實習(xí)記者 | 章宇璠

當(dāng)?shù)貢r間10月4日，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐正式完成“交班計劃”——辭去該公司三位聯(lián)席首席投資官之一的職務(wù)，并將所有投票權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司運營董事會。

此后瑞·達(dá)利歐不再擁有該公司的控制權(quán)，但仍將以首席投資官導(dǎo)師、運營董事會成員的身份繼續(xù)為橋水基金效力。

瑞·達(dá)利歐與橋水

自1975年成立以來，瑞·達(dá)利歐已執(zhí)掌橋水基金47年，將其一路發(fā)展成為全球最大的對沖基金公司。他在2017年卸任橋水公司首席執(zhí)行官的職務(wù)，并在2021年底卸任董事長。

1975年，達(dá)利歐和他的朋友們創(chuàng)建了橋水公司。橋水公司的發(fā)展分為兩個階段——1975年至1990年期間，公司業(yè)務(wù)主要是咨詢與資金管理。橋水剛成立時，公司只從事兩種業(yè)務(wù)——一種是為機(jī)構(gòu)投資者提供咨詢服務(wù)，另一種是國內(nèi)外貨幣和利率風(fēng)險的管理業(yè)務(wù)。之后，公司改變了其戰(zhàn)略，開始向政府以及像麥當(dāng)勞這種大型企業(yè)銷售經(jīng)濟(jì)咨詢報告。

在1982年，達(dá)利歐對于墨西哥由于債務(wù)違約對當(dāng)時美聯(lián)儲增發(fā)貨幣的行為判斷錯誤，大力做空了市場，導(dǎo)致了其人生第一次破產(chǎn)。達(dá)利歐進(jìn)行了深度的全面自我反思，也逐步歸納出自己與交易的“原則”。

在1983年期間，達(dá)利歐將“橋水”重新建立起來，并且利用自己的原則不斷擴(kuò)大著橋水。

1987年，公司獲得了第一筆投資基金——世界銀行50億美元的固定收益投資。在20世紀(jì)80年代中期，公司把其業(yè)務(wù)重心放在了機(jī)構(gòu)投資者的債券和貨幣管理。1990年，公開開始正式為其客戶提供貨幣管理外包產(chǎn)品。

1991年至今的第二個發(fā)展階段，公司業(yè)務(wù)主要為創(chuàng)新投資策略。在20世紀(jì)90年代，橋水公司開發(fā)了多種創(chuàng)新投資工具，如通貨膨脹聯(lián)動債券、貨幣管理外包、新興市場債務(wù)、全球債券以及超長期債券。

在1991年，橋水公司建立了自己的旗艦基金——“純阿爾法（Pure Alpha）”，這個基金在2000-2003年的市場低迷期表現(xiàn)十分出色。1992年公司引進(jìn)了環(huán)球債券風(fēng)險投資項目。

1995年，公司發(fā)行了“全天候（All Weather）”對沖基金，并且于1996年開創(chuàng)性地運用風(fēng)險平價技術(shù)去管理投資組合。

近日，投資雜志《養(yǎng)老金與投資》（Pension & Investments）網(wǎng)站公布的“2022年全球前十大對沖基金名單”中，橋水基金蟬聯(lián)冠軍。截至2022年6月30日，橋水以1264億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模位居首位，這一資產(chǎn)規(guī)模較2021年增長近20%。

長跑12年的“交班計劃”

橋水公司冗長的繼任過程始于2010年，涉及一系列不同的人擔(dān)任CEO。當(dāng)時格雷格·詹森(Greg Jensen)和2011年受聘的摩根士丹利前高管艾琳·默里(Eileen Murray)共同領(lǐng)導(dǎo)該公司。

詹森于2016年辭去了聯(lián)合首席執(zhí)行官的職務(wù)，但仍留在公司擔(dān)任聯(lián)合首席信息官。此后，達(dá)利歐請來了蘋果公司的高級管理人員喬恩-魯賓斯坦(Jon Rubinstein)，與默里一起擔(dān)任詹森的職務(wù)，但他被認(rèn)為不適合公司的 “文化”，只做了不到一年的工作。魯賓斯坦的角色被交給了前陸軍游騎兵和保險業(yè)高管大衛(wèi)·麥考密克。

2017年3月1日，創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐宣布當(dāng)年4月15日，兩位聯(lián)席CEO 大衛(wèi)·麥考米克和艾琳·默里接下橋水的指揮棒。

直到2020年，默里于2019年離職。麥考密克被留任為唯一的首席執(zhí)行官，但在今年1月份辭職。

2021年12月，橋水基金宣布成立運營董事會，該運營董事會負(fù)責(zé)橋水基金日常運營，這一董事會由首席投資官、獨立董事、職工代表董事等組成。今年1月3日，該董事會任命尼爾·巴迪和馬克·貝托里尼擔(dān)任聯(lián)席CEO。

2月15日，橋水基金官方網(wǎng)站宣布，橋水基金的權(quán)力交接正式進(jìn)入最后一步，管理層已簽署具有法律效益的文件將創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐對公司的控制權(quán)轉(zhuǎn)移到運營董事會，并將在未來幾個月內(nèi)完成一些監(jiān)管步驟和對投資者的通知。10月4日，這項交接計劃正式宣布完成。

“這一重要里程碑是十年歷程的頂點，鞏固了橋水基金從創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的公司向員工擁有和控制的持久機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。”橋水基金在新聞稿中稱，“這對橋水基金來說是一個重要的時刻，尤其是對達(dá)利歐來說，標(biāo)志著橋水公司的創(chuàng)始人和他領(lǐng)導(dǎo)了這么久的公司之間新關(guān)系的開始?！睒蛩鸨硎?，達(dá)利歐未來將擔(dān)任首席投資官導(dǎo)師、運營董事會成員以及高級投資者。

長期看好中國的百億私募

多年前，橋水遍在中國市場布局。

在2016年6月寫給投資者的紀(jì)要中，達(dá)里歐認(rèn)為，中國存在的問題其實意味著機(jī)遇，因為這給決策者機(jī)會來進(jìn)行積極的改革。

2016年3月7日，橋水（中國）投資管理有限公司在上海市自貿(mào)區(qū)市場監(jiān)督管理局登記成立。同年11月8日，中國外匯交易中心發(fā)布公告顯示，橋水已獲準(zhǔn)進(jìn)入內(nèi)地銀行間債市進(jìn)行交易，從而成為首家獲得相關(guān)批準(zhǔn)的海外對沖基金。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會信息顯示，由橋水獨資的橋水（中國）投資管理有限公司成立于2016年3月，實繳資本2.27億元。目前擁有全職員工36人，其中26人擁有基金從業(yè)資格，管理規(guī)模超100億元。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，橋水（中國）投資管理有限公司累計收益為2.6%，年化收益為0.66%，今年來收益為1.37%。

目前公司在管產(chǎn)品共55只，其中36只基金業(yè)績獲得披露，在披露的36只基金中，僅有5只自成立以來業(yè)績?yōu)樨?fù)。

就海外市場而言，橋水上個月向美國證監(jiān)會SEC 披露了旗下中國全天候基金的最新銷售記錄，該數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，橋水在海外發(fā)行的全天候中國基金累計銷售額為27.27億美元（約196.83億元人民幣）。四年時間，該只基金的總銷售額增加了15倍多，足以說明橋水基金在境外發(fā)行的中國基金受到投資者的熱情追捧。

達(dá)利歐在今年接受媒體采訪時曾表示：“中國面臨的挑戰(zhàn)確實很大，但并不比美國、歐洲和大多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體面臨的挑戰(zhàn)更大……就我的投資風(fēng)格而言，我在熊市和牛市中都做得很好，在中國股市下跌和上漲時都做得很好……只要我的投資模型中的影響因素沒有發(fā)生改變，只要我被允許在中國投資，我將繼續(xù)是中國的長期投資者。”