事件：2022年4月28日，長安汽車發(fā)布2022年一季度報告，公司22Q1實現(xiàn)歸母凈利潤45.36億元，同比+431.45%。
分析：22Q1公司扣非利潤22.70億，同比+215.24%，另有投資收益22.38億，主要系子公司阿維塔引入增資后喪失控股權(quán)，相關(guān)股權(quán)價值重計后一次性納入公司損益。22Q1公司汽車銷量同比+1.63%，其中自主品牌銷量52.94萬輛，同比+1.30%，自主乘用車銷量36.33萬輛，同比-1.34%，營收同比+7.96%；毛利率有所改善，環(huán)比略減0.67個百分點但同比增4.10個百分點；管理費用同比-34.86%，主因去年同期計提燃油及新能源積分，今年無此因素；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額7.69億，同比-89.37%，主因支付供應(yīng)商貨款同比大幅增加和增加對聯(lián)營企業(yè)投資。22Q1公司業(yè)績超預(yù)期。
預(yù)測：公司自主品牌戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，產(chǎn)品競爭力提升明顯，CS75 Plus等車型同類排行靠前，年內(nèi)尚有阿維塔11、C385等新品有望上市，助推公司業(yè)績穩(wěn)步提升。據(jù)此，我們上調(diào)公司2022年歸母凈利潤預(yù)測至72.7億元，同比+104.67%。
建議：根據(jù)我們對公司2022年的盈利預(yù)測，長安汽車當(dāng)前股價11.52元對應(yīng)PE為12.09倍。我們給予公司6-12個月參考目標價15.1元，市值1152億元，對應(yīng)22年預(yù)測盈利約15.85倍PE，較當(dāng)前股價有+31%的預(yù)期空間，建議投資者“積極關(guān)注”！
