紐交所

包括中國石油、中國石油、中國人壽在內(nèi)的5家公司將從紐交所退市，從相關(guān)公告顯示，它們擬將美國存托股從紐交所退市。在此之前，國內(nèi)三大運(yùn)營商已宣布并完成自美退市。

知名中企先后宣布從美股市場退市，市場比較關(guān)心的問題，還是在于中企宣布退市后所造成的市場影響。另外，對已經(jīng)投資中企ADR的海內(nèi)外投資者，又會帶來什么樣的影響？

實際上，中國企業(yè)從美股市場退市已經(jīng)不是新鮮事情，但近兩年中企宣布退市的頻率似乎有所增加，這或許與政策環(huán)境變化因素有關(guān)，也可能與規(guī)避《外國公司問責(zé)法案》相關(guān)條款有關(guān)。此外，也可能是企業(yè)自身的選擇。

不過，根據(jù)之前總結(jié)的經(jīng)驗，即使遇到退市的情況，也不會對A股及港股的股票價格構(gòu)成較大的影響，從前期宣布自美退市的三大運(yùn)營商港股及A股走勢來看，從美股退市對股票價格的影響比較有限。至于投資ADR的投資者，可以選擇將ADR換回港股市場交易，相關(guān)流程可以順利對接。或者，在退市之前賣出ADR，避免換股或轉(zhuǎn)換交易市場的流程。

無論是前一兩年宣布退市的三大運(yùn)營商，還是近期宣布從紐交所退市的多家央企，它們的退市對股票價格的影響還是相對有限。究其原因，一方面在于ADR持股者可以順利完成相關(guān)流程的對接，ADR可以換回港股市場交易，或者在退市前賣出ADR回收資金，減少了市場不必要的擔(dān)憂壓力；另一方面則在于中企ADR發(fā)行股份的占比很低，且ADR在當(dāng)?shù)厥袌龅慕灰琢勘容^低，所以遇到退市問題，也不會造成較大的沖擊影響。

與熱門中概股相比，宣布自美退市的多家公司，他們在美股市場的交易量、活躍度并不高，市場定價權(quán)早已掌握在A股或港股市場之中。如今，他們選擇從美股市場退市，其實對他們來說，也并沒有太多的損失，部分中企也從未使用過紐交所的二次融資功能，退市或者也是資本市場的一種常態(tài)現(xiàn)象。

從市場資金的角度出發(fā)，也許會有不少的聯(lián)想效應(yīng)。鑒于此前《外國公司問責(zé)法案》的出爐，并要求外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會計監(jiān)督委員會對會計師事務(wù)所檢查要求的，其證券禁止在美交易。如今，隨著海外市場政策不確定因素的升溫，市場可能會另有解讀。

不過，應(yīng)對美股市場政策環(huán)境的變化因素，對中概股企業(yè)來說，也做好了相應(yīng)的應(yīng)對準(zhǔn)備。例如，部分中概股選擇了雙重上市的策略，以應(yīng)對海外市場政策環(huán)境收緊的壓力。

與采取存托憑證形式的二次上市策略相比，雙重上市完全滿足兩地市場的監(jiān)管要求，通過雙重上市的舉措可以讓兩地市場的股票價格走勢更加獨立，降低不確定的價格波動風(fēng)險。從中概股企業(yè)的角度出發(fā)，雙重上市最直接的影響，莫過于提升了上市公司的靈活性與主動性，避免遭到部分做空機(jī)構(gòu)的沖擊，并對股票價格造成較大的波動影響。

5家公司從紐交所退市，不必過度解讀。從這幾家公司ADR交易量與活躍度來看，占比確實并不多，且市場定價權(quán)早已掌握在國內(nèi)資本市場之中，退市對上市公司股價影響比較有限，投資者需理性看待多家公司自美退市的行為。