昨日，滬銅主力合約首次突破40000元/噸關(guān)口，滬鋁期貨主力合約漲停，但持倉顯示資金“重鋁輕銅”

　　　　周一，上期所有色金屬期貨在高位繼續(xù)受到了空頭平倉和多頭開倉力量的推動，銅鋁期貨在穩(wěn)步開盤后迅速走高。期銅主力0602合約首次突破40000元/噸；期鋁主力0603合約更是漲停，兩日上漲近1000元/噸。

　　　　但資金在兩品種的持倉興趣上表現(xiàn)卻截然不同，滬銅繼續(xù)減倉；而滬鋁的持續(xù)增倉卻顯示了場外資金的非同一般的興趣。

　　　　滬銅主力0602合約昨天一度創(chuàng)40180元/噸的歷史新高，最終收于40140元/噸，上漲780元。滬鋁主力0603合約昨天以漲停價19660元/噸報收。從12月2日至昨天短短7個交易日，該合約的累計漲幅已經(jīng)達(dá)到1970元/噸。但昨日滬銅各合約持倉量共減少3182手，而滬鋁各合約持倉量增加了5854手。

　　　　“期銅的巨大累計漲幅已經(jīng)使得多頭不敢再輕易追漲，而前期做空者也不斷被迫止損，平倉盤再度推高了期價。而基本面因素吸引大批投機資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)以前只有現(xiàn)貨商參與的期鋁”，一位經(jīng)紀(jì)人表示。

　　　　海外基金轉(zhuǎn)而買鋁

　　　　外盤也開始有這種“重鋁輕銅”的跡象，倫鋁比倫銅更強勢。在上周五場內(nèi)交易中，今年累計漲幅已超53%的倫銅微跌4美元，收于4456美元/噸，而倫鋁再創(chuàng)2273美元/噸的歷史新高。從今年9月開始快速上漲的LME鋁價至今的累計漲幅也以超過27%。昨天，倫鋁亞洲盤再創(chuàng)2278.5美元/噸的新高。截至周一北京時間16：51，倫鋁報2270.5美元/噸；倫銅報4462.5美元/噸。

　　　　LME圈內(nèi)交易商Triland的一位經(jīng)紀(jì)人指出，基金過去兩日交易了10000手鋁的期權(quán)———賣出執(zhí)行價在2050美元/噸的看跌期權(quán)，同時買入2400美元/噸的看漲期權(quán)（可能是明年3月到期），投機資金非?？春娩X的后市。他建議，積極關(guān)注倫鋁，一旦突破2265/2270美元/噸，漲幅可能在100美元以上。

　　　　一交易員表示，由于鋁在很多領(lǐng)域都是銅的優(yōu)良替代品，銅價上漲能刺激鋁價繼續(xù)上揚，而且基金買興趨強，看來不會很快出現(xiàn)賣盤。

　　　　鋁價可能僅是補漲

　　　　基本面上，鋁價確實有可炒作的因素，供應(yīng)可能趨緊。中國有色金屬協(xié)會日前預(yù)計，2006年中國鋁產(chǎn)量增速將放緩，僅增長9％至850萬噸。因為目前氧化鋁原料價格高漲，23家中國主要鋁冶煉商正準(zhǔn)備減產(chǎn)約10％。中國鋁冶煉商是世界最大現(xiàn)貨氧化鋁買家，目前氧化鋁進(jìn)口價約在615美元/噸，較年初的420美元/噸左右上漲了46％。

　　　　而在需求面上，必和必拓認(rèn)為，全球鋁需求將每年增速超過5%，至2010年需求將達(dá)4200萬噸，到2015年需求將超過5000萬噸。該公司還預(yù)計，今年世界氧化鋁和原鋁市場均將維持缺口，明年氧化鋁供應(yīng)仍將緊張，但2007年供應(yīng)將增加。

　　　　上海中期投資部的杜曉華在最近的一份研究報告中認(rèn)為，鋁價走高并不是現(xiàn)貨緊張導(dǎo)致的，美國、西歐和日韓的鋁消費依然沒有起色。因此，本輪上漲可以理解為補漲行情，鋁的漲幅遠(yuǎn)落后于銅，所以基金短期紛紛介入鋁市場，而在銅市上演繹的故事也被搬到了鋁市，“中國因素”繼續(xù)引導(dǎo)市場。當(dāng)然，或許基金超前發(fā)現(xiàn)了遠(yuǎn)期價格上漲的端倪，但目前的大漲已經(jīng)大幅透支了遠(yuǎn)期的利益。