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營收同比增長29%，歸母凈利下滑35%；新能源大增398%，整體銷量下跌2.6%。2022年上半年，吉利的成績單喜憂參半，新能源轉(zhuǎn)型初見成效，極氪整體單車毛利率在5%左右，單車收入大幅提升，銷售結(jié)構(gòu)改善。但銷量下滑，凈利大跌依然是不容忽視的問題。

上半年，吉利推出帝豪L雷神Hi·P、幾何E等車型，新能源產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步豐富，占吉利總體銷量的比例提升14.4個百分點(diǎn)達(dá)17.9%，星越L、幾何、極氪都成為市場低迷狀態(tài)下吉利的重要增量。

但轉(zhuǎn)型中投入不斷加大，利潤空間受到擠壓。上半年吉利歸母凈利潤僅為15.52億元，為五年來同期最低水平。盡管吉利解釋稱，主要是由于股份支付及極氪的影響，然而極氪的支出是吉利品牌向上不可或缺的一部分，屬于正常的經(jīng)營性損益，可見電動化轉(zhuǎn)型、品牌向上在當(dāng)下還是一定程度上影響了利潤空間。

新能源撐起銷量基盤 盈利能力待恢復(fù)

上半年，乘用車市場跌字當(dāng)頭。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，老對手長安同比下滑4.6%累計(jì)銷售62.4萬輛，長城汽車跌超15%下滑至42.2萬輛。吉利包括領(lǐng)克、極氪及睿藍(lán)在內(nèi)累計(jì)銷售61.4萬輛，同比微跌2.6%，守住銷量基本盤，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

從各品牌來看，吉利、領(lǐng)克同比下滑，幾何、睿藍(lán)、極氪是主要的增量。幾何累計(jì)銷售達(dá)4.2萬輛，其中官方報價在13萬以上的A級轎車幾何A是主力銷量擔(dān)當(dāng)。極氪上半年累計(jì)交付1.9萬輛，睿藍(lán)交付1.7萬輛。吉利品牌中，除了新上市的帝豪L、星越S無同期數(shù)據(jù)，僅有帝豪S、繽越、銷量同比增長，處在產(chǎn)品矩陣交替期。

面對復(fù)雜動蕩的國際形勢，吉利的海外市場也取得了不錯的成績。 同比增長64%累計(jì)出口8.8萬輛，高于以出口見長的上汽集團(tuán)47.7%的增長速度，也略高于長安1-7月海外62%的增速。對于海外布局，淦家閱表示，吉利品牌將重點(diǎn)圍繞中東、亞太、拉美等主力市場；寶騰品牌將繼續(xù)專注東南亞市場；領(lǐng)克品牌則將持續(xù)深化“歐洲計(jì)劃”及“亞太計(jì)劃”。

憑借新能源車型穩(wěn)住基盤后，營收得以大幅增長，疊加單車均價提升的影響，上半年吉利營收同比增長29%達(dá)581.8億元，其中平均單車售價從去年的8.3萬元達(dá)到10.2萬元。營收結(jié)構(gòu)中，銷售汽車及相關(guān)服務(wù)收入同比增長25.2%達(dá)492億元，占總營收的85%。研發(fā)及相關(guān)技術(shù)支援服務(wù)大增75.7%達(dá)18.39億元。新增銷售電池包及相關(guān)零件營收16.9億元。

正如吉利控股集團(tuán)CEO李東輝所言，平臺架構(gòu)的共享，不僅為吉利汽車帶來了技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入，形成了多元化的利潤結(jié)構(gòu)，也讓吉利在進(jìn)一步提升產(chǎn)量后帶來成本的降低。目前極氪、沃爾沃、集度、SMART均有基于浩瀚平臺的合作，已有部分車型量產(chǎn)。

但利潤的下滑體現(xiàn)出轉(zhuǎn)型壓力。2022年上半年，吉利歸母凈利潤同比下滑35%至15.52億元，為5年來最低水平。對于利潤的下滑，吉利表示，股份支付及極氪的投入對盈利影響較大。上半年，股份支出導(dǎo)致利潤減少8.53億元，極氪的虧損導(dǎo)致吉利利潤減少4.06億元。

不可否認(rèn)的是，股份支出是留住人才、持續(xù)提升組織競爭力的必要手段。對極氪的投入也是吉利品牌向上、搶占品牌高低不可或缺的一步。作為正常經(jīng)營投入的一環(huán)，將這二者拋出來看意義不大，歸根結(jié)底，吉利需要關(guān)注的是如何提升已有產(chǎn)品的盈利能力為電動化轉(zhuǎn)型及品牌向上提供更多的資金支持。

單從吉利的經(jīng)營情況來看，毛利同比增長9.2%達(dá)84.8億元。分銷及銷售費(fèi)用同比增長29.4%為33.0億元，行政費(fèi)用同比增長43.6%達(dá)46.6億元，均高于毛利增速。其中研發(fā)支出費(fèi)用部分9.3億元已計(jì)入行政費(fèi)用，已資本化的研發(fā)支出為23.4億元，資本化率達(dá)71.6%。累計(jì)研發(fā)支出同比增長41.6%。從費(fèi)用控制的角度來看，吉利也有必要加強(qiáng)費(fèi)用控制，以提升利潤空間。

極氪毛利始終為正 領(lǐng)克新能源轉(zhuǎn)型初見成效

“上半年極氪整車的毛利率在5%左右，2021年交付的6000多臺實(shí)現(xiàn)了毛利為正。相信今年下半年在交付5萬臺的基礎(chǔ)上，毛利水平會進(jìn)一步提升。年底即將上市的極氪009，毛利也將有更好的表現(xiàn)?！卑猜敾坳P(guān)于極氪的毛利水平如是評價。

財(cái)報顯示，極氪上半年累計(jì)虧損7.59億元，其中對吉利的影響為4.06億元。值得肯定的是，雖然當(dāng)前極氪的毛利水平還不如蔚小理等新勢力，但自交付以來，并非“產(chǎn)一輛虧一輛”的狀態(tài)。隨著后續(xù)規(guī)模效應(yīng)的提升及渠道、服務(wù)體系的健全，或?qū)⒂欣谶M(jìn)一步降低成本、提升盈利能力。

盡管上半年僅交付的1.9萬臺，但安聰慧表示，依然堅(jiān)持全年7萬輛的交付目標(biāo)不動搖。這一判斷基于兩方面的原因，一是極氪全員在供應(yīng)鏈方面的努力，此前較為緊缺的800萬高清攝像頭的芯片隨著良品率的提升，將得到緩解。二是大定訂單數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于每個月交付數(shù)量。預(yù)計(jì)在今年四季度可實(shí)現(xiàn)單月交付過萬。

另一高端品牌領(lǐng)克在新能源方面也有較快進(jìn)展。2022上半年，領(lǐng)克累計(jì)銷售7.7萬輛，其中PHEV累計(jì)銷售1.5萬輛，大增超6倍。其中價格超30萬的領(lǐng)克09的PHEV版本累計(jì)銷量高于燃油版97.2%，領(lǐng)克01PHEV版本與燃油版本銷量持平。

面對領(lǐng)克整體銷量下滑的情況，吉利選擇更全面的新能源轉(zhuǎn)型幫助其回歸正軌。今年6月，領(lǐng)克正式發(fā)布Lynk E-motive混合動力的平臺及下一代the Next Day設(shè)計(jì)語言。下半年，領(lǐng)克將有四款搭載E-motive的混動車型上市。在售主力產(chǎn)品01、05、09都將快速推出長里程智能電混車型，實(shí)現(xiàn)主力產(chǎn)品電氣化全覆蓋。計(jì)劃到2025年，領(lǐng)克實(shí)現(xiàn)100%電氣化。

當(dāng)前自主品牌集體向上的趨勢下，吉利這兩張重要底牌已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的先發(fā)優(yōu)勢。極氪001的平均定單金額達(dá)到33.5萬元/臺，誕生6年的領(lǐng)克品牌累計(jì)用戶突破70萬，平均售價也超過17.7萬元。

如何在日益激烈的競爭中突破重圍，將成為吉利能否發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，把多領(lǐng)域布局轉(zhuǎn)化為實(shí)際效益的關(guān)鍵。

財(cái)報解析 | 吉利的多面業(yè)績：營收增長凈利下滑 極氪毛利率為正虧損7.6億