股票既是一種票據(jù)，又不僅僅是一種票據(jù)。股票交易千般神奇，有萬(wàn)種奧秘，琢磨不透。它在資本主義金融市場(chǎng)上似乎具有非凡的魅力。在漫長(zhǎng)的發(fā)展過(guò)程中，股票交易引起幾多瘋狂喜悅，幾多悲慘血淚。有了它，多少人成了暴發(fā)戶、億萬(wàn)富翁，又有多少人傾家蕩產(chǎn)，走上絕路。

考查歷史，股票是隨著資本主義商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展而來(lái)到人世間的，迄今少說(shuō)也有100多年了。1891年香港第一個(gè)證券交易所–香港經(jīng)紀(jì)會(huì)正式成立。它就是香港證券交易所的前身。當(dāng)時(shí)約20個(gè)會(huì)員，全是洋人，中國(guó)人不能參加。直到1947年該會(huì)改組為香港證券交易所時(shí)，中國(guó)人才能正式作股票經(jīng)紀(jì)。香港原有4個(gè)證券交易所：遠(yuǎn)東交易所、香港證券交易所、金銀證券交易所和九龍證券交易所。經(jīng)過(guò)10年的籌劃，1986年4月，這4個(gè)所合并組成香港聯(lián)合交易所有限公司，而且全部實(shí)現(xiàn)電腦化交易。

90年代港交所一角

整個(gè)交易所占地2340平方米，非常宏大。大廳呈四方形，鋪著淡紅地毯，排列著近1000個(gè)工作臺(tái)。每個(gè)工作臺(tái)上有電視和電話。買賣股票的各公司的出市員身著桔紅色坎肩，背上印有本公司的號(hào)碼。每天上午10時(shí)開(kāi)市后，他們肅然就位。熒光屏不斷顯示各種股票升跌價(jià)格，出市員及時(shí)通過(guò)熱線電話向本行老板報(bào)告現(xiàn)場(chǎng)股價(jià)的升跌，以便決定買或賣。每天參加股票交易的出市員約七八百人。這里沒(méi)有像黃金交易所那種搶購(gòu)黃金的喧鬧場(chǎng)面，出市員通過(guò)熒光屏和電話進(jìn)行買賣，顯得溫文爾雅。

香港聯(lián)合交易所有150多名公司會(huì)員和700多名個(gè)人會(huì)員。他們以經(jīng)紀(jì)身份同交易所的其他會(huì)員或非會(huì)員合伙進(jìn)行股票交易。眼下在聯(lián)合交易所公開(kāi)上市的證券公司共有30家。

什么叫股票？股票是一家公司為了集資或公司的一部分股份出賣給公眾而發(fā)行的票據(jù)。按香港法律規(guī)定，只有公共公司才能上市發(fā)行股票。這類上市公司包括各行各業(yè)，他們必須具備下列條件：擁有規(guī)定數(shù)額（如500萬(wàn)元）的資產(chǎn)，來(lái)往賬目清楚、經(jīng)營(yíng)管理妥善，至少連續(xù)5年有盈利，并向政府有關(guān)部門申報(bào)注冊(cè)，經(jīng)審批后才能上市。上市公司利用發(fā)行股票來(lái)籌集資金以發(fā)展業(yè)務(wù)，而廣大股票投資者則利用股票上市的差價(jià)進(jìn)行買賣賺錢，不是炒股票。這就形成了股票市場(chǎng)存在的基礎(chǔ)。

許多西方大財(cái)團(tuán)和大企業(yè)除了向銀行貸款外，主要就是通過(guò)發(fā)行股票來(lái)集資，而市面上的大量游資也可根據(jù)市場(chǎng)的需要和自己的判斷來(lái)選擇投資對(duì)象。這樣市面上的閑散資金就能得到充分有效的利用。這也許是發(fā)行股票和進(jìn)行股票交易的最明顯的好處。

每張股票都印有一定的面值。而這些面值是如何定的呢？一般是根據(jù)該公司的資產(chǎn)和對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展前景的估計(jì)而確定的。有的公司按面值上市買賣，如面值2元，開(kāi)始即按2元進(jìn)行買賣，而有的公司則將股票升值以后才上市，如原來(lái)面值是1. 5元，上市時(shí)則升值2. 5元。有些公司股票面值雖然相同，但上市后出現(xiàn)的市價(jià)卻千差萬(wàn)別，這反映了投資者對(duì)這些公司的不同信心以及公司本身業(yè)務(wù)的發(fā)展差異。

具體說(shuō)來(lái)，股票怎么“炒”呢？比如某日上午開(kāi)市后不久，甲公司以每股6. 30元的價(jià)格買進(jìn)乙公司的股票100萬(wàn)股，下午乙公司的股價(jià)上升到8. 30元，甲公司叫經(jīng)紀(jì)全部拋出去。這樣每股賺2元，大約可賺200萬(wàn)元。炒買炒賣股票，錢來(lái)得容易，去得也快。如果下午的價(jià)格不是上漲，而是下跌至4. 30元，那么就要虧200萬(wàn)元。炒股票切忌跟風(fēng)，第一要看得準(zhǔn)，第二不要貪，適可而止。如某人買了10000股，當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，他先拋出5000股，把本錢先賺回來(lái)，留下5000股去“搏”。搏多搏少不影響他的血本，這就叫做保險(xiǎn)買賣。

炒股票，并不是到市場(chǎng)上隨意買賣。一般股票投資者不能直接到股票交易所進(jìn)行買賣，只能通過(guò)證券交易所屬下的經(jīng)紀(jì)進(jìn)行。你根據(jù)當(dāng)天投價(jià)升跌情況，決定買入或賣出某種股票后，即告知經(jīng)紀(jì)，經(jīng)紀(jì)行就會(huì)通過(guò)熱線電話代你買賣該股票。按規(guī)定，在面交后24小時(shí)，經(jīng)紀(jì)就會(huì)代你完成交收工作，即賣家必須交票收款，而買家必須交款收票。而在這之前，你必須及時(shí)把股票或股款交給經(jīng)紀(jì)。這筆交易做成后，買賣雙方必須繳納0. 3%的印花稅和0. 5%的經(jīng)紀(jì)傭金。這兩種費(fèi)用的最低計(jì)算單位率為5000元，不足者按此金額計(jì)算。另外，股票買賣還規(guī)定最低的交易額，通常叫“一手”。每“一手”股數(shù)因公司而異，少者一手為200股，多者一手為2000股，但以每一手為1000股最為常見(jiàn)。

如果手中現(xiàn)錢不夠又想買股票，怎么辦？那么就可采用“做倉(cāng)買賣”的辦法，英文叫“margin”，香港人叫“孖展”，這就是所謂“借錢買賣股票”。具體來(lái)說(shuō)，你買了50萬(wàn)股后，又想買進(jìn)50萬(wàn)股，而手中銀根又緊，那么你就可把已買的50萬(wàn)股或者你的房地產(chǎn)抵押給銀行或經(jīng)紀(jì)行，把借到錢買進(jìn)那50萬(wàn)股，這樣你買股票的錢實(shí)際上多了一倍。在股市看好時(shí)，你這樣做固然可以賺更多的錢，但你所擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也更大。因?yàn)橐坏┕蓛r(jià)下跌，你除了要蒙受股價(jià)下跌的損失，還必須支付借款利息。

每天股市行情千變?nèi)f化。各種股票價(jià)格升跌頻繁，令人眼花繚亂。那么如何來(lái)衡量當(dāng)天總股市的漲落情況呢？這就需要有一種總的尺度：指數(shù)。例如，紐約有道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，倫敦有金融時(shí)報(bào)指數(shù)，香港有恒生指數(shù)，等等。

這些指數(shù)是怎么算出來(lái)的呢？以恒生指數(shù)為例，它是由選出的具有代表性的33家企業(yè)的股票而演算出來(lái)的。恒生指數(shù)以1964年7月31日作為基日，把這一天指定為100,并求出這一指數(shù)中成分股的基本總市值，即把各乘積相加即成。以此為基準(zhǔn)，就可算出任何一天的指數(shù)，即先將當(dāng)天各成分股收市價(jià)乘其股數(shù)，把乘積加起來(lái)就得到當(dāng)日的總市值。以基日的總市值除當(dāng)日總市值，然后乘100,即得當(dāng)日的恒生指數(shù)。

90年代港交所

炒股票確實(shí)是一種投機(jī)性很強(qiáng)的買賣。所謂“投機(jī)”，就是抓準(zhǔn)機(jī)會(huì)賺錢。這不應(yīng)全盤否定。但在一般人的腦子里，卻把“投機(jī)”當(dāng)成貶義詞。其實(shí)，在當(dāng)今金融業(yè)異常發(fā)達(dá)、經(jīng)營(yíng)手段層出不窮的情況下，“投機(jī)”仍然具有不可估量的魅力。投機(jī)有利有弊，問(wèn)題是看你如何駕馭它。沒(méi)有一定的投機(jī)性，就不可能吸引人們投資股票，吸收大量游資，搞活金融。當(dāng)然，如不加控制，任其無(wú)限度地發(fā)展，其破壞性也是很大的。因?yàn)橥稒C(jī)性強(qiáng)，投資股票者經(jīng)常會(huì)遇到各種風(fēng)險(xiǎn)，稍有不慎，就會(huì)船覆人亡。1973年香港股市狂瀉，一些人因血本無(wú)歸而自殺的悲慘情景仍歷歷在目。

股市中使投資者蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)，主要是來(lái)自兩個(gè)方面：一方面是客觀因素，如公司業(yè)務(wù)欠佳，銀行利率高升，貨幣供應(yīng)緊縮、政局動(dòng)蕩、貨幣貶值，大投機(jī)者興風(fēng)作浪等；另一方面是主觀因素，如投資者盲目跟風(fēng)，心理的恐慌、貪得無(wú)厭、錯(cuò)誤估計(jì)形勢(shì)、錯(cuò)過(guò)買賣時(shí)機(jī)等等。

銀行利率升降是刺激股價(jià)升跌的因素之一。當(dāng)銀根松時(shí)，銀行就降低利率鼓勵(lì)借貸，大量資金就趁機(jī)流入股市，刺激股價(jià)上升。反之，銀行就提高利率來(lái)收縮信貸。這時(shí)大量資金為套取高利息又從股市流回銀行，而那些“孖展”客戶由于承受不了高利率負(fù)荷，便紛紛拋售手中的股票，股價(jià)就必然下跌。

總之，導(dǎo)致股價(jià)大起大落的因素是多方面的、復(fù)雜的。前面所談到的僅僅是一些表面的東西，并未涉及到那實(shí)力雄厚的大財(cái)團(tuán)為了牟取暴利而施展的幕后交易和翻手為云、覆手為雨的各種見(jiàn)不得陽(yáng)光的手段。跟戰(zhàn)前或五六十年代相比，香港金融市場(chǎng)有了很大發(fā)展，不僅規(guī)模更大，更趨于多元化和國(guó)際化，其經(jīng)營(yíng)管理手段也日新月異，更趨于電腦化和科學(xué)化。

縱觀香港股市，同西方國(guó)家的股市相比，它更具有自己鮮明的特點(diǎn)：

其一是香港股市外來(lái)資金的比重相當(dāng)大。香港作為自由港和具有相當(dāng)高水平的國(guó)際金融中心，長(zhǎng)期以來(lái)一直吸引著美、日、西歐和東南亞等國(guó)的大量資金，使香港股市投資者的成分更趨國(guó)際性。有很多國(guó)家有投資者或親臨香港，或通過(guò)其經(jīng)紀(jì)大量炒香港的股票，而香港也有八九種股票在倫敦上市。

其二是香港股市波動(dòng)幅度大。造成這種現(xiàn)象的原因，除了重大的政治事件和經(jīng)濟(jì)因素外，還有如下幾點(diǎn)：1.外資大量注入和抽走；2.少數(shù)幾家實(shí)力雄厚的證券公司興風(fēng)作浪；3.為數(shù)不少的炒股票“個(gè)體戶”盲目跟風(fēng)。如1988年10月26日僅一天的時(shí)間，恒生指數(shù)就暴瀉120點(diǎn)，成為有史以來(lái)跌幅最大的“黑色星期一”。這同人們盲目跟風(fēng)的心理因素是不可分的。

其三是地產(chǎn)股一枝獨(dú)秀。有40%的上市公司直接從事地產(chǎn)建筑業(yè)，還有30%是與地產(chǎn)業(yè)有密切關(guān)系的。因此，地產(chǎn)股的漲跌直接影響整個(gè)股價(jià)的升跌。這一點(diǎn)和西方以工業(yè)股為主的股市迥然不同。