2013年1月至2015年12月，美聯(lián)儲貨幣政策開始由寬轉(zhuǎn)向收緊，并開始逐漸加息，黃金價格經(jīng)歷了3年的熊市行情。金價一度自1680美元/盎司跌至1050美元/盎司附近，跌幅近630美元，這是最近一次的熊市行情?！爸袊髬尅痹?013年4月的一次暴跌中因勇猛抄底大戰(zhàn)華爾街巨頭而一戰(zhàn)成名，由此飲下了被套3年的苦酒。往事隨風(fēng)，行情的歷史可能不斷重演。

宏觀趨勢研判（月線）

文 | 獨立分析師 呂超

本文為中國黃金網(wǎng)原創(chuàng)文章，內(nèi)容僅供參考之用，不構(gòu)成操作建議或投資指南。

2022年3月，美聯(lián)儲貨幣政策自無限量寬松的方向轉(zhuǎn)向并收緊，快速進入加息周期。3月和5月先后加息50個基點，到5月進一步加息75個基點，加息速度之快遠超想象，黃金市場情緒迅速從年初因俄烏局勢而激發(fā)的熱情中退潮。

金價自3月的年內(nèi)峰值2070美元/盎司開始直線下跌，目前已經(jīng)連跌4個月刷新年內(nèi)新低點，歷史的覆轍已經(jīng)初步顯現(xiàn)。

黃金作為特殊商品和特殊市場，它的價格走勢具有非常復(fù)雜和多層次的影響因素。但是在以美元主導(dǎo)的世界貨幣系統(tǒng)為基礎(chǔ)現(xiàn)代經(jīng)濟社會發(fā)展的背景下，黃金價格的運行很大程度取決于美聯(lián)儲的貨幣政策周期。過去50年的歷史行情和規(guī)律已經(jīng)證明，在美聯(lián)儲貨幣政策寬松的周期下，加上戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機、通貨膨脹等因素，黃金價格往往會走出牛市。而一旦美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向收緊和加息的周期，則黃金價格往往陷入熊市和振蕩格局。

而當前的全球經(jīng)濟周期，正處于美聯(lián)儲因上次無限量寬松而引發(fā)通脹激烈飆升后被迫快速加息以抑制其進一步走高的收緊貨幣政策周期。

美國6月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲1.3％，同比上漲9.1％，遠高于市場預(yù)期，再次刷新40年來的最高紀錄。7月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月PPI同比增長7.3％遠超預(yù)期，并創(chuàng)1982年以來的最高紀錄。這表明美聯(lián)儲很難停下加息的步伐，而且可能需要進一步加大收緊力度，才可能達到控制通脹的目標。在這樣的背景下對比2013年至2015年黃金市場熊市走勢，目前才跌到半山腰。

從中期技術(shù)形態(tài)分析角度來看，在經(jīng)歷了連續(xù)3個月K線下跌的情況下，一個雙頂形態(tài)赫然顯現(xiàn)。一是2018年10月以來的上升趨勢被跌破，并連續(xù)兩個月遠離，證明中期上漲趨勢被突破，趨勢宣告結(jié)束。二是由2020年8月高點2072美元/盎司和2022年3月高點2070美元/盎司，構(gòu)成了經(jīng)典的雙頂峰?，F(xiàn)在1830~1750美元/盎司區(qū)間，這個兩年來密集振蕩的支撐區(qū)域已經(jīng)被跌破，僅剩下1680美元/盎司的低點支撐。中期大雙頂?shù)念^部形態(tài)已經(jīng)完成了90％，僅剩下空頭的一擊待破，引發(fā)潰堤現(xiàn)象，以確認頭部形態(tài)的形成。

既然美聯(lián)儲無限量寬松政策已經(jīng)結(jié)束，按照2008年引發(fā)的全球金融危機那波牛市行情，也是因為美聯(lián)儲結(jié)束寬松轉(zhuǎn)向收緊后，金價跌回至2009年底美聯(lián)儲啟動量化寬松政策前的價格水平。那么此輪空頭行情，金價至少要跌回至2020年4月疫情前水平1450美元/盎司附近。

7月28日市場又將迎來美聯(lián)儲7月議息會議，各類金融工具預(yù)測美聯(lián)儲進一步加息100個基點的概率高達90％以上。在這一個背景下，有什么理由因為金價跌了一些，就開始盲目聽從各種商家鼓動，去抄底黃金呢？奉勸“中國大媽們”長點記性，不要再重蹈歷史的覆轍。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，依此入市，風(fēng)險自擔）