圖：去年來自最強(qiáng)蝸牛的收入，占青瓷游戲整體收入95%以上。

手游《最強(qiáng)蝸?！烽_發(fā)商青瓷游戲通過港交所（00388）上市聆訊。據(jù)初步招股文件顯示，今年上半年虧損9380萬元（人民幣，下同），較去年同期蝕1.5億元有所收窄。值得留意是，去年來自“最強(qiáng)蝸牛”的收入，占該公司整體收入95%以上，而今年上半年亦占68%，青瓷游戲會(huì)否只是一家單一游戲公司？值不值得散戶入票抽？大公報(bào)記者 柴 進(jìn)

據(jù)公開資料顯示，青瓷游戲于2012年成立，目前運(yùn)營6款手游產(chǎn)品，包括《提燈與地下城》、《不思議迷宮》等，同時(shí)還擁有10款游戲儲(chǔ)備，然而最為名聲大噪的代表產(chǎn)品，無疑是2020年6月上線的《最強(qiáng)蝸?！?。這是青瓷游戲自主開發(fā)的放置類游戲，推出后首個(gè)月，錄得流水超過4億元，推出后一年，流水超過18億元，截至今年8月31日，流水已錄得約20億元。同時(shí)，截至今年上半年，該款游戲累計(jì)注冊(cè)玩家超過1990萬人，平均每周玩家留存率超過28%，遠(yuǎn)高于放置類游戲行業(yè)約12%的平均水平，其平均月活躍用戶（MAU）為150萬人。

《最強(qiáng)蝸?！访髂晖迫毡景?/p>

《最強(qiáng)蝸?！肥乔啻捎螒虻闹髁κ杖耄ツ杲痤~高達(dá)11.69億元，帶動(dòng)該公司整體收入按年升近13倍，達(dá)到12.27億元。今年上半年，該游戲收入5.16億元，該公司整體收入7.63億元，較去年同期增加7.6倍。青瓷游戲計(jì)劃明年第二季度在日本推出“最強(qiáng)蝸牛”的當(dāng)?shù)匕姹?，收入有望再提升?/p>

另外，青瓷游戲今年引進(jìn)一款授權(quán)游戲 《提燈與地下城》，3月上線，以分擔(dān)《最強(qiáng)蝸?！返氖杖胍蕾嚒Ｔ撚螒?qū)儆赗ogue-like RPG（角色扮演游戲），在推出后首個(gè)月錄得流水超過1.85億元，截至今年6月30日，累計(jì)注冊(cè)玩家約440萬人，實(shí)現(xiàn)平均MAU 140萬人、平均MPU 38.5萬人及平均每周玩家留存率為39.3%。今年上半年，該游戲產(chǎn)生收入2.29億元，占期內(nèi)收入約30%，計(jì)劃明年第二季度在港澳臺(tái)推出當(dāng)?shù)匕姹尽?/p>

玩家消費(fèi)方面，今年首8個(gè)月青瓷游戲平均MAU約293.5萬人，較上半年減少14.9%，較去年全年減少17.5%。平均月付費(fèi)用戶（MPU）約51萬，較去年全年增加2.9%，但較今年上半年減少11.3%。

市場(chǎng)質(zhì)疑輕研發(fā)重營銷

每款熱門游戲都有生命周期，依目前情況而言，青瓷游戲的增長受MAU及MPU的減少而限制，市場(chǎng)關(guān)注青瓷游戲能否再推出熱門游戲。青瓷游戲現(xiàn)時(shí)的游戲儲(chǔ)備，包括《時(shí)光旅行社》、《使魔計(jì)劃》、《阿瑞斯病毒2》等移動(dòng)游戲，而這些游戲主要以休閑、RPG、SLG（策略類游戲）為主。

值得留意是，市場(chǎng)人士認(rèn)為，青瓷游戲在推出《最強(qiáng)蝸?！愤@個(gè)爆款后，似乎開始變得重視營銷而非研發(fā)。2019年，青瓷游戲營銷投入僅1130萬元，2020年卻加重至5.24億元，今年首季度已達(dá)到1.78億元；相對(duì)而言，研發(fā)投入雖然從2019年的2560萬元大幅加到1.46億元，但今年首季度卻僅為820萬元，占比與營銷投入之間有明顯差距。

信誠證券聯(lián)席董事張智威認(rèn)為，青瓷游戲的賣點(diǎn)是戰(zhàn)略股東有騰訊（00700）及吉比特，相信有助日后合作游戲開發(fā)，還有的是，該公司有望開始盈利。不過，相對(duì)中手游（00302）及祖龍娛樂（09990），青瓷游戲的收入水平只屬于小型手游公司，上市估值若定價(jià)過高，如超過10倍市盈率，則不宜買入。