作者：牛冬梅

近日，“烘焙第一股”克莉絲汀“暫停所有門店運營”的消息沖上熱搜。

克莉絲汀表示，集團正積極謀求業(yè)務(wù)多元化，計劃通過合適的融資方式(如出售資產(chǎn)及股本融資)解決流動資金問題，并于2023年上半年恢復(fù)營業(yè)。

克莉絲汀在公告中稱，擬向認(rèn)購人（中國智雅財富控股集團有限公司）增發(fā)1.8億股，預(yù)計獲得資金凈額約1087.8萬港元。

高負(fù)債運營 門店大量關(guān)閉

2012年，克莉絲汀在港交所上市。這一年，克莉絲汀實現(xiàn)營收13.88億元。上市以來，克莉絲汀營業(yè)收入連年創(chuàng)新低。

2013-2021年，克莉絲汀營業(yè)收入從13.80億元跌至2.92億元，2022年上半年的營收僅有4651萬元。截至2022年上半年，克莉絲汀自上市以來的累計虧損已經(jīng)逼近12億元。

2013-2021年，克莉絲汀的資產(chǎn)負(fù)債率也從41.89%上漲至145.95%，已經(jīng)資不抵債。

克莉絲汀自上市以來，不斷在全國拓展店面，最高峰時期，門店數(shù)量超過千家，但并沒有給營收帶來多大提升，近幾年多次出現(xiàn)了關(guān)店潮，截至2022年上半年，門店數(shù)量已經(jīng)減少至246家。

據(jù)財報數(shù)據(jù)，克莉絲汀2021年關(guān)閉門店55家，僅2022年上半年就關(guān)閉門店39家。

2022年7月，克莉絲汀曾出現(xiàn)過暫停營業(yè)的情況。8月有部分門店重新開業(yè)，但因為拖欠供應(yīng)商貨款等原因，工廠并沒有真正運轉(zhuǎn)起來，所有門店也在2022年底再次關(guān)閉。

拖欠貨款和員工工資等5700萬元

克莉絲汀閉店，給上游供應(yīng)商、消費者、物業(yè)等帶來損失。

3月10日，克莉絲汀發(fā)布公告稱，集團現(xiàn)金流緊絀并且遭遇經(jīng)營困難，在支付店鋪租金、供貨商貨款、員工薪酬方面出現(xiàn)延誤，截至2023年2月28日，拖欠金額約為5700萬元。由于拖欠貨款，若干供貨商已展開法律程序，凍結(jié)了集團的銀行賬戶，被凍結(jié)金額介乎約350萬元至400萬元。

其實，克莉絲汀的經(jīng)營異常早有跡象?？死蚪z汀官方微博2020年5月就已經(jīng)停止運營。在官微評論區(qū)，留言最多的就是預(yù)付卡中的錢不能退回，也不能消費。據(jù)2022年中報，截至2022年6月30日，克莉絲汀的合約負(fù)債2.66億元，而合約負(fù)債主要是對客戶收取的預(yù)付卡券價款。

目前，位于金沙江路33號的克莉絲汀上海總部已經(jīng)人去樓空，只有一個保安在留守，他對媒體公開表示，保安的工資在陸續(xù)發(fā)放，但也拖欠了幾個月了。

克莉絲汀的經(jīng)營業(yè)績也拖垮股價，克莉絲汀當(dāng)前股價已經(jīng)不足0.1港元/股，成了妥妥的“仙股”。

內(nèi)部矛盾凸顯

克莉絲汀的內(nèi)部從來不是鐵板一塊。早在2017年，克莉絲汀三名重要股東曾要求罷免創(chuàng)始人羅田安的職務(wù)，同時委任林煜、洪敦清擔(dān)任公司董事。

2018年11月，羅田安被迫卸任首席執(zhí)行官。羅田安在失去控制權(quán)后，也曾多次提議召開股東大會，要求對董事進(jìn)行更換，都未能如愿，最終走上向港交所舉報的道路。

2020年5月，羅田安曾向港交所遞交實名舉報，稱朱永寧通過非法手段獲得股權(quán)和投票權(quán)；近日，羅田安打算遞交新材料，對2022年6月配股所得資金是否用于公司一般營運提出了質(zhì)疑，這一次，羅田安實控的Sino Century公司已提請召開股東特別大會，并建議委任兩名新董事。

針對羅田安的多項指控，克莉絲汀官方都予以否認(rèn)。執(zhí)行董事朱永寧表示，羅田安失權(quán)后舉報了好幾年，羅田安欠他的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款卻一直都沒有給。

亟待轉(zhuǎn)變和產(chǎn)品創(chuàng)新

烤箱、微波爐、空氣炸鍋等小家電的出現(xiàn)，帶動了披薩、蛋撻、油條等半成品食材銷量的增多，烘焙市場更貼近家庭生活場景，也帶來了更多的創(chuàng)新，產(chǎn)品的中式化的特點越發(fā)明顯。

西方的烘焙工藝與我國的傳統(tǒng)美食融合創(chuàng)新后，軟麻花、爆漿紫薯等國潮風(fēng)的糕點不斷涌現(xiàn)，深受年輕消費群體的喜愛。而隨著大眾對低糖、多纖維、高蛋白等飲食新訴求的增多，相信會有更多的創(chuàng)新美食出現(xiàn)，來滿足消費者味蕾。

烘焙行業(yè)的門檻相對較低，作為可替代食品，不斷創(chuàng)新、不斷迭代才能持續(xù)換發(fā)活力。尤其是，當(dāng)前不少消費者已經(jīng)通過小家電實現(xiàn)了“烘焙自由”，以及不需要門店支持的網(wǎng)紅糕點等。對依托傳統(tǒng)門店的克莉絲汀們而言，經(jīng)營壓力變大，轉(zhuǎn)變已勢在必行。

行業(yè)的變革是挑戰(zhàn)也是機會，老品牌通過產(chǎn)品創(chuàng)新依然可以保持活力。比如巴黎貝甜的蛋糕、泡芙等產(chǎn)品始終保持創(chuàng)新，并通過電商、直播等途徑拓展銷路。

烘焙行業(yè)日新月異，克莉絲汀不僅是要解決管理層內(nèi)部矛盾問題，更要做產(chǎn)品創(chuàng)新，唯有以消費者需求為最終改變方向，才有可能在這場生死困局中獲得一線生機。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）