建光伏電站裝機(jī)容量160兆瓦。

2021年，四川光伏發(fā)電裝機(jī)容量超過(guò)194萬(wàn)千瓦，不過(guò)，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，在2022年5月發(fā)布的《四川省“十四五”電力發(fā)展規(guī)劃》中，預(yù)計(jì)到2025年光伏發(fā)電裝機(jī)1200萬(wàn)千瓦，較現(xiàn)有的光伏發(fā)電裝機(jī)量增長(zhǎng)了五倍多。

在此背景下，新筑股份是否具備跨界管理光伏產(chǎn)業(yè)的能力，也備受市場(chǎng)關(guān)注。