記者 朱艷霞
近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會發(fā)布“資產(chǎn)管理百人問卷”調(diào)查報告（第2期）——2022年下半年宏觀形勢展望。報告顯示，2022年下半年，基建投資或為托底經(jīng)濟(jì)提供重要支撐，財政政策發(fā)力有望助穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤，房地產(chǎn)投資走向值得關(guān)注。下半年，仍需關(guān)注全球通脹壓力與主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走向、房地產(chǎn)市場走向和資產(chǎn)配置難度等。
據(jù)了解，“資產(chǎn)管理百人問卷”調(diào)查報告（第2期）由中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聯(lián)合中國人壽保險股份有限公司發(fā)起，征集了107位資管專家對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和資產(chǎn)配置的看法及相關(guān)政策建議。這些專家來自券商研究所、保險公司（含保險集團(tuán)）、公募基金、保險資管公司、信托公司、商業(yè)銀行及理財子公司、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)。
下半年促進(jìn)經(jīng)濟(jì)上行因素有三
報告顯示，50%受訪者對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢總體判斷較為樂觀，36%認(rèn)為中性。受訪者普遍認(rèn)為，下半年可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)上行因素的前三項為基建投資、財政政策和房地產(chǎn)投資。
對于下半年財政政策（含準(zhǔn)財政政策）發(fā)力主要途徑的判斷，受訪者選擇最多的前三位分別是：提前下達(dá)（或提前發(fā)行）2023年地方政府專項債額度、減稅降費和發(fā)行特別國債。
人民幣匯率方面，46%受訪者認(rèn)為人民幣對美元匯率將小幅貶值，29%認(rèn)為將維持平穩(wěn)。對于下半年美聯(lián)儲貨幣政策走向的預(yù)期，多數(shù)受訪者在“短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)向”上達(dá)成一致，44%受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲將維持當(dāng)前緊縮政策，27%認(rèn)為將更加緊縮。
投資收益表現(xiàn)方面，受訪者最看好的境內(nèi)資產(chǎn)前三位分別是A股、一二線核心城市不動產(chǎn)、大宗商品；境外資產(chǎn)前三位分別是港股、黃金與大宗商品，而美股排名跌至第六，一定程度反映了市場對美股下半年的一致性預(yù)期。
對于下半年全球宏觀形勢對大類資產(chǎn)配置影響最大的不確定因素的判斷，64%受訪者選擇全球通脹上行風(fēng)險，36%選擇主要經(jīng)濟(jì)體政策調(diào)整。
債券市場走勢或趨分化
受訪者普遍認(rèn)為，下半年境內(nèi)外債券市場走勢趨于分化。境內(nèi)債市方面，46%受訪者認(rèn)為我國10年期國債收益率將窄幅震蕩；美債市場方面，37%受訪者認(rèn)為美國10年期國債收益率將上行?？紤]到今年以來美聯(lián)儲多次加息，目前美債利率已處高位，認(rèn)為上行的受訪者比例有所減少，而認(rèn)為寬幅震蕩的比例有所提高。
對于下半年最看好的債券市場投資品種，受訪者從交易角度選擇最多的三個是可轉(zhuǎn)債、高等級產(chǎn)業(yè)債和短期利率債；從配置角度選擇最多的三個是高等級產(chǎn)業(yè)債、中長久期利率債、銀行永續(xù)債和二級資本債。
利率影響方面，對下半年可能推動利率中樞上行因素的判斷，受訪者選擇最多的兩個是通脹水平和經(jīng)濟(jì)基本面。
信用風(fēng)險方面，對下半年信用違約風(fēng)險值得關(guān)注領(lǐng)域的判斷中，受訪者選擇最多的是房地產(chǎn)、民營企業(yè)和欠發(fā)達(dá)地區(qū)城投平臺。
A股、港股或震蕩上行
主要股指走勢方面，分別有54%和53%受訪者認(rèn)為A股、港股將震蕩上行，54%認(rèn)為美股將震蕩下行。同時，受訪者認(rèn)為當(dāng)前A股估值基本合理，下半年外資有望小幅凈流入。
對下半年可能推動權(quán)益市場上行因素的判斷中，受訪者選擇最多的三個選項是流動性環(huán)境、企業(yè)盈利增速和經(jīng)濟(jì)增速。在最看好主題的判斷中，選擇最多的三個主題為“新能源”“高端裝備制造”“疫情修復(fù)”。
值得一提的是，隨著受重視程度日益提升，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）投資正在從理念轉(zhuǎn)化為實踐、從共識走向行動。對于目前ESG相關(guān)投資在受訪者管理（或所在公司）的投資組合中占比，29%受訪者表示在5%及以下，14%表示處于6%-10%，8%表示處于11%-15%。對于預(yù)期2022年末ESG相關(guān)投資占比，9%受訪者表示將處于16%-20%的區(qū)間。
