進(jìn)入片仔癀最后一篇文章就是估值分析，目前看片仔癀主要還是放在核心單品錠劑的收入上面，這塊2021年產(chǎn)生收入37億，毛利率81.79%，另外一個(gè)安宮牛黃丸去年銷售近1億，這塊業(yè)務(wù)似乎增長也非?？欤壳翱大w量還大小，就當(dāng)是一個(gè)彩蛋吧，關(guān)于醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)基本上可以忽略，這塊基本上不賺錢，另外一個(gè)就是化妝品這塊收入8.4億，毛利率67%，這塊業(yè)務(wù)未來也是公司增長點(diǎn)，以上就是片仔癀主營業(yè)務(wù)構(gòu)成。
前幾篇文章我專門分析公司核心單品錠劑的運(yùn)營情況，因此分析片仔癀內(nèi)在價(jià)值關(guān)鍵因素就取決于公司大單品未來量價(jià)表現(xiàn)情況了。
關(guān)于片仔癀量價(jià)分析
我預(yù)計(jì)2031年公司可銷售量最多也只有1500萬粒，價(jià)格目前出廠價(jià)375元，零售價(jià)格590元，公司運(yùn)營模式其實(shí)是茅臺(tái)差不多，會(huì)增加一些直銷比例來增加利潤，過去公司提價(jià)復(fù)合為7%，未來隨著gdp降速，我樂觀一點(diǎn)提價(jià)復(fù)合增速為6%，那么預(yù)計(jì)10年出廠價(jià)格671元，零售價(jià)格1000元左右，有了這兩個(gè)數(shù)字哪么片仔癀這塊收入預(yù)計(jì)100—120億，另外化妝品10年后貢獻(xiàn)30億的利潤，安宮牛黃丸5個(gè)億這塊需要持續(xù)跟蹤，最后毛估估片仔癀利潤區(qū)間為100億—120億。
最后的問題就簡單了，你只需要把它看成債券就是了，在我眼里所有的股票都是一張張?zhí)厥獾膫?，只不過有區(qū)別的是它們賺錢的方式不一樣而已，不過現(xiàn)金就現(xiàn)金，無論你從事什么行業(yè)都沒有本質(zhì)區(qū)別。
片仔癀現(xiàn)金流估值結(jié)論
我取值保守預(yù)計(jì)（回報(bào)率年15%預(yù)計(jì)買入價(jià)格）
買入市值區(qū)間1140—1380億，每股價(jià)格190—230元。
樂觀預(yù)計(jì)（回報(bào)率15%預(yù)計(jì)買入?yún)^(qū)間）買入市值區(qū)間1380—1600元，每股價(jià)格230—260元。
當(dāng)然對于這種明星股市場可能不會(huì)給你那么高投資回報(bào)率，那么你用13%折現(xiàn)利率這項(xiàng)數(shù)字馬上就會(huì)改變，實(shí)際上任何一項(xiàng)數(shù)字的修改，最后終值都會(huì)發(fā)生很大的變化，自由現(xiàn)金流折現(xiàn)是一種思考方式，是一種一眼定胖瘦的方法，就像一個(gè)300斤的胖子走過來，你不用去測他的體重你也知道他是一個(gè)胖子，此時(shí)我又想起我老師巴菲特的那一句經(jīng)典名言：估值即是藝術(shù)又是科學(xué)。
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