中新經(jīng)緯8月3日電 (魏薇)在短短13個交易日里，股價從7.8美元漲至1679美元，暴漲215倍。這家公司，就是7月15日剛登陸紐交所的尚乘數(shù)科。

股價瘋漲背后，不少投資者觀望，僅有1.958億港元(約合1.68億人民幣)營收、50名員工的尚乘數(shù)科，何以撐起3100億美元(約合2萬億元人民幣)的市值？這家公司究竟什么來頭？

僅2%換手率卻撬動千億美元市值

尚乘數(shù)科上市首日漲幅就高達107.82%，第二個交易日又大漲逾71%，之后連續(xù)跌了三個交易日，跌幅分別為10.5%、16.8%和1.84%。

這之后，尚乘數(shù)科股價一路走高，7月22日、26日、27日、28日、29日、8月1日、2日漲幅分別為234.65%、28.42%、36.19%、134.71%、122.36%、85.38%和126.28%。

美東時間8月2日，尚乘數(shù)科股價最高觸及2555.30美元，最終收報1679美元，當天振幅達254.35%。富途顯示，其靜態(tài)市盈率已高達13762.30。

尚乘數(shù)科的總市值也由上市時的不到30億美元，漲至3107億美元，在中概股中甚至超過2453億美元的阿里巴巴、僅次于4463億美元的臺積電。

不過，中新經(jīng)緯注意到，盡管8月2日尚乘數(shù)科的股價大漲126.28%，但其成交額僅4.72億美元，成交量也僅有35.12萬股，換手率為2.19%。

另外，雖然尚乘數(shù)科的總市值超過了3100億美元，但流通市值僅268.64億美元，公司總股本數(shù)1.85億股，流通股數(shù)僅1600萬股，占比僅8.64%。

與之相對比的是，其股東尚乘IDEA集團的股價僅7美元，總市值才26.4億美元，二者相差上百倍。

誰的尚乘？

尚乘數(shù)科招股書稱，該公司是亞洲最全面的數(shù)字解決方案平臺之一，業(yè)務(wù)跨越多個垂直領(lǐng)域，包括數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字媒體內(nèi)容營銷、蜘蛛網(wǎng)(SpiderNet)生態(tài)體系解決以及數(shù)字投資四大板塊。

提到尚乘數(shù)科，不得不提到它的控股股東——尚乘集團有限公司(下稱尚乘集團)，后者是由李嘉誠旗下的長江和記實業(yè)有限公司和澳大利亞聯(lián)邦銀行于2003年成立。2004年10月，尚乘集團開始經(jīng)營保險解決方案業(yè)務(wù)；2016年，開始進行數(shù)字投資業(yè)務(wù)，并于2017年12月開始蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)。

盡管最初尚乘的成立與李嘉誠有著密不可分的關(guān)系，但在后來發(fā)展中，李嘉誠逐漸淡出，另一個人物蔡志堅逐漸走向臺前。

2019年9月，尚乘集團董事長兼總裁蔡志堅接受中新經(jīng)緯采訪時曾介紹，其出生于1978年，12歲時跟隨家人移居加拿大，在多倫多求學，大學時曾在安達信會計師事務(wù)所北京分公司做實習生，畢業(yè)后從事審計工作，參與到很多國內(nèi)金融機構(gòu)的審計工作。之后，他轉(zhuǎn)型成為投資銀行家，進入美國花旗銀行。

蔡志堅表示，在工作中，他結(jié)識了很多香港和東南亞地區(qū)的家族企業(yè)家以及積累了服務(wù)這些家族企業(yè)集團的豐富經(jīng)驗，李嘉誠家族的長和集團便是其中之一。而之后，蔡志堅成功主導了尚乘的股權(quán)重組，先后引入了包括摩根士丹利、瓴睿資本集團等多元化的戰(zhàn)略股東。

中新經(jīng)緯查詢發(fā)現(xiàn)，多家媒體報道稱，2015年，中國民生投資集團(下稱中民投)和領(lǐng)睿資本集團聯(lián)手收購尚乘集團70%的股份。在引入這些股東后，2016年1月，蔡志堅獲委任成為尚乘集團董事長。

蹊蹺的是，2020年9月，蔡志堅被中民投的代表追債，指控其在中民投任職期間挪用資金，涉資數(shù)十億元。蔡志堅回應媒體稱，從未擔任過中民投集團或其下屬控股子公司的法人代表或授權(quán)人士，亦從未擁有任何銀行賬戶的授權(quán)，或資金調(diào)動許可權(quán)，并表示對于抹黑或中傷予以最嚴厲的譴責并保留追究法律責任的權(quán)利。

目前，尚乘集團的股權(quán)結(jié)構(gòu)無公開信息披露。但根據(jù)尚乘數(shù)科的招股書，蔡志堅全資持股的Infinity Power Investments Limited持有尚乘集團32.5%的已發(fā)行股份，是其最大的股東。

股權(quán)高度集中

據(jù)了解，尚乘集團的業(yè)務(wù)最初涵蓋幾大主要板塊，包括投資銀行、資產(chǎn)管理、保險經(jīng)紀、新經(jīng)濟投資、虛擬銀行、數(shù)字科技、不動產(chǎn)發(fā)展與管理等。

2019年8月5日，尚乘集團拆分出的投資銀行“尚乘國際”登陸紐交所。此前赴港上市的美圖、小米、美團、貓眼娛樂、同程藝龍等新經(jīng)濟公司、生物科技公司和中資區(qū)域性銀行，都是尚乘國際一手操盤。

在一個月之后，尚乘數(shù)科在開曼群島注冊成立，最初只是尚乘集團的全資子公司，2019年12月，其完成了重組。2022年2月23日，尚乘國際在紐交所和新加坡證券交易所雙重上市，并收購了尚乘數(shù)科多數(shù)股權(quán)。3月2日，完成收購后的尚乘國際更名為尚乘IDEA集團。

中新經(jīng)緯注意到，尚乘數(shù)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出持股高度集中的特點。截至6月23日披露的招股說明書，尚乘IDEA集團擁有尚乘數(shù)科97.1%股權(quán)，以及公司99.9%的投票權(quán)。尚乘集團則控股持有尚乘IDEA集團50.6%股份。

來源：尚乘數(shù)科6月23日披露的招股書

在本次發(fā)行完成后，尚乘數(shù)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，尚乘IDEA集團的持股比例降低為88.7%，公眾股東的股權(quán)比例為8.6%，其余股東占比2.7%。

來源：尚乘數(shù)科6月23日披露的招股書

據(jù)了解，蔡志堅在今年3月退任尚乘IDEA集團CEO，將投行業(yè)務(wù)交給他人，但仍是尚乘集團董事會成員，負責整個尚乘集團的戰(zhàn)略發(fā)展。

營收能否撐起市值？

尚乘數(shù)科暴漲背后，其業(yè)績表現(xiàn)如何？

招股書披露，2019財年至2021財年(截至當年4月30日)，尚乘數(shù)科營收分別為1455.4萬港元、1.675億港元、1.958億港元；同期利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。而被它超過的阿里巴巴，2022財年的營收是8530.62億元人民幣。

具體來看，在四大業(yè)務(wù)板塊中，數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)和蜘蛛網(wǎng)生態(tài)體系解決方案業(yè)務(wù)貢獻了主要收入，尤其是后者。上述報告期內(nèi)，后者營收分別為588萬港元、1.58億港元、1.84億港元，在總營收的占比分別為40.4%、94.1%和94%。

蜘蛛網(wǎng)生態(tài)體系解決方案究竟是啥？招股書顯示，該業(yè)務(wù)是通過會員計劃，為企業(yè)客戶提供獨家訪問AMTD SpiderNet生態(tài)系統(tǒng)及其著名的企業(yè)成員、杰出的企業(yè)高管和合作伙伴的機會。

在風險因素中，尚乘數(shù)科提到，其在蜘蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)方面的運營歷史和經(jīng)驗有限，因此很難評估它們的業(yè)務(wù)。無法向投資者保證，其服務(wù)市場將按照預期發(fā)展，或者將能夠保持迄今為止的增長率。

而撇開業(yè)務(wù)來看，千億美元市值的尚乘數(shù)科區(qū)區(qū)只有幾十名員工，而阿里的員工超過了25萬人。招股書披露，2019財年至2021財年(截至當年4月30日)和截至2022年2月28日，尚乘數(shù)科的員工人數(shù)分別為13名、20名、51名和50名員工，并且所有的員工都在香港和新加坡。

按職能劃分，截至2022年2月28日，尚乘數(shù)科高級管理層、一線員工、輔助支持員工人數(shù)分別為4人、35人和11人，占比分別為8%、70%和22%。

巨豐投顧高級投資顧問趙玲在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，從公司的營收和滾動市盈率來看，高估是毋庸置疑的，但市場參與者眾多，不一定都是奔著價值去的，做個看客未必不好。

由于股價上漲引來的關(guān)注，尚乘數(shù)科也在官網(wǎng)予以回應。其表示，感謝投資者的關(guān)注，承銷商已獲得綠鞋期權(quán)，可在最終招股說明書日期后30天內(nèi)行使，以公開發(fā)行價格減去承銷折扣和傭金購買最多240萬股股票。

另外，尚乘數(shù)科還稱，自首次公開發(fā)行以來，公司注意到股價存在顯著波動，并且觀察到一些非?；钴S的交易量。據(jù)其所知，自首次公開募股日起，不存在與該公司業(yè)務(wù)和經(jīng)營活動有關(guān)的重大情況、事件或其他事項。公司還會密切監(jiān)測市場的任何異常交易活動或異常情況。(更多報道線索，請聯(lián)系本文作者魏薇：vivi1257@163.com)(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：李中元