文丨周俊
出品丨牛刀財經(jīng)（niudaocaijing）
現(xiàn)年65歲的李東生，不得不面臨一個新的挑戰(zhàn)。
今年上半年，TCL科技創(chuàng)始人李東生在2021年度業(yè)績溝通會上表示，” 顯示面板下行周期已經(jīng)接近底部，未來的發(fā)展很大程度取決于全球經(jīng)濟和市場的因素。”這一番話，提前為二季度業(yè)績持續(xù)向下打了一劑預(yù)防針。
TCL科技發(fā)布2022年半年報。財報顯示，上半年實現(xiàn)營收845.22億元，同比增長13.60%；實現(xiàn)凈利潤 19.3 億元，同比下降79.3%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤 6.6 億元，同比下降 90.2%。
TCL科技稱，公司盈利下滑主要原因是顯示終端需求整體低迷，地緣沖突導(dǎo)致重要區(qū)域市場和客戶訂單銳減，主要產(chǎn)品價格顯著低于去年同期，公司半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤同比下降 89 億元。
李東生為TCL奮戰(zhàn)了40年，帶領(lǐng)TCL度過了一次次的危機，成為實力強大、業(yè)界知名的企業(yè)。
只是，現(xiàn)在這家企業(yè)需要再一次直面困難。
一、李東生和TCL40年的故事
李東生，1957年生于廣東惠州東江邊，以此得名“東生”。1978年考入華南理工大學(xué)的無線電專業(yè)；1982年，加入TCL的前身—TTK，自此開啟了和TCL40年的故事，并先后在1985年任TCL通訊設(shè)備公司總經(jīng)理。
1993年初，擔任TCL電子集團公司總經(jīng)理，這一年，TCL通訊A股上市。1996年底，李東生出任TCL集團公司董事長兼總裁至今。
李東生對TCL的“執(zhí)念”之深從一個事情就能看出來，1997年，李東生拒絕了成為惠州市副市長的候選人，他是這么說的“一輩子就做了一件事，TCL是我生命的一部分。”
2002年，TCL收購德國百年老店施耐德。2003年，李東生收購世界五百強公司法國湯姆遜，重組其虧損的彩電和影碟機業(yè)務(wù)，使得TCL一舉殺進全球彩電行業(yè)前三。此后，李東生又拿下了法國阿爾卡特的手機業(yè)務(wù)。2004年李東生帶領(lǐng)TCL集團實現(xiàn)整體上市，他個人資產(chǎn)達到12億元，并于當年登上了《時代》周刊封面。
好景不長，2005年TCL并購來的兩家企業(yè)出現(xiàn)巨虧，公司遭遇了20年來的首次虧損，損失金額高達20多億元。突然陷入困境的李東生，在緊緊半年時間暴瘦了20多斤。
厄運還在延續(xù)，2006年TCL繼續(xù)出現(xiàn)巨虧。2007年TCL被戴上ST，昔日的明星企業(yè)一下子成為眾矢之的?！陡２妓埂分形陌媛渚率瘜⒛且荒辍爸袊鲜泄咀畈罾习濉钡诹艚o了李東生。
在此艱難時刻，李東生在一篇廣為流出的文章《鷹的重生》中，表達了這樣的觀點：要么等死，要么經(jīng)過一個十分痛苦的更新過程，完成蛻變。
情況有了好轉(zhuǎn)，時間是在2009年，TCL調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，投資245億元的TCL華星8.5代液晶面板項目啟動，獲得深圳市政府的支持。到了2012年，TCL的LCD電視以1578.1萬臺銷量躋身全球彩電三強。
2018年底開始，TCL將當時熱門的智能終端業(yè)務(wù)以47.6億元剝離，全面押注面板產(chǎn)業(yè)。
2020年以來的多筆投資與并購，TCL先后與三安半導(dǎo)體、武漢華星、日本JOLED公司、三星多家公司進行了投資與并購，一共花出去約248億元，全面半導(dǎo)體顯示主業(yè)。上市公司更名為TCL科技。搭乘面板行業(yè)的“超級周期”到來，TCL科技再一次迎來大發(fā)展。
同樣在2020年，TCL科技以125億元拿下天津中環(huán)集團，進而持有中環(huán)股份25.55%的股份，為最大股東，直接殺入新能源光伏賽道。
在李東生看來，“光伏新能源是在一個最好的歷史發(fā)展機遇，一個最好的時期?！比ツ耆緢箫@示，TCL科技通過天津中環(huán)持有中環(huán)股份約8.26億股，為其第一大股東，比例為27.23%。
當前，TCL進入新的發(fā)展時期，形成了面板業(yè)務(wù)、光伏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，以及布局多年的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)三足鼎立的局面。
二、TCL科技的轉(zhuǎn)型困境
當前TCL科技再一次面臨困難局面，利潤驟減、負債高企、股價大跌等問題都在沖擊這TCL科技這座大廈。這個時候TCL科技的三大業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何呢？情況并不樂觀。
1、面板生意不樂觀
面板行業(yè)具備極強的周期性。
當行業(yè)景氣時期，廠商會積極投建產(chǎn)能，由于投入周期較長，供給端的反應(yīng)滯后需求端，需求大量上升而供給不足回升面板價格上漲；而需求下滑時，產(chǎn)能供給產(chǎn)能過剩，只能降價銷售。
去年開始，行業(yè)進入下行周期，多種尺寸的液晶電視面板價格跌幅超過50%。TCL前期擴大的產(chǎn)能成為包袱，不僅面臨盈利縮水，并且還要持續(xù)對產(chǎn)線真金白銀的投入。分析認為，面板行業(yè)在2022年的日子都不會太好過。
數(shù)據(jù)顯示，TCL科技的業(yè)務(wù)收入有一半來自半導(dǎo)體顯示。另外，從TCL科技、京東方等主要廠商的半年報也可以發(fā)現(xiàn)，面板行業(yè)目前還處在周期底部，這幾乎也是市場的共識。何時周期反轉(zhuǎn)是TCL科技提升業(yè)績的關(guān)鍵，情況不太妙。
2、光伏半導(dǎo)體陷入包圍
面板行業(yè)的重資產(chǎn)、工廠投入的特征無法改變，開拓新業(yè)務(wù)，尋找新的成長曲線成為解決問題的辦法。光伏和半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)，就是TCL 科技的第二條腿。
TCL中環(huán)的主業(yè)圍繞硅材料展開，處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中游，是全球單晶硅雙龍頭之一，也是全球最大的太陽能硅片制造商之一。
財報顯示，在 2021 年和 2022 年上半年，TCL 光伏及半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)凈利潤同比分別增長 200.6% 和 68.4%，且 2022 年上半年該業(yè)務(wù)營收占比接近四成。
市場需求旺盛，TCL就有利可圖。實際情況沒有那么樂觀。
據(jù)了解，2021年國內(nèi)多晶硅在建和計劃中的項目超過25個，若全部投產(chǎn)，2025年硅片產(chǎn)能將超過1100GW。分析認為，后續(xù)一段時間可能還會有更多資本資本進入這一環(huán)節(jié)，用不了多久，多晶硅也進入瘋狂內(nèi)卷。
根據(jù)SOLARZOOM智庫分析，一旦未來產(chǎn)能過剩，就會引發(fā)硅價下跌，從而帶動全產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，繼而引發(fā)庫存周期下行。
有分析認為，TCL中環(huán)在早些時候也開始大手筆布局硅料，出貨時間很可能趕上硅料價格周期的低點，形成虧損局面，有一種山雨欲來的感覺，有沒有？
3、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)隱憂初現(xiàn)
TCL第三塊重要的業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。
從一開始的電視終端向AloT（人工智能+互聯(lián)網(wǎng)）延伸，比如智能穿戴、智能家居等智能連接產(chǎn)品在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)和家庭互聯(lián)網(wǎng)業(yè)，這塊業(yè)務(wù)TCL科技已經(jīng)默默的做了多年。
TCL電子屬于傳統(tǒng)制造公司，在AIoT技術(shù)上天然劣勢。電視這種固定電器，不能觸達其他產(chǎn)品，難以形成聯(lián)動。相比之下，手機的靈活程度，以及能夠覆蓋的場景范圍更多，小米、華為等互聯(lián)網(wǎng)廠商的優(yōu)勢更為明顯。AIoT能否成為TCL科技新的增長點，仍充滿未知數(shù)。
并且這條賽道上的競爭態(tài)勢日益緊張，外有亞馬遜、谷歌、微軟這樣的強敵，內(nèi)有百度、小米、華為等互聯(lián)網(wǎng)勢力緊逼，在智能解決領(lǐng)域，海爾智家、格力已經(jīng)在攻城略地，TCL科技能否真正沖出一條路來還有待觀察。
并且，對于AIoT未來廝殺較量的主戰(zhàn)場—增值服務(wù)，TCL科技和競爭對手相比也沒有明顯的優(yōu)勢。
三、TCL踩雷奧馬電器
TCL家電主要業(yè)務(wù)集中在電視、顯示器等黑電領(lǐng)域，白電這一塊始終不是很強。分析認為，李東生堅定入主奧馬電器，看重的就是其冰箱業(yè)務(wù)。也正是這次事件，現(xiàn)在可能為李東生帶來了麻煩。
8月29日晚間，ST奧馬披露稱，由于TCL家電在收購公司過程中涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會決定對其立案。ST奧馬指出，上述情況不會對公司控制權(quán)造成影響。
TCL家電也同時披露公告稱，TCL家電收到證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》。
我們簡單回顧一下此次事件的始末。
奧馬電器誕生于2002年，且連續(xù)多年保持中國冰箱出口量第一。2012年，奧馬電器登陸深交所主板上市。奧馬冰箱綜合年產(chǎn)能達到1500 萬臺。
如果能夠拿下奧馬電器，TCL就能順利就能順利打開冰箱市場，強勢入局白電領(lǐng)域。
機會來了，2021年1月初，TCL家電與一致行動人中新融澤通過司法拍賣，取得奧馬電器3.73%的股權(quán)。此后二者通過二級市場不斷增持奧馬電器，到4月1日，他們合計已經(jīng)持有奧馬電器24.05%股權(quán)。而原來的大股東趙國棟因司法拍賣等原因持股比例已降至12.31%，TCL家電成為第一大股東。
之后TCL繼續(xù)展開一系列動作，截至2022年6月末，TCL家電及一致行動人中新融澤共持有ST奧馬50.18%，為奧馬電器的控股股東。
有分析認為，TCL家電和奧馬電器屬于弱弱聯(lián)合，TCL白電產(chǎn)品沒有特別亮點，技術(shù)也不夠領(lǐng)先，處于比較尷尬的境地，很難撼動目前“美的、海爾、格力”三巨頭雄踞的固有格局。
而現(xiàn)在這筆收購公司過程中涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會立案。最終結(jié)果如何，未來會對TCL產(chǎn)生怎樣的影響，現(xiàn)在還不得而知。
有分析認為，TCL科技要擺脫困境，不僅需要對其業(yè)務(wù)能力進行判斷，更需要關(guān)注企業(yè)的負債以及現(xiàn)金流情況。半年報顯示，負債合計為2112億元，同比增長11.7%。賬面現(xiàn)金余額316億元，還不到負債的五分之一。情況有點尷尬。
企業(yè)創(chuàng)始人的品格對企業(yè)的發(fā)展尤為重要，看看別人是怎么評價李東生的，“李是那種哪怕摔倒后頭破血流，也不回避問題的人，每一次關(guān)鍵時刻都做出了有決斷力的行動”。也許正是這種品格，讓李東生能夠帶領(lǐng)TCL科技一次次得脫離困境。
40年來對李東生而言，早已習(xí)慣了風(fēng)雨的洗禮。這一次，李東生還能帶領(lǐng)TCL科技成功突圍嗎？
