8月24日晚，愛爾眼科最新公告顯示，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選新晉成為公司前十大流通股東，持倉(cāng)2700.01萬股，持股市值達(dá)12.09億元。
除了張坤外，愛爾眼科的前十大流通股東還出現(xiàn)了“醫(yī)藥女神”葛蘭、華寶基金經(jīng)理胡潔以及廣發(fā)基金經(jīng)理吳興武的身影。
值得一提的是，自去年下半年以來，愛爾眼科的股價(jià)就處于震蕩下行狀態(tài)。那么愛爾眼科為何會(huì)成香餑餑？后市機(jī)會(huì)如何？
上半年業(yè)績(jī)亮“眼”
張坤、葛蘭等知名基金經(jīng)理如此青睞，主要是其業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。
8月24日，有“眼茅”之稱的愛爾眼科披露半年度報(bào)告。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.07億元，同比增長(zhǎng)10.34%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.91億元，同比增長(zhǎng)15.73%，雙雙創(chuàng)歷史新高。
具體來看，愛爾眼科一季度凈利6.11億元；今年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.39億元，同比增長(zhǎng)2.66%，歸母凈利潤(rùn) 6.81 億元，同比增長(zhǎng)7.74%。
談及今年上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，愛爾眼科認(rèn)為，主要由于居民眼健康意識(shí)逐步增強(qiáng)；國(guó)家近視防控戰(zhàn)略、防盲治盲等政策推進(jìn)實(shí)施；公司品牌影響力持續(xù)提升等。
其中，愛爾眼科在屈光項(xiàng)目板塊實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收最多，超過總營(yíng)收的四成，2022年上半年該項(xiàng)目營(yíng)收同比增長(zhǎng)20.85%。同時(shí)，屈光項(xiàng)目的毛利率也在所有項(xiàng)目中排第一，達(dá)到57.69%。其次是視光服務(wù)，毛利率達(dá)到53.69%。
中信建投點(diǎn)評(píng)稱，在國(guó)內(nèi)疫情防控下，愛爾眼科二季度實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。公司上半年整體毛利率略有增長(zhǎng)，各項(xiàng)費(fèi)用穩(wěn)定；對(duì)其維持買入評(píng)級(jí)。
眼科領(lǐng)域需求廣闊
愛爾眼科之所以能夠取得如此亮眼的成績(jī)，主要還是得益于其所處的賽道。
公開資料顯示，愛爾眼科成立于2003年，是一家眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu),公司主要從事各類眼科疾病診療、手術(shù)服務(wù)與醫(yī)學(xué)驗(yàn)光配鏡。目前，愛爾眼科已經(jīng)成長(zhǎng)為我國(guó)規(guī)模最大的眼科醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
近年來，近視等視光不正和以白內(nèi)障為止的眼科疾病數(shù)量還在不斷攀升。世界衛(wèi)生組織(WHO)2021年發(fā)布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是全球近視患者人數(shù)最多的國(guó)家，13億人口中有6億人是近視，近視率高達(dá)48.5%。
同時(shí)，隨著老齡化程度加劇，眼部疾病發(fā)病率逐漸增高，眼病患者群體不斷增多，眼科市場(chǎng)規(guī)模龐大。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，中國(guó)整體眼科醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將于2024年達(dá)2231億元，2020-2024CAGR為11.05%。
業(yè)內(nèi)人士指出，我國(guó)眼病發(fā)病率高、患者基數(shù)龐大，但診斷率相比于發(fā)達(dá)國(guó)家較低，眼病用藥及診療市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
在此背景下，愛爾眼科專注主業(yè)做并購(gòu)，有直投、通過產(chǎn)業(yè)基金并購(gòu)等多種形式。對(duì)內(nèi)，愛爾眼科通過上市公司的自有資金進(jìn)行網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)；對(duì)外，通過并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)基金并購(gòu)的方式進(jìn)行積極擴(kuò)張。
西南證券在一份研報(bào)中指出這一模式的優(yōu)越性——通過產(chǎn)業(yè)基金培育體外標(biāo)的，再以定向增發(fā)和自有現(xiàn)金完成收購(gòu)閉環(huán)，保證體外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)注入。
在不斷的并購(gòu)醫(yī)院中，愛爾眼科形成獨(dú)具特色的“分級(jí)連鎖”發(fā)展模式及其配套的經(jīng)營(yíng)管理體系。截至2021年底，愛爾并購(gòu)基金旗下還擁有醫(yī)院和門診數(shù)318家。
擴(kuò)張之路難保質(zhì)量
不過，需要指出的是，近年來愛爾眼科一直飽受市場(chǎng)爭(zhēng)議。除了備受關(guān)注的“艾芬事件”外，有關(guān)愛爾眼科違規(guī)騙醫(yī)保、收轉(zhuǎn)介費(fèi)、醫(yī)療事故多發(fā)等消息層出不窮。
如，2017年武漢愛爾眼科因人工晶體安裝失誤，導(dǎo)致患者左眼失明；2018年葫蘆島愛爾眼科因診療過失，導(dǎo)致患者視網(wǎng)膜脫落。
據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014-2020年，愛爾眼科作為當(dāng)事人的醫(yī)療損害相關(guān)案件共計(jì)75起，對(duì)患者的賠償金額從數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等。
愛爾眼科還因頻繁發(fā)布虛假?gòu)V告，被市場(chǎng)監(jiān)督管理局點(diǎn)名。今年年內(nèi)，愛爾眼科旗下多家醫(yī)院還被罰，包括“價(jià)格違法”“未按規(guī)定填寫病歷”“未落實(shí)患者核酸和隔離”“使用過期醫(yī)療器械”等多項(xiàng)原因。
其中，對(duì)于玉林愛爾眼科被罰一事，愛爾眼科曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，對(duì)于個(gè)別醫(yī)院出現(xiàn)的個(gè)別問題，相關(guān)醫(yī)院及時(shí)整改，同時(shí)公司舉一反三，進(jìn)一步規(guī)范運(yùn)營(yíng)。
這主要因?yàn)槭菙U(kuò)張模式產(chǎn)生的弊端。近十年來，愛爾眼科重營(yíng)銷、輕研發(fā)、醫(yī)療質(zhì)量無法保證，才產(chǎn)生了醫(yī)患糾紛不斷，逐漸在患者眼中跌落神壇，更是被戲稱“編外莆田”。
更需要指出的是，隨著行業(yè)的火爆，眼科類公司迎來一波上市潮，包括光正眼科、何氏眼科、普瑞眼科等多家公司，曾獨(dú)占市場(chǎng)的愛爾眼科已不再稀奇。
