7月以來(lái)，多家半導(dǎo)體行業(yè)A股上市公司公布了2022年上半年業(yè)績(jī)，在“缺芯潮”和“砍單潮”并行的當(dāng)下，半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出現(xiàn)了分化，多家設(shè)備和材料生產(chǎn)商預(yù)計(jì)上半年利潤(rùn)同比翻倍，部分集成電路設(shè)計(jì)商卻出現(xiàn)利潤(rùn)的大幅下滑甚至虧損。

據(jù)悉，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈大致包括集成電路設(shè)計(jì)、晶圓制造、封測(cè)等環(huán)節(jié)。材料和設(shè)備廠(chǎng)商指的是晶圓制造環(huán)節(jié)和封裝環(huán)節(jié)需要用到的材料供應(yīng)商，以及在晶圓制造環(huán)節(jié)涉及的設(shè)備供應(yīng)商等。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，硅片、氣體、光掩模為市場(chǎng)份額占比前三的半導(dǎo)體材料。設(shè)備方面，晶圓制造流程較復(fù)雜，當(dāng)中涉及光刻、刻蝕等多個(gè)環(huán)節(jié)，其中涉及多種大型設(shè)備。

集成電路設(shè)計(jì)商方面，目前已上市的集成電路設(shè)計(jì)廠(chǎng)商主要有Fabless和IDM兩種，前者只從事芯片的設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，而將晶圓制造、封裝和測(cè)試等步驟分別委托給專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)商完成。后者指垂直整合制造的模式，包含芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封測(cè)等全部芯片制造環(huán)節(jié)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告的28家申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)為半導(dǎo)體的公司中，有11家公司歸母凈利潤(rùn)同比下滑，18家公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)。剔除ST公司后，預(yù)增幅度前三大的公司包括江豐電子（300666.SZ）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）和華海清科（688120.SH）；預(yù)減幅度較大的則包括模擬芯片設(shè)計(jì)商博通集成（603068.SH）、匯頂科技（603160.SH）等。

消費(fèi)電子“砍單”

記者注意到，多家業(yè)績(jī)下滑的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和消費(fèi)電子相關(guān)，如生產(chǎn)無(wú)線(xiàn)數(shù)傳芯片和無(wú)線(xiàn)音頻芯片的匯頂科技，其預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)或同比減少94.29%，公司對(duì)業(yè)績(jī)的下滑解釋稱(chēng)，公司產(chǎn)品大部分依賴(lài)于智能手機(jī)市場(chǎng)，受?chē)?guó)際形勢(shì)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)及客戶(hù)需求下降較大。博通集成和匯頂科技情況類(lèi)似，生產(chǎn)的主要產(chǎn)品用于藍(lán)牙音箱、無(wú)線(xiàn)鍵盤(pán)鼠標(biāo)、游戲手柄、無(wú)線(xiàn)話(huà)筒、車(chē)載ETC單元等終端，公司預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)將為負(fù)數(shù)；恒玄科技（688608.SH）也表示消費(fèi)電子市場(chǎng)需求不景氣，使得公司上半年?duì)I業(yè)收入有所下降，公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)同比下滑56.9%左右。

不只是國(guó)內(nèi)企業(yè)，全球范圍內(nèi)亦有多家巨頭受到影響。此前據(jù)媒體報(bào)道，臺(tái)積電今年經(jīng)歷了三大客戶(hù)同時(shí)調(diào)整訂單，在手機(jī)方面，蘋(píng)果公司下調(diào)iPhone14首批9000萬(wàn)臺(tái)出貨目標(biāo)，砍單規(guī)模達(dá)到一成。在PC芯片領(lǐng)域，AMD和英偉達(dá)也因PC市場(chǎng)需求急跌及“挖礦”熱潮消退要求調(diào)整訂單。

由于消費(fèi)電子中的智能手機(jī)和個(gè)人電腦市場(chǎng)份額占比較大，兩者的需求下滑對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響尤為明顯。根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，全球半導(dǎo)體下游需求占比中，智能手機(jī)約占26%，個(gè)人電腦約占11%，服務(wù)器約占10%，電動(dòng)車(chē)約占9%。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度，全球個(gè)人電腦市場(chǎng)出貨量同比下降4.3%；智能手機(jī)出貨量降幅達(dá)8%。中國(guó)信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年1月到6月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì)1.36億部，同比下降21.7%。

盡管如此，據(jù)IDC近期發(fā)布的報(bào)告，分析師認(rèn)為全球智能手機(jī)出貨量只是短期下滑，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)將會(huì)以5%的增速?gòu)?fù)蘇。萬(wàn)聯(lián)證券分析師夏清瑩認(rèn)為，隨著后續(xù)疫情逐漸穩(wěn)定、各地消費(fèi)刺激政策出臺(tái)，手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品需求有望回暖。

“缺芯”背景下擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)

一邊是消費(fèi)電子的“冰”，另一邊是設(shè)備和材料廠(chǎng)商的“火”。部分消費(fèi)電子芯片廠(chǎng)商業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，半導(dǎo)體設(shè)備和材料商的利潤(rùn)水平卻大幅增加。主營(yíng)鉭靶等產(chǎn)品的材料商江豐電子預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超145%；設(shè)備商北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超130%；CMP設(shè)備生產(chǎn)商華海清科預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增加超131.6%。

對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)增的情況，江豐電子表示，受益于在超高純金屬濺射靶材領(lǐng)域的長(zhǎng)期研發(fā)和裝備投入，公司形成了核心競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品進(jìn)入5nm先端工藝，得到了國(guó)際一流客戶(hù)的認(rèn)可，在全球的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大；北方華創(chuàng)表示，2022年上半年，受下游市場(chǎng)需求拉動(dòng)，公司電子工藝裝備及電子元器件業(yè)務(wù)進(jìn)展良好。

據(jù)悉，設(shè)備廠(chǎng)商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一方面和晶圓廠(chǎng)的擴(kuò)產(chǎn)密切相關(guān)。臺(tái)積電、英特爾等頭部半導(dǎo)體企業(yè)均在2022年加大資本開(kāi)支，全球第三的硅晶圓制造廠(chǎng)環(huán)球晶圓也宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃；國(guó)內(nèi)方面，華虹半導(dǎo)體（01347.HK）、中芯國(guó)際（688981.SH）也紛紛宣布擴(kuò)產(chǎn)。

在消費(fèi)電子下游需求下滑的情況下，晶圓廠(chǎng)為何擴(kuò)產(chǎn)？記者注意到，這一現(xiàn)象仍然和“缺芯”脫不開(kāi)關(guān)系，多份研報(bào)顯示，盡管消費(fèi)性電子需求下滑，但服務(wù)器、高性能運(yùn)算、車(chē)用與工控等領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)需求不減，特別是汽車(chē)領(lǐng)域，“缺芯”消息頻傳。有說(shuō)法認(rèn)為，此輪缺芯系“結(jié)構(gòu)性缺芯”，但有專(zhuān)家表達(dá)了不同看法。

關(guān)于汽車(chē)領(lǐng)域的“缺芯”情況，汽車(chē)半導(dǎo)體企業(yè)芯馳科技副總裁徐超此前曾公開(kāi)表示，除了疫情和危機(jī)性事件對(duì)產(chǎn)能造成影響，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的復(fù)蘇比預(yù)期快，對(duì)于芯片的需求急劇增加，而芯片的采購(gòu)周期一般需要半年以上，與汽車(chē)產(chǎn)能的爬坡二者之間存在時(shí)間差，無(wú)法迅速實(shí)現(xiàn)供給平衡。徐超認(rèn)為：“汽車(chē)行業(yè)跟半導(dǎo)體行業(yè)如果缺少溝通交流，缺芯會(huì)階段性存在，但是疫情也進(jìn)一步放大了這個(gè)事情?！?/p>

在芯謀研究高級(jí)分析師張彬磊看來(lái)，此次缺芯既有芯片需求快速增長(zhǎng)的原因，也有類(lèi)似蝴蝶效應(yīng)的成分在內(nèi)。從產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)層面說(shuō)，擴(kuò)產(chǎn)需求不及市場(chǎng)需求增長(zhǎng)快，但是這個(gè)差額不及整體市場(chǎng)的10%，并不足以導(dǎo)致市場(chǎng)快速進(jìn)入混亂狀態(tài)。但華為事件將產(chǎn)能緊缺問(wèn)題擴(kuò)大了，華為自身囤積芯片的同時(shí)，其他終端企業(yè)出現(xiàn)的重復(fù)招標(biāo)、重復(fù)預(yù)定產(chǎn)能現(xiàn)象加劇了缺芯狀況；此外，國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)近年發(fā)展迅速，也加劇了缺芯狀況。

“總結(jié)下來(lái)就是現(xiàn)實(shí)缺芯在蝴蝶效應(yīng)的放大作用下，形成了擠兌事件，用結(jié)構(gòu)性缺芯形容并不準(zhǔn)確，因?yàn)槠渲胁](méi)有某個(gè)單一市場(chǎng)需求增長(zhǎng)顯著超過(guò)其他市場(chǎng)。本質(zhì)上是芯片供應(yīng)鏈周期長(zhǎng)的問(wèn)題?！睆埍蚶谙蜚y柿財(cái)經(jīng)記者指出，從下游終端缺芯到上游產(chǎn)能調(diào)配在正常情況下是2~4個(gè)月左右的時(shí)間，由于芯片代理商囤有3~6個(gè)月左右用量的芯片，這3~6個(gè)月即緩沖期，正常情況下不會(huì)導(dǎo)致終端市場(chǎng)缺芯。但是在本輪缺芯過(guò)程中，由于產(chǎn)能已經(jīng)被消費(fèi)電子提前預(yù)定，在汽車(chē)等后知后覺(jué)的市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)缺芯時(shí)再去尋求產(chǎn)能，產(chǎn)能調(diào)配超過(guò)6個(gè)月，以至于導(dǎo)致整車(chē)廠(chǎng)停工停產(chǎn)。

“因此此次缺芯不是結(jié)構(gòu)性的，而是產(chǎn)業(yè)規(guī)律，僅僅是體現(xiàn)出來(lái)具有結(jié)構(gòu)性缺芯的特點(diǎn)，本質(zhì)上是整體市場(chǎng)缺芯，產(chǎn)能調(diào)配周期超出了緩沖期?！睆埍蚶谡J(rèn)為。

在這樣的背景下，擴(kuò)產(chǎn)成為了大勢(shì)所趨，晶圓生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能增長(zhǎng)需要大量的設(shè)備供應(yīng)，因此半導(dǎo)體設(shè)備和材料需求火熱。

除了晶圓廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的旺盛設(shè)備和材料需求，另一方面，在國(guó)外可能加大設(shè)備出口限制的情況下，行業(yè)整體迫切希望提高自給率的情況也給了國(guó)內(nèi)設(shè)備廠(chǎng)商開(kāi)拓市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。紅塔證券分析師肖立戎引用外媒消息稱(chēng)，美國(guó)可能進(jìn)一步限制14nm及以下設(shè)備對(duì)中國(guó)出口，以及美國(guó)正游說(shuō)荷蘭ASML限制舊式DUV光刻機(jī)對(duì)華出口。

天風(fēng)證券分析師潘暕等指出，中美貿(mào)易沖突以來(lái)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備材料重要性凸顯，政策大力扶持，國(guó)產(chǎn)替代比率持續(xù)提高，以長(zhǎng)存、長(zhǎng)鑫、中芯、華虹為首的制造企業(yè)加速驗(yàn)證導(dǎo)入，國(guó)產(chǎn)設(shè)備材料廠(chǎng)商擁有較好的成長(zhǎng)環(huán)境。

周期輪動(dòng)，發(fā)展仍可期

方正證券分析師陳杭認(rèn)為，2022年二季度到四季度處于量升價(jià)跌的階段，全球各大晶圓廠(chǎng)加大資本支出，有效產(chǎn)能逐步開(kāi)出，但是以消費(fèi)類(lèi)為代表的手機(jī)、電腦、家電的需求疲軟，形成被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存態(tài)勢(shì)，庫(kù)存逐步高企，價(jià)格松動(dòng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，電動(dòng)化、智能化等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步將帶來(lái)需求結(jié)構(gòu)提升；由底層設(shè)備和材料帶來(lái)的根技術(shù)國(guó)產(chǎn)化將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展。

張彬磊則對(duì)行業(yè)目前所處的位置分析表示，目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體處于加速突破階段，一是高端芯片市場(chǎng)正在加速技術(shù)突破，二是低端市場(chǎng)正在加速市場(chǎng)突破。

具體而言，在資本、政策和終端市場(chǎng)的加持下，敢于挑戰(zhàn)高端市場(chǎng)的芯片公司越來(lái)越多，CPU、GPU、AI芯片企業(yè)都在快速發(fā)展，雖然這一市場(chǎng)很難支持眾多企業(yè)存活，但是在如此多的投入下，技術(shù)上必然會(huì)取得突破，人才也會(huì)積累大量相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。低端芯片市場(chǎng)正在逐漸收斂，通過(guò)國(guó)內(nèi)龍頭與資本合作，會(huì)發(fā)生一些并購(gòu)事件，從而形成國(guó)內(nèi)的巨頭芯片企業(yè)，參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

“芯片產(chǎn)業(yè)整體來(lái)看，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期都是向好的。尤其是國(guó)內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)，背靠全球最大的市場(chǎng)，隨著終端企業(yè)的成熟、人才的積累、技術(shù)的突破，在全球芯片市場(chǎng)的份額將會(huì)明顯增長(zhǎng)?！睆埍蚶诒硎?。