證券時報記者 劉敬元
又有多家險企股權迎來被拍賣的命運。證券時報記者從阿里資產(chǎn)拍賣平臺看到，京東安聯(lián)財險、亞太財險、安誠財險和長城人壽等公司的少數(shù)股權正在被拍賣或即將被拍賣，相關股東股權均處于被質(zhì)押或被凍結狀態(tài)。
近年不少險企股權現(xiàn)身拍賣平臺，但競買者寥寥。從估值看，拍賣的險企股權折價情況明顯。
拍賣熱
10月13日，阿里資產(chǎn)拍賣平臺上，上海市虹口區(qū)人民法院正在對上海映雪投資管理中心（有限合伙）持有的京東安聯(lián)財險3.33%股權進行司法拍賣，這部分股權“一拍”以5750萬元起拍，與評估價相同。該筆拍賣將于10月14日10時結束。
京東安聯(lián)財險有5家股東，其中安聯(lián)保險集團為第一大股東，持股比例50%，北京京東叁佰陸拾度電子商務有限公司持股30%，另有3家中小股東。上述司法拍賣涉及的上海映雪投資管理中心（有限合伙）持有的3.33%股權是其全部持股。據(jù)京東安聯(lián)財險二季度償付能力報告，這部分持股處于被凍結狀態(tài)。
在阿里資產(chǎn)拍賣平臺上，還有3家險企股權即將被司法拍賣。
其中，總部位于重慶的安誠財險的同一股東所持股權，被重慶市第一中級人民法院分成2筆，并分別拍賣。該安誠財險股東為重慶市公路工程（集團）股份有限公司，持有安誠財險2.4億股股份，目前這些股份均已被凍結，其中有2.35億股處于質(zhì)押狀態(tài)。
這2.35億股股權將于11月1日10:00開始拍賣。其中一筆為6000萬股股權，起拍價為6720萬元，低于9600萬元的評估價；另一筆1.75億股股權，以1.96億元開拍，起拍價同樣低于2.8億元的評估價。
另一家涉及部分股權被拍賣的是亞太財險。廣東省深圳市中級人民法院對被執(zhí)行人重慶三峽果業(yè)集團有限公司持有的亞太財險1.68%股權進行司法拍賣，這筆股權將于10月14日10:00開始二拍，該筆股權評估價為8391.86萬元，以5370.79萬元起拍，拍賣價格低于評估價。
此外，也有一家壽險公司股權將被上海金融法院拍賣，即中民投資本管理有限公司持有的2.69億股長城人壽股權。該筆股權起拍價2.27億元，也低于其3.23億元的評估價，11月18日10:00開拍，已有410多次圍觀，暫未有人報名和出價。
這4家險企的5筆股權拍賣，是近年保險公司股權頻上拍賣平臺的縮影。據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計，自2021年以來，已有十幾家保險公司被強制進行司法拍賣，拍賣標的主要為中小型保險公司股權。
安杰律師事務所合伙人詹昊律師向證券時報記者表示，保險公司股權被拍賣的主要原因是保險公司股東存在沒有被清償?shù)膫鶆?。按照法律?guī)定，如果保險公司相關股東有資產(chǎn)，又沒有能夠清償債務，人民法院可以對股東（也就是債務人）的相應資產(chǎn)進行拍賣，其資產(chǎn)也包括對保險公司的股權。
參與冷
上述4家險企的5筆股權拍賣活動中，圍觀次數(shù)不少，但實際參與者則寥寥。
如將于10月14日10:00結束的京東安聯(lián)財險3.33%股權拍賣，截至10月13日14時，這一拍賣引發(fā)3100多次圍觀，僅有1人報名參與，但顯示“0次出價”。亞太財險1.68%股權將于10月14日10:00開始二拍，截至13日14時已有1800多次圍觀，暫時沒有人報名和出價。安誠財險的2筆股權將于11月1日10:00開始拍賣，截至13日14時都引發(fā)500次左右圍觀，暫時無人報名參與。
詹昊律師表示，競買保險公司股權存在一定法律風險，主要在于買受人自身不滿足保險公司股東資質(zhì)的風險。按照《保險公司股權管理辦法》，保險公司的股東分為財務Ⅰ類股東、財務Ⅱ類股東、戰(zhàn)略類股東和控制類股東，每類股東有相應的資質(zhì)要求。作為買受人，去競買保險公司股權，即使付出了相應的競買金額，也可能因資質(zhì)問題而不能獲批成為保險公司股東。
法院拍賣保險公司股權相關公告也會規(guī)定競買人條件，并明確表示，如因不符合條件導致無法辦理過戶手續(xù)，由買受人自行承擔責任。
估值打折
拍賣的一個關注點還在于賣價打折。一般而言，資產(chǎn)拍賣往往都會折價，而保險公司股權拍賣對應的估值也在走低。
從估值上看，上述被拍賣的5筆險企股權中，僅京東安聯(lián)財險3.33%股權起拍價未跌破其評估價，其余4筆股權拍賣價格都在評估價基礎上打了“七折”以上。其中，亞太財險1.68%股權為“二拍”，起拍價僅相當于評估價的64%。
一位保險資管公司金融股研究員介紹，保險公司股權價格與行業(yè)基本面、標的公司經(jīng)營業(yè)績前景以及股比對應話語權等因素相關。在行業(yè)前景好的時候，看創(chuàng)新性，行業(yè)基本面差的時候更看其業(yè)績硬指標。
近年來，不僅是拍賣平臺上的保險公司股權估值下降，在上市險企以及未上市保險公司股權交易中，保險公司估價都明顯走低。
對于保險公司估值下降，普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾曾向證券時報記者分析，核心原因是保險業(yè)轉(zhuǎn)型改革進入深水區(qū)，其發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)加大，增速放緩，股東回報水平以及預期有所下降。同時，保險公司潛在投資人的出資能力下降，供需關系的變化也使得保險股權估值水平下降。
