近幾年，海瀾之家終于擺脫了“土矬矮”的氣質(zhì)，在林更新的詮釋下這個(gè)男裝品牌受到了更多群體的青睞，營(yíng)收也跟著增長(zhǎng)起來(lái)。可今年，海瀾之家營(yíng)收增速突然大比例下降，凈利潤(rùn)增速更是創(chuàng)下上市以來(lái)的新低，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下滑40.60%。

一直以來(lái)，海瀾之家跟美邦、森馬這些國(guó)產(chǎn)服飾品牌的路子都不一樣，它獨(dú)創(chuàng)了自己的“海瀾之家”模式。這種輕資產(chǎn)的模式將生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包，門店開設(shè)以加盟模式為主，從而助推了海瀾之家規(guī)模的快速擴(kuò)張。但在擴(kuò)張到一定規(guī)模后，海瀾之家增長(zhǎng)遲緩，伴隨的單店?duì)I收下滑、庫(kù)存壓力等問(wèn)題更加凸顯。

海瀾之家，輕資產(chǎn)模式

在上游，海瀾之家將生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行外包，并以賒賬的方式從供應(yīng)商處拿貨，并且附有可退貨條款的商品，滯銷的商品可以按照成本價(jià)退還給供應(yīng)商，此類存貨因此不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。對(duì)于不可退貨的商品，海瀾之家才承擔(dān)相應(yīng)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

在下游，所謂的加盟商僅僅是財(cái)務(wù)投資者（更多資訊關(guān)注頭條號(hào)：快看時(shí)尚）的角色，只負(fù)責(zé)支付相關(guān)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，不必參與加盟店的具體經(jīng)營(yíng)，所有門店的內(nèi)部管理均委托海瀾之家全面負(fù)責(zé)，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)也由海瀾之家全部承擔(dān)。銷售收入則由海瀾之家按比例和加盟商分成。

“預(yù)借”供應(yīng)商貨款和收取加盟商的加盟費(fèi)成功地將重資產(chǎn)變輕，助推了海瀾之家的迅速擴(kuò)張，同時(shí)也將庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偨o了供應(yīng)商和加盟商。這種輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式讓董事長(zhǎng)周建平引以為傲，并在股東大會(huì)上辯解稱“別人學(xué)不來(lái)”。

可事實(shí)是，海瀾之家“輕資產(chǎn)模式”的本質(zhì)是憑借自身的品牌力和供應(yīng)鏈能力，利用供應(yīng)商和加盟商的資金實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。但這一切的前提是產(chǎn)品的暢銷，如果沒(méi)有銷售的保證，更大的規(guī)模只會(huì)帶來(lái)更大的麻煩和風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)就是其中之一。

由于加盟商不承擔(dān)滯銷風(fēng)險(xiǎn)，海瀾之家的存貨既包含公司倉(cāng)庫(kù)（更多資訊關(guān)注頭條號(hào)：快看時(shí)尚）的存貨也包括門店未實(shí)現(xiàn)銷售的貨品。這給其帶來(lái)巨大的庫(kù)存壓力。

2015-2018年，海瀾之家按年期末存貨余額分別為95.8億、86.3億、84.9億、94.7億；存貨占營(yíng)收比重分別為60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。

此外，在其輕資產(chǎn)模式下，供應(yīng)商不同于一般的代工廠，既允許賒銷,也承擔(dān)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于設(shè)計(jì)有著更多的話語(yǔ)權(quán)，海瀾之家的原創(chuàng)設(shè)計(jì)無(wú)法占據(jù)主導(dǎo)位置。

感知到增長(zhǎng)的乏力，海瀾之家近兩年也在產(chǎn)品上做出了一系列的調(diào)整，包括更換代言人打造新的產(chǎn)品風(fēng)格，與著名男裝設(shè)計(jì)師周翔宇的合作，簽下《大鬧天宮》、《魔獸世界》等知名IP。不過(guò)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與研發(fā)是相對(duì)長(zhǎng)期的工作，這些努力的成效如何，仍然需要時(shí)間的驗(yàn)證。